Счет текущих операций России начал квартал с дефицита
Курс рубля получил поддержку от притока капитала, а теперь поддержат и цены на нефть
Счет текущих операций, оказавшийся в минусе во II квартале впервые с 1998 г., этот квартал начал тоже в отрицательной зоне. Дефицит – около $1,3 млрд, следует из предварительных данных ЦБ. За шесть месяцев профицит текущего счета составлял $23 млрд, по итогам же июля снизился до $21,7 млрд.
В июне исходя из данных ЦБ текущий счет вопреки прогнозам ушел в минус сразу на $4,5 млрд, из-за чего оказался дефицитным за весь II квартал. После апреля – июня 1998 г. квартальный счет был отрицательным лишь однажды – в III квартале 2013 г. В июне прошли собрания акционеров компаний, на которых принимались решения о выплате дивидендов, опережая прогнозы, рос импорт. Дефицит текущего счета в июле связан с продолжающимся ростом импорта и заграничных туристических поездок, говорит главный экономист ING Дмитрий Полевой.
Оценки чиновников
Приток капитала в начале года привел к некоторому переукреплению рубля, но теперь он притормозился, курс вернулся на «нормальные» уровни и диапазон колебаний будет ограниченным, заявлял Орешкин. В марте по поводу крепкого рубля переживал министр финансов Антон Силуанов: по его оценке, рубль на тот момент был переукреплен на 10–12% (тогда доллар стоил около 58 руб., евро – более 62 руб.).
«В июне дефицит был гораздо больше, чем в июле», – говорит Наталия Орлова из Альфа-банка, но сейчас появились надежды на рост цен на нефть, который по итогам квартала может привести даже к его профициту. За III квартал будет дефицит, но по итогам второго полугодия счет может оказаться в плюсе, считает Полевой. Министр экономического развития Максим Орешкин ждал дефицит на уровне $5 млрд в III квартале. По прогнозу ЦБ, в 2017 г. профицит составит $37 млрд.
При дефиците текущего счета курс рубля более чувствителен к внешним шокам, признает Полевой. Но платежный баланс в целом остался в плюсе: дефицит текущего счета был перекрыт притоком капитала – около $1,5 млрд, продолжает он (за семь месяцев чистый вывоз капитала частным сектором, по предварительной оценке ЦБ, составил $13,1 млрд. – «Ведомости»). Хотя и счет текущих операций, и притоки капитала достаточно волатильны, платежный баланс остается сбалансированным, а рубль – относительно стабильным, его курс близок к фундаментально обоснованному сейчас значению – около 60 руб./$, считает Полевой. «Ситуация комфортна для рубля, не предполагает его резкого снижения, что мы и видим на рынке», – резюмирует он. При плавающем валютном курсе и в отсутствие активных операций ЦБ на валютном рынке рубль по определению близок к справедливым значениям, замечает Александр Исаков из «ВТБ капитала», и статистика платежного баланса лишь в небольшой мере помогает предсказывать курс на будущий квартал.
В начале года интервал фундаментального значения рубля, по оценке Орловой, составлял 60–65 руб./$: нижнюю границу определяла динамика промышленного производства, верхнюю – состояние платежного баланса, в частности – рост импорта. Но интервал шире – 56–67 руб./$, говорит она: «Рубль может укрепиться сильнее из-за сильного роста экономики во II квартале, но и упасть может ниже из-за быстрого роста импорта». Скорее укрепится, считает Орлова, но на фоне санкций – вряд ли существенно.
