Ожидание новых санкций вызвало продолжение падения рубля и роста доходности гособлигаций

За две предыдущие сессии рубль потерял около 3%. «Можно говорить даже о девальвации», - обеспокоен дилер банка «Альба альянс» Артем Рощин. Начальник аналитического управления УК «Ингосстрах-инвестиции» Евгений Воробьев называет три причины падения рубля: политика, окончание налогового периода и отсутствие сдерживающих коридоров ЦБ. «На рубль давит политика - очередное обострение ситуации на востоке Украины усиливает страхи инвесторов, что ситуация будет нагнетаться, что последуют новые санкции в отношении России», - говорит главный экономист «Уралсиб кэпитал» Алексей Девятов.

Российские активы продолжают дешеветь. Вчера рубль обновил исторический минимум - 37,51 руб./$, к 21.00 курс составлял 37,30 руб./$ (-18 коп.). Евро впервые с мая превышал отметку в 49 руб. (максимум вчера составил 49,27 руб./евро), к 21.00 он прибавил 17 коп. - 48,93 руб./евро.

Возможно, дополнительные санкции запретят европейским инвесторам покупку новых гособлигаций России, сообщил Reuters со ссылкой на трех европейских дипломатов. «Я слышал, что запрет на покупку российских госбумаг может быть в следующем пакете», - сказал один из них.

Нерезиденты играют важную роль на рынке российского госдолга (см. график на стр. 14). На 1 июля им принадлежало 25,6% ОФЗ (945 млрд руб., данные ЦБ). В отдельных выпусках их доля превышает 50%, уточняет Воробьев.

В понедельник доходность ОФЗ с погашением в 2021 и 2023 гг. поднималась до двузначных отметок и достигала в ходе торгов на Московской бирже 10,01 и 10,16% годовых. В пятницу бумаги с погашением в 2021 г. торговались с абсолютным рекордом - 11,5%-ной доходностью. По итогам торгов ставки снова опустились ниже 10%. Доходность по самой ликвидной ОФЗ с погашением в 2027 г. вчера достигала исторического максимума - 9,86%. «Доходность ОФЗ обновила максимум с 2009 г.: в марте - апреле и начале августа этот показатель подбирался к 10%, но так его и не достиг, - говорит аналитик «ВТБ капитала» Максим Коровин. - Снижение цен ОФЗ связано с обострением геополитической обстановки, такого рода риски труднопрогнозируемы».

Вчерашнее падение стоимости ОФЗ - дело рук российских игроков, считает портфельный управляющий УК «Капиталъ» Дмитрий Постоленко, иностранные инвесторы преимущественно отдыхают из-за Дня труда в Америке.

Высокие ставки затрудняют Минфину привлечение средств с рынка. С января по сентябрь он отменил половину запланированных аукционов. За первое полугодие Минфин привлек 194,2 млрд руб. при плане в 425 млрд, план на III квартал - 150 млрд, но на трех аукционах в июле Минфин разместил 32,6 млрд, еще шесть в июле - августе были также отменены из-за неблагоприятной конъюнктуры. Минфин воздерживается от размещений, поскольку заложенная в цену госбумаг политическая маржа слишком высока и не соответствует тем рискам, которые несут покупатели ОФЗ, говорил замминистра Сергей Сторчак. Минфин уже сократил план внутренних займов на 2014 г. с 808 млрд до 435 млрд руб., но выполнение и скорректированного плана под вопросом, сообщил чиновник Минфина.

Расходы на погашение госдолга (138,9 млрд руб.) и его обслуживание (170,6 млрд) в январе - июле превысили объем займов (226,8 млрд), но для бюджета это не проблема.

Корректировка бюджетного правила позволяет Минфину замещать нехватку источников финансирования дефицита дополнительными нефтегазовыми доходами: по оценкам Минфина, повышение прогноза среднегодовой цены нефти со $101/барр. до $107/барр. приносит бюджету порядка 400 млрд руб., а подорожание доллара на каждый рубль - еще 90 млрд руб.

В конце августа Минэкономразвития пересмотрело прогноз на 2014 г. и последующие три года, правда, прогноз курса рубля не изменился: 35,5 руб./$ в среднем за 2014 г. и 37 руб./$ в 2015 г. c ослаблением до 38,8 руб./$ в 2017 г.

На рост стоимости обслуживания госдолга обращала внимание Счетная палата: к 2016 г. она превысит 540 млрд руб., что на 40% больше, чем в 2013 г.

Сейчас иностранцы не заинтересованы в продаже подешевевших ОФЗ, но, если политическое давление на Россию значительно увеличится, «они будут выходить», предупреждает Постоленко. У Воробьева «негативный взгляд» на гособлигации до конца года.

Не видят эксперты и факторов, способных укрепить рубль. «Возможно, в это падение рынок уже заложил [возможные следующие] санкции, а возможно, рубль будет снижаться еще. Но о позитивных прогнозах пока говорить трудно», - рассуждает Рощин.

Российские акции вчера также подешевели: индекс ММВБ потерял 0,59%, индекс РТС - 1,06%.