Активы и сырье стали дешеветь, но не в долларах

Сегодня доллар пробил психологически важную отметку к евро — он упал ниже 1,30.

Забавно происходит. Я говорил раньше, что активы и сырье стали слишком дороги и они должны подешеветь для выхода из кризиса. Этого не происходит. Цены на нефть и сырье даже подросли с начала года. Акции на том же уровне. Недвижимость тихонько растет. Зато упала «мерная линейка» — сам доллар.

Проще говоря, активы и сырье действительно стали дешеветь, но не в долларах, а в евро, например. Это было бы хорошо для Европы, но увы. Это бьет по ее торговому балансу с США. И неизвестно что лучше для Европы — немного подешевевшая нефть или рост конкурентоспособности американских товаров. Похоже плюсы съедаются минусами.

Для США, конечно, было бы хорошо, чтобы цены на активы и товары падали. Это разогревало бы экономику. Но, с другой стороны, падение курса доллара тоже совсем неплохо для торговли с Европой. Стоят ли эти плюсы минусов высоких цен на сырье? Думаю — нет. Работа американской экономики на внутренний рынок намного важнее, чем экспорт в Европу. Да и еще одна беда — девальвация доллара никак не помогает сократить торговый дефицит с Китаем — т.к. Китай привязал свой юань к доллару.

Китай тут, безусловно в выигрыше от своей курсовой политики. Он девальвирует свой юань вслед за долларом и получает преимущество в торговле с Европой. И Россией, кстати. Он не теряет своих позиций и в США. Как будто издеваясь. Чем вызывает дикое раздражение американцев. Которые поделать с этим — увы для них — ничего не могут. Китай преследует свой четко выраженный национальный интерес — рост или хотя бы сохранение экспорта китайских товаров. Это для него главное. Высокие цены на сырье, конечно, плохи для китайской экономики, но не критично.

А что Россия? Да как всегда, никакой внятной политики. Так, курс такой как получается. А получается он исходя из высоких цен на нефть. Что предполагает приток валюты в страну и дальнейшее укрепление рубля. И дальнейшую победу импорта над здравым смыслом. Потому, что политика тупиковая:

1. Рубль укрепляется
2. Импорт растет
3. Торговый профицит падает. За пару лет он упадет до нуля.
4. И мы получим одновременно и торможение развития собственной экономики из-за роста курса рубля и обнуление торгового баланса. И чем дольше и выше будет расти цена на нефть — тем сильнее будет угнетаться российская экономики, работающая на внутренний спрос. Она — жертва достижения валютного баланса.

Россия будет продолжать эту тупиковую политику только до тех пор пока цены на нефть будут расти. Важен не уровень цен на нефть, а их динамика. Это как в «Алисе в стране чудес» — надо бежать, чтобы просто оставаться на месте. Чтобы доходы от экспорта превышали затраты на растущий импорт. Как только цены на нефть останавливаются (не важно на каком уровне, хоть 150 долл/барр) — буквально за пару лет торговый баланс России обнуляется. И в повестку дня встает девальвация рубля.

Кроме того, падение доллара России вообще крайне не выгодно. Экспорт сырья идет за дешевеющие доллары, а импорт за дорожающие евро. И это ускоряет сокращение торгового баланса и сокращает срок до его обнуления.

Таким образом, отказ России от активной курсовой политики, стимулирующей экономику, означает, что будет сохраняться и приумножаться экспортная модель развития российской экономики (экспортеры первые выигрывают от роста цен на нефть и сырье). А вся прочая экономика угнетается дешевеющим (из-за роста курса рубля) импортом. Это политика, которая в принципе тупикова, т.к. вечно дорожать нефть не может.

Это для Китая экспортная модель развития спасение — т.к. он экспортирует готовые изделия китайской экономики. А для России — тупикова, т.к. экспортируется сырье, а не продукция его переработки. Экспортная модель развития для Китая заставляет работать всю его экономику, а для России — угнетает всю ее экономику (кроме добычи и транспортировки сырья). Такое вот зеркало — право и лево меняются местами.

Поэтому Китай делает и продолжает делать все, чтобы сохранить свою экспортную модель экономики. А Россия должна делать все для того, чтобы стимулировать работу своей экономики на внутреннее потребление. И лучшей политикой здесь было бы, конечно, девальвировать рубль. Ронять его, а не укреплять. Технически это возможно (дополнительный бонус — быстрый рост валютных резервов. Чтобы не перегружать пост, а как-нибудь потом расскажу как это делать безопасно).

Забавно, что рецепт такой же как и у китайской экономики — слабый курс нацвалюты. Только у китайцев это — для стимулирования экспорта (дополнительный бонус — внутренний рынок тоже выигрывает), а у нас — для стимулирования импортозамещения (дополнительный бонус — экспортеры будут только «за»). Иногда разные болезни лечатся одним и тем же лекарством…