Статья опубликована в № 3740 от 18.12.2014 под заголовком: Зюзин готов поделиться с банками

Газпромбанк предлагает провести «Мечелу» допэмиссию на 24,3 млрд рублей

«Мечел» предложил банкам новый план реструктуризации. Кроме прежних условий - конвертации в рубли и пролонгации - он предполагает, что банки получат в залог 75% новых акций компании
Девальвация поможет «Мечелу» выгодно продавать эльгинский уголь и удерживать ковенанты по кредитам
Сергей Субботин / РИА Новости

«Ведомостям» удалось выяснить подробности плана реструктуризации и рефинансирования долга «Мечела», который компания и Газпромбанк (ему она должна 26,8 млрд руб. и $1,4 млрд) предложили двум другим крупнейшим кредиторам - Сбербанку и ВТБ. Сбербанку «Мечел» должен 61,8 млрд руб. и 29 млн евро, а ВТБ - 53,7 млрд руб. плюс $100 млн. Банкам в формате презентации представили условия, при которых основная часть долга компании будет рефинансирована, а валютный долг будет конвертирован в рублевый, рассказали два источника в банках-кредиторах.

Еще один источник, участвовавший в переговорах, рассказал, что Газпромбанк и «Мечел» предлагают конвертировать текущую задолженность в рублевую и рефинансировать ее на срок до 10 лет. Еще один элемент плана - выпуск конвертируемых рублевых облигаций (капитал компании для этого будет увеличен вчетверо). Источник в одном из банков-кредиторов уточняет, что речь может идти о 23-27 млрд руб., источник в другом говорит о 25 млрд руб. Вырученные средства «Мечел» может предоставить в виде займа основному владельцу, председателю совета директоров Игорю Зюзину, который на них выкупит допэмиссию в размере 75% увеличенного уставного капитала, рассказывает один из собеседников «Ведомостей». Эти акции Зюзин готов передать в обеспечение по облигациям, говорит источник. Облигации могут быть конвертированы в акции в случае неисполнения «Мечелом» обязательств по ним. Кроме этого основные кредиторы могут получить опцион на выкуп у Зюзина 30% увеличенного капитала с ограничением на продажу в течение пяти лет, а также финансовый контроль, рассказывает источник, близкий к одной из сторон переговоров. Детали и условия «Мечел» и Газпромбанк готовы обсуждать, добавляет другой собеседник.

Представитель «Мечела» эту информацию комментировать отказался. Представители Газпромбанка и Сбербанка на вопросы не ответили.

Допэмиссию должны одобрить незаинтересованные акционеры, они владеют 32,58% акций компании, из них «за» должны проголосовать 50%, говорит партнер юридической фирмы Goltsblat BLP Матвей Каплоухий. Зюзину, его жене и детям принадлежит суммарно 67,42% горно-металлургической компании, а голосовать по вопросам с заинтересованностью родственники Зюзина не могут, поскольку аффилированы с основным акционером, говорит Каплоухий. После допэмиссии доля Зюзина размоется до 12,8%, эффективное участие его жены и детей - до 4,1%, а количество акций в свободном обращении - до 8%. После выкупа акций Зюзин получит 87,8%, а с учетом доли родственников - 91,9%.

При таком сокращении количества обращаемых на бирже акций компания «Мечел» выйдет из биржевого списка, поскольку станет низколиквидной бумагой, но лучше это, чем практически неминуемое банкротство, считает начальник аналитического отдела ИК ЛМС Дмитрий Кумановский (его компании принадлежит миноритарная доля в «Мечеле»). Кумановский уверен, что миноритарии поддержат допэмиссию.

Представитель ВТБ отмечает, что банк по-прежнему настаивает на конвертации долга в акции: «В противном случае мы продолжим работу по возврату долга через суд». План, предложенный «Мечелом» Газпромбанку, представитель ВТБ комментировать отказался. Собеседник «Ведомостей» в одном из кредиторов объясняет, что схема не устраивает банки из-за того, что кредиторы не смогут участвовать в операционном управлении и вернуть свои деньги. «Мечел» выпустит опцион и допэмиссию, за них еще придется заплатить, а управлять компанией мы все равно не сможем - возможность финансового контроля «Мечела» ничего не даст, пока компанией управляет Зюзин», - жалуется собеседник в одном из госбанков. Источник еще в одном банке - кредиторе «Мечела», впрочем, признает, что ни одному кредитору не выгодно иметь в залоге станки или разрозненные активы, гораздо привлекательнее получить в залог долю в компании.

Сбербанк и ВТБ вряд ли согласятся на условия «Мечела», считает аналитик Raiffeisenbank Денис Порывай. По его мнению, банкам выгоднее создать резервы, получив заложенные по кредитам акции или активы, а впоследствии за счет них хотя бы частично компенсировать списания резервов. В любом случае, считает Порывай, пролонгирование кредитов на 10 лет да еще с возможностью капитализации процентов и конвертацией их в рубли - малопривлекательная опция. Ни одно из решений сейчас не будет идеальным - ни банкротство, ни реструктуризация, говорит аналитик БКС Кирилл Чуйко: сейчас «Мечел» поддерживает происходящая девальвация (см. врез), но фундаментально рынок угля очень слаб, поэтому делать длительный прогноз очень сложно.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать