Благодаря сильной макростатистике по занятости американские фондовые индексы в пятницу завершили торги со средним приростом около 1,5%. Индекс Nasdaq Composite сумел преодолеть годовые высоты предкризисного 2007 года и 2011 г., добравшись до отметки 2905 п. — максимальный уровень с декабря 2000 г. Итак, согласно данным министерства труда США, в январе уровень занятости по платежным ведомостям вырос на +243 000, в ставка безработицы опустилась до 8,3% — минимальная отметка с февраля 2009 г. Безусловно, это сильные данные. Однако получить их удалось за счет того, что из состава рабочей силы в январе было вычеркнуто 1,2 млн человек, т. е. доля рабочей силы в составе общей численности населения снизилась до 63,7% — 30-летний минимум. Кстати, McKinsey Global Institution в восьми послевоенных кризисах, происходивших до 1990 г., занятость восстанавливалась в среднем через два квартала после достижения ВВП докризисного уровня. После кризиса 1990-1991 гг. для восстановления рынка труда требовалось пять кварталов, а после спада экономики 2001-го — уже 13 кварталов. С учетом нынешней динамики оздоровление рынка труда в США до приемлемых уровней наступит не ранее чем через 20 кварталов от начала подъема (примерно 2017 г.). Стоит учитывать, что ключевая ставка по федеральным фондам в США находится на нулевых отметках с декабря 2008 г.

Что действительно заслуживает доверия, то это рост индекса активности ISM в сфере услуг США (56,8 п. в январе против 53,0 п. в декабре), на которую приходится около 90% национальной экономики. ах ЖКХ, здравоохранения и розничной торговли. Можно ли в этих условиях рассчитывать на запуск QE-3 со стороны ФРС? Думаю, это будет возможно только в противовес впрыску ликвидности со стороны ЕЦБ запланированному на конец февраля. Как бы там ни было, но фьючерсы на ставку ФРС сейчас оценивают вероятность повышения ставки в январе 2014 г. в 29%, хотя неделю ранее шансы были на уровне 38%.

В понедельник мы ждем открытия торгов на российских биржах в умеренно позитивной зоне. Индекс ММВБ сегодня стоит ждать возле отметки 1570 п., по достижении которой может начаться безыдейное сползание вниз из-за локальной перекупленности. Российский рынок акций непрерывно растет уже шесть недель подряд и на этой, вполне возможно, мы прекратим движение вверх, так как свежих драйверов для роста пока не видно, даже несмотря на то, что индекс ММВБ мощно пробил значимые сопротивления. Фьючерс РТС в качестве поддержки имеет важный уровень в 160 000 п. Чтобы оценить дальнейшую расстановку сил на нашем фондовым рынке, стоит внимательно последить за курсом российского рубля. Похоже, что ряд крупных игроков уже не делает ставок на его дальнейшее укрепление, а в отсутствии спроса на национальную валюту новые покупки активов фондового рынка будут затруднительны.