Акции «ФК Открытие» взлетели и рухнули из-за ошибки составителей индекса

Индексный провайдер Market Vectors Index Solutions (MVIS) провел осеннюю ребалансировку индекса Market Vectors Russia Index (RSX): он исключил бумаги 13 компаний (акции «ФСК ЕЭС», ТМК, «Россетей», CTC Media, «Мосэнерго», «Распадской», «Интер РАО ЕЭС» и расписки «О’кей», Global Ports, «Фармстандарта», «Мечела», группы ЛСР и Globaltrans) и включил расписки «Фосагро». Изменения в индекс вступят в силу 18 сентября после закрытия торгов.

Изначально провайдер объявил о включении в индекс еще и акций «ФК Открытие», но потом он отозвал это решение.

Включение в индекс бумаг «ФК Открытие» стало неожиданностью, так как они низколиквидны, говорит аналитик «ВТБ капитала» Илья Питерский. «Возможно, MVIS сначала включил бумаги «Открытия» в индекс из предположения, что free float этих бумаг составляет 81%, что, по нашим оценкам, малореалистично», – рассуждает он.

Если бы MVIS действительно включил «Открытие» в индекс, это привело бы к притоку в $33 млн в эти бумаги. Питерский воздержался от оценки реального free float бумаг «Открытия».

После объявления о включении акций «Открытия» в индекс RSX котировки бумаг взлетели более чем на 5%, но позже отыграли новость о некорректном включении их в индекс. По итогам дня акции банка подорожали на Московской бирже на 2,25% до 1137 руб. за бумагу, капитализация составила 163,5 млрд руб. «У нас нет задачи попасть в MVRSX. Включение в индекс зависит не от желания эмитента, а от объемов операций с его акциями. Мы не видим других причин для такой динамики, кроме реакции рынка на новости, связанные с MVRSX», – заявил представитель «Открытия».

«Ошибка произошла из-за некорректных данных, полученных у разных поставщиков данных», – объяснил представитель Market Vectors.

Питерского удивило и включение расписок «Фосагро» в индекс. Как и в случае с «Открытием», индексный провайдер, скорее всего, неверно посчитал акции, которые находятся в свободном обращении. «Market Vectors Index Solutions оценивает free float «Фосагро» на уровне 33%, тогда как мы оцениваем его в 21%, да и сам эмитент на своем сайте указывает, что «другие акционеры» владеют 20,6% акций и расписок. При правильной оценке free float в 21% акции «Фосагро» не вошли бы в индекс. Тем не менее включение бумаг «Фосагро» приведет к притоку в них $31 млн (оборот за девять дней)», – отмечает Питерский. Он ожидает оттока в $1–7 млн из бумаг, исключенных из индекса.

«Мы считаем всех акционеров, владеющих долей менее 5% акций, как free float (это стандартная методология международных индексных провайдеров. «ВТБ капитал» основывается на информации на сайте компании и не считает акции миноритариев бумагами в свободном обращении», – объяснил представитель MVIS.

MVIS также увеличил вес расписок ВТБ, «Ленты» и X5 Retail Group, что приведет к несущественному притоку в $14 млн, $5 млн и $6 млн соответственно.

Это не первый случай, когда Market Vectors некорректно считает free float. В декабре провайдер внес в индекс расписки «Ленты», оценив ее free float в 92%, хотя, по оценкам Питерского, он был 30%. В марте MVIS скорректировал данные и понизил вес расписок «Ленты» в индексе с 2,67 до 0,88%.

Сейчас в индекс RSX входят самые ликвидные акции российских голубых фишек, у которых не менее 50% выручки получено в России. Их среднедневной объем торгов должен быть не менее $1 млн. Сейчас в индексе 40 компаний, крупнейший вес у бумаг «Лукойла», «Газпрома» и «Магнита». На индекс Market Vectors Russia Index ориентируется крупнейший биржевой фонд, специализирующийся на российских бумагах, – Market Vectors Russia ETF с активами на $1,9 млрд. Он торгуется на американской электронной бирже NYSE Arca.