С начала года металлургические и горнодобывающие компании СНГ демонстрируют сильные финансовые результаты. Цены на сталь и основные виды сырья (железную руду и коксующийся уголь) на протяжении всего года оставались высокими и приблизились к максимумам 2008 г.

Новость Вчера «Новатэк» [«покупать»] провел телефонную конференцию, посвященную результатам за II квартал 2011 г., в ходе которой были затронуты следующие вопросы: (1) «Новатэк» увеличил планы добычи газа на 2011 г. до 50-51 млрд куб. м. По нашим оценкам, органическая добыча газа должна составить 49 млрд куб. м. (2) К 2013 г. компания планирует увеличить мощность Пуровского ЗПК с 5 млн т/год до 11 млнт/год.

«Мегафон» публикует результаты деятельности за II квартал 2011 г. по US GAAP; МТС публикует результаты деятельности по РСБУ — основные выводы для МТС и «Вымпелкома» Вчера «Мегафон» опубликовал результаты деятельности по американским стандартам финансовой отчетности, а МТС выпустила результаты II квартала 2011 г. по РСБУ.

«ВСМПО-ависма»: Вертикальное развитие Мы пересмотрели оценку «ВСМПО-ависмы» в связи с анонсированием планов по развитию собственной сырьевой базы и вероятной дополнительной эмиссией акций для финансирования проекта. Мы повышаем целевую цену до $200 за акцию и присваиваем рекомендацию «покупать».

Пока рынки переживают последствия количественного смягчения 2, беспорядочное падение стоимости всех рисковых активов за последние две недели помимо прочего привело к снижению котировок российских акций золотодобывающего сектора максимум на 6%. Это произошло на фоне роста цен на золото приблизительно на 8% до новых максимумов и девальвации рубля на 3,7%, что поддержало рентабельность золотодобывающих компаний.

Новый выкуп акций с рынка, новая оферта «Русалу» Совет директоров «Норникеля» утвердил новую оферту. Вчера «Норильский никель» (GMKN — ДЕРЖАТЬ) объявил о том, что совет директоров одобрил новый выкуп акций компании с рынка, инициированный группой «Интеррос» Владимира Потанина.

Что будет в случае второй волны кризиса: оценка прибылей российских компаний в рамках «стрессового» сценария Новость. Сегодня утром мы опубликовали обзор What If The World Double- Dips: Evaluating Stressed Earnings, который стал вторым в серии публикаций, посвященных анализу влияния все еще «альтернативного», но не столь уж невозможного сценария, предполагающего циклический спад в мировой экономике в 2012 г.

Мы реинициируем покрытие компаний нефтегазового сектора. На фоне роста цен на нефть мы ожидаем улучшения финансовых результатов и увеличения дивидендных выплат по итогам 2011 г. Среди наших top picks мы выделяем акции компаний, способных продемонстрировать значительное повышение производственных показателей в среднесрочной перспективе, что позволит обеспечить опережающие темпы роста финрезультатов.

Мы сохраняем рекомендацию «выше рынка» для «Интер РАО» и РЦ $0.00190/акция. После недавней реструктуризации компания стала самым ликвидным вариантом входа в сегмент российской тепловой генерации, который характеризуется намного более низкими рисками регулятивного вмешательства, чем сегмент сетевых компаний, благодаря участию в свободном рынке электроэнергии.

В последнее время наблюдались очень резкие скачки курса рубля. После долгих двух недель резкого падения рубль начал стабилизироваться. Однако он уже успел приобрести незавидную репутацию валюты, за период волатильности на рынке пережившей наиболее резкие скачки курса из денежных единиц развивающихся стран.

Что будет в случае второй волны кризиса: последствия для России Вероятность циклического спада повысилась. Еще в мае мировая макроэкономическая статистика стала ухудшаться. Между тем кризис госдолга в еврозоне продолжает разрастаться, вынуждая правительства европейских стран принимать меры и все туже затягивать бюджетные пояса.

«Ростелеком2: старая история возвращается? Совсем другая идея… Мы считаем, что новый «Ростелеком» (RTKM) намного привлекательнее своей прежней «бледной копии». Рыночная капитализация компании — больше: USD13.9 млрд (с учетом числа акций, скорректированного на перекрестное владение со «Связьинвестом») против USD2 млрд у «старого» «Ростелекома», до того как «КИТ Финанс» начал спекулятивную скупку акций в 2006 г.

Долговая политика РФ 2012-2014: ОФЗ все более востребованы В четверг, 11 августа 2011 г., российское правительство одобрило «Основные направления государственной долговой политики РФ на 2012-2014 гг.». Со слов замминистра финансов Сергея Сторчака, документ еще может быть подвергнут корректировке в конце этого года после принятия Госдумой бюджета РФ на 2012-2014 гг.

Банки СНГ: большой «глоток» ликвидных акций Хотя банки СНГ в целом избежали значительного присутствия в своих активах суверенных обязательств периферийных стран Европы, они столкнулись с рисками качества внутренних активов в обстановке падающих цен на сырьевые и другие активы, а также с общим оттоком капитала с развивающихся рынков.

Fitch повысило рейтинг Номос-банка с ВВ- до ВВ; из частных российских банков агентство считает надежнее только Альфа-банк и «Абсолют банк»; еврооблигации интересны для покупки после окончания текущего периода рыночной паники КОММЕНТАРИЙ Решение агентства Fitch в отношении Номос-банка выглядит более-менее проактивным, если вспомнить неплохую отчетность по МСФО за 1К 2011 г., опубликованную в начале июня, докапитализацию со стороны акционеров на RUB5.5 млрд. в середине лета, а самое главное — успешно проведенное IPO весной 2011 г.

Рост золота с начала 2011 г. уже составил 26%, с $1420 до сегодняшних $1760 за унцию. Снижение рейтинга США обеспечило всплеск нервозности на рынках и на многочисленных, уже приевшихся всем опасениях металл «выстрелил» до $1815. Сразу после этого знаменательного события Comex Group, ведущая мировая площадка по торговле производными инструментами, повысила маржинальные требования по контрактам на золото.

Мы обновили оценки сбытовых компаний с учетом сильных результатов за 2010 год и I квартал 2011 года, высоких дивидендов по итогам прошлого года, перспектив дивидендных выплат за текущий год, изменений в структуре акционеров, а также сниженных прогнозов роста тарифов.

Список α: добавляем «Ростелеком» после коррекции на 40% за три недели За последние три недели «Ростелеком» потерял 40%, практически в два раза больше, чем рынок в целом (РТС: -23%). Хотя ранее компания показывала сильную опережающую динамику на фоне ожидания включения компании в индекс MSCI и можно было ожидать некоторой коррекции, мы считаем, что недавнее снижение чрезмерно.

E.On представила вчера ключевые результаты по МСФО за 1П11 по своему российскому подразделению, которые можно считать индикатором результатов «Э.ОН Россия» (бывшая ОГК-4). Выручка увеличилась на 32% с уровня годичной давности в долларовом выражении (на 25% в рублевом) на фоне роста выработки электроэнергии на 9% с уровня годичной давности, большей доли продаж на свободном рынке (100% в 1П11 против 60% в 1П10 по поставкам промышленным потребителям) и повышения цен на электроэнергию на свободном рынке.

Не защитный сектор, но более устойчивый, чем в 2008 г. Обвал на глобальных и российском рынках капитала — индекс РТС с начала августа просел на 19% — вновь поставил вопрос о рисках для российского банковского сектора. Напомним, что финансовый кризис трехлетней давности застал отечественные кредитные учреждения в состоянии, характеризующемся высокими валютными, кредитными рисками, рисками рефинансирования и ликвидности, и с сентября 2008 г. по февраль 2009 г. акции российских банков потеряли в цене более 75%.

«Норникель» опубликовал долгожданную отчетность по МСФО за 2010 г. Кредитное качество сомнений не вызывает, корпоративный конфликт и его возможное влияние на финансы компании по-прежнему основной риск. «Норникель БО-3» — лучший защитный инструмент на рублевом рынке. КОММЕНТАРИИ Вчера «Норникель» наконец-то опубликовал отчетность за 2010 г.

Сектор стал жертвой предвыборной кампании. На наш взгляд, в государственной политике в отношении российской электроэнергетики в преддверии президентских выборов, которые должны состояться в марте 2012 г., возобладали краткосрочные политические интересы и порожденная ими неопределенность.

Менеджмент Евраза увеличил оценку EBITDA за II квартал 2011 г. на 15%. Вчера Евраз (EVR LI — «покупать») повысил оценку EBITDA за II квартал 2011 г. на 15% до $875-950 млн в связи с более высокими, чем ожидалось, ценами на сталь, более низкой стоимостью железной руды и лома, а также переносом сроков некоторых ремонтных работ на III квартал 2011 г.

Мы начинаем регулярное освещение Global Ports и рекомендуем ПОКУПАТЬ акции этой компании. Наша целевая цена — $21,75 за акцию, что предполагает потенциал роста в 30% относительно текущих уровней. Global Ports — ведущий российский оператор портовых терминалов.

Руководство воспринимает политику сглаживания тарифов как данность. Вчера в Москве на встрече с аналитиками генеральный директор Холдинга МРСК Николай Швец и руководство компании твердо защищали текущую стратегию компании и признали, что вмешательство государства в процесс определения цен на электроэнергию, вероятно, неизбежно.

В тени долговых проблем Европы и США Российский фондовый рынок отчасти остается заложником долговых проблем периферийных стран Европы и США. К негативным внешним факторам относятся вероятность рецессии в США на фоне ожидаемых сокращений бюджетных расходов и возможное развитие кризиса в европейском финансовом секторе.

На мировых рынках сохраняется неопределенность. США удалось смягчить остроту своих финансовых, но не экономических проблем. Потолок заимствований был повышен, и финансовые трудности, с которыми сталкивается американское правительство, отошли на второй план, по крайней мере временно, однако экономические данные не внушают оптимизма.

Сильная динамика цен на свинину и мясо птицы в первом полугодии 2011 г. в сочетании с нисходящим трендом цен на сельхозпродукцию, скорее всего, поддержат прибыльность «Черкизово». Недавние события в компании, включая приобретение «Моссельпрома», сообщение о проекте в городе Елец и строительство двух модулей свиноводческого комплекса, еще не были учтены рынком.

Добыча нефти в РФ в июле 2011 г.: вблизи максимальных уровней Событие. Среднесуточная добыча нефти в РФ в июле 2011 г. выросла по сравнению с июнем текущего года на 0.6 % (+ 63 тыс. б/с) и составила 10.26 млн б/с, что всего на 0.011 млн б/c ниже рекордных значений октября прошлого года. Комментарий. Рост добычи нефти в России обусловлен, прежде всего, увеличением производства у Роснефти (+22 тыс. б/с), ТНК-ВР (+13 тыс. б/с), а также у прочих производителей (+14 тыс. б/с).

Энергомонитор: сохраняется волатильность, будьте избирательны На фоне потока новостей о тарифной кампании 2012 г. в краткосрочной перспективе сектор сохранит высокую волатильность. Тем не менее, поскольку мы не ожидаем появления каких-либо чрезвычайно важных новостей по тарифам 2012 г. в традиционно спокойном августе и поскольку в целом динамика сектора, скорее всего, будет слабой, нашими фаворитами остаются «Русгидро», «Интер РАО» и ОГК-1.