Статья опубликована в № 3793 от 19.03.2015 под заголовком: «Лента» совьет инвесторов

«Лента» собирается провести вторичное размещение

Как показал пример «Магнита», на рынке есть спрос на акции ритейлеров

  • Татьяна Воронова,
  • Наталья Ищенко,
  • Елизавета Серьгина,
  • Юлия Грибцова
«Лента» готовит еще одно размещение акций
Е.Кузьмина / Ведомости

О вторичном размещении акций «Ленты» «Ведомостям» рассказали два человека, готовящих сделку, но не стали говорить, какая доля будет продана и выбраны ли банки-организаторы. По словам еще одного человека, знающего о подготовке сделки, «Лента» надеется привлечь около $250 млн. Представитель «Ленты» не ответил на вопросы «Ведомостей».

Первичное размещение 22% акций «Лента» провела на биржах в Лондоне и в Москве чуть более года назад: акционеры выручили $952 млн. Сейчас расписки компании на Лондонской бирже торгуются на треть ниже цены размещения – по $6,7 на вчерашнее закрытие. Основные акционеры сети – TPG (38,5%), ЕБРР (16,6%), VTB Capital Private Equity (6,3%), 29,3% – в свободном обращении.

В начале февраля разместил около 1% акций крупнейший ритейлер России – «Магнит». Книга заявок была закрыта менее чем за сутки, инвесторы выкупили все предложенные бумаги, а продавец получил 9,8 млрд руб.

У «Ленты» агрессивные планы роста, а финансирование сейчас очень дорогое, объясняет Наталья Загвоздина из Verno Capital: «Пока мультипликаторы довольно высокие, наверное, стоит проводить небольшое размещение».

«Лента» ожидает, что выручка в 2015 г. вырастет на 34–38%, т. е. примерно так же, как в 2014 г. В 2014 г. выручка составила 194 млрд руб., чистая прибыль – 9,1 млрд (+27%), рентабельность скорректированной EBITDA – 11%. «Лента» планирует открыть 20–25 гипермаркетов и 10–15 супермаркетов в 2015 г. Прежде «Лента» финансировала экспансию в основном в долг.

На начало 2015 г. отношение чистого долга к EBITDA у «Ленты» было 2,8, говорит Наталья Колупаева из Райффайзенбанка, кредиты компании – более чем на 70% с плавающей ставкой, это делает стоимость долга высокой, 16,5–17%. У «Магнита» эффективная ставка – около 13%, сравнивает Колупаева.

Условия для размещения нельзя назвать благоприятными, считает она, но цена – важный фактор. «Неизвестно, продадут ли части долей существующих акционеров, – продолжает Колупаева. – Но инвесторы смотрят на российский ритейл как на историю роста и будут покупать возможность вложиться в гипермаркеты в ожидании восстановления экономики в 2016 г.».

У «Ленты» некритичный долг, капитальные затраты на этот год – 25 млрд руб. – можно финансировать из операционного денежного потока, так что потребности в допэмиссии нет, а подготовка сделки может означать продажу акций акционеров, говорит директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко. «Лента» торгуется с приемлемым мультипликатором по сравнению с «Магнитом», чего не было при IPO. Продать акций на пару сотен миллионов долларов не будет для «Ленты» проблемой, вопрос, какого дисконта захотят инвесторы, заключает он.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать