Статья опубликована в № 3931 от 05.10.2015 под заголовком: Утешительный приз для нефтяников

Нефтегазовые госкомпании могут сократить дивиденды

Таким образом правительство готово компенсировать им повышение налоговой нагрузки
  • Маргарита Папченкова,
  • Галина Старинская,
  • Алина Фадеева

Дефицит не основание для изъятия денег у нефтегазовой отрасли, заявил в субботу в Сочи президент «Роснефти» Игорь Сечин: повышение налогов приведет к сокращению добычи и инвестпрограмм. О подобных рисках предупреждают и частные компании.

Но по словам министра финансов Антона Силуанова, принципиально решение принято: «Сечин сказал, что несправедливо изымать прибыль через налоги для пополнения бюджета, я сказал, что это справедливо, – на том все и разошлись».

Идея Минфина обойдется нефтегазовой отрасли в 300 млрд руб. в 2016 г. Некоторые госкомпании в компенсацию потерь просят разрешить платить меньше дивидендов, рассказывают четыре федеральных чиновника. Решения будут индивидуальными в зависимости от потребностей и пожеланий компаний, говорят они. Главное – чтобы, собрав дополнительные налоги, государство не потеряло столько же после снижения дивидендов, предупреждает высокопоставленный чиновник. Компании понимают негативные последствия снижения дивидендов, утверждает чиновник Росимущества: это сильное падение стоимости акций.

Правительство требует, чтобы дивиденды госкомпаний составляли не менее 25% консолидированной чистой прибыли. Вице-премьер Аркадий Дворкович обещал сохранить эту норму, но заметил, что председатель правительства может внести корректировки – если специфика компании или ситуации потребует выплаты меньших дивидендов. Чиновник Минфина уверен, что изменение налогового режима не форс-мажорная ситуация, из-за которой надо пересматривать дивидендную политику.

Госкомпаниям удается добиваться корректировки. В августе правительство распорядилось, чтобы «Роснефтегаз» направил на дивиденды 16,4% прибыли за 2014 г.

В 2014 г. федеральный бюджет получил 220 млрд руб. дивидендов. На этот год были запланированы доходы в 198 млрд, но сейчас в Госдуму внесены поправки, увеличивающие дивиденды на 50 млрд (в том числе на 18,5 млрд от «Газпрома» и на 18,3 млрд от «Сахалин энерджи инвестмент компани лтд»).

Представитель «Газпрома» отрицает, что компания предлагала снижать норматив по дивидендам. Представители «Роснефти» и «Башнефти» не ответили на запросы «Ведомостей». «Газпром» отдает на дивиденды до 35% консолидированной чистой прибыли по РСБУ, «Роснефть» – не менее 25% по МСФО, столько же будет стремиться отдавать и ставшая государственной «Башнефть».

Сохранять 25%-ную планку нужно даже не столько для бюджета, сколько для инвесторов, замечает чиновник Росимущества: «Мы боролись за это, и это наше большое достижение». Партнер KPMG Антон Усов считает, что акционерам госкомпаний также хотелось бы получить отдачу от инвестиций сейчас – в виде дивидендов, а не надеяться на гипотетическую доходность будущих проектов. Инвесторы, конечно, предпочтут дивиденды, а вот госкомпании и государство предпочтут рост инвестиций, добычи и налогов, считает портфельный инвестор GL Financial Group Сергей Вахрамеев: когда «Газпром» платит дивиденды, он делится половиной с частниками.

Из двух вариантов – сокращать инвестиции или дивиденды – частная компания выберет второй, говорит топ-менеджер негосударственной нефтяной компании: «Если сейчас заплатим дивиденды и будем меньше инвестировать, будет падать добыча, может возникнуть дефицит нефти, упадут доходы компании и акционеры не увидят дивидендов в течение нескольких лет».

Что взять

Минфин предлагает не снижать пошлины на экспорт нефти в 2016 г., как предусматривал налоговый маневр (рост в течение трех лет НДПИ и снижение пошлин). Они останутся на уровне 42% вместо 36%, что принесет бюджету 200 млрд руб. Еще 100 млрд руб. предложено собрать с НДПИ на газ. Но эта мера коснется только «Газпрома», говорят чиновники: у него монополия на экспорт газа и только он выиграл от девальвации.

Пока другие нефтяные компании также грозятся снижать инвестиции в ответ на рост налоговой нагрузки. Об этом предупредил президент «Лукойла» Вагит Алекперов. Не исключает корректировки инвестпрограммы и гендиректор «Газпром нефти» Александр Дюков (его цитирует ТАСС). Представители «Роснефти» и «Башнефти» отказались комментировать возможное снижение инвестиций. Представитель «Газпрома» отказался от комментариев. Представитель «Сургутнефтегаза» не ответил на запрос.

Из-за роста налогов нефтяные компании будут терять $1,5 за баррель (4–10% EBITDA) в 2016 г., говорит старший аналитик Альфа-банка Александр Корнилов. В первую очередь будут сокращаться инвестиции в проекты, которые не имеют льготы по пошлине, пострадают проекты по поддержанию добычи на зрелых месторождениях. При цене $50 за баррель изъятие 200 млрд руб. увеличит налоговую нагрузку на нефтяную отрасль примерно на 580 руб. на тонну (20–30% от среднегодовой величины удельных капитальных вложений сектора), оценивал директор нефтегазового центра EY Денис Борисов.

Снижение инвестиций на 20% приведет к снижению добычи в 2016 г. на 7–10 млн т, предупредил министр энергетики Александр Новак (цитата по «Интерфаксу»). Прогноз добычи на 2015 г. – 531,6 млн т, т. е. падение может составить 1,4–1,9%. Налоговые изменения планируются только на 2016 г., успокаивает Силуанов. Если инициатива о более медленном понижении пошлин будет работать лишь в течение года, кардинального пересмотра инвестпрограмм не будет, считает Борисов. Но мера не решит проблему наполнения бюджета, а Минфин через полгода может снова поднять вопрос о повышении налогов, опасается Дюков. «Если это разовая акция [повышение налогов], то они, возможно, переживут снижение, если это будет трехлетний период, то это... может иметь более глубокие последствия», – предупредил Новак.

Падение ВВП в этом году оказалось меньше, чем прогнозировал Внешэкономбанк, из-за лучших показателей по инвестициям – и в основном в нефтяной отрасли, говорил на форуме в Сочи зампред ВЭБа Андрей Клепач. «От этих инвестиций для бюджета может ничего не измениться – деньги вкладываются в проекты с нулевыми льготами по НДПИ», – категоричен чиновник Минфина.

Силуанов называет угрозы нефтяников сократить инвестпрограммы шантажом: «Никто не говорит о сокращении операционных издержек» (цитата по «Интерфаксу»). Рост налогов может иметь и дисциплинирующий эффект, считает аналитик «Уралсиб кэпитал» Алексей Кокин: «У всех компаний есть что сокращать, те же административные расходы. Есть проекты, которые можно отменить, уменьшить их финансирование или растянуть во времени их реализацию».

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать