Статья опубликована в № 4161 от 15.09.2016 под заголовком: ВТБ выведет свои однодневки на биржу

ВТБ выпустит однодневные облигации на 5 трлн руб.

Новый инструмент станет альтернативой депозитам Центробанка, ожидает Минфин

Программа однодневных биржевых облигаций ВТБ размером 5 трлн руб. рассчитана на 2–3 квартала непрерывных размещений, первое состоится в октябре, говорит представитель банка. Бумаги будут размещаться ежедневно до 16.45, когда рынок межбанковского кредитования (МБК) закрывается, но банки еще могут успеть разместить средства в ЦБ, если им не достанется бондов госбанка, рассказывает он. Гаситься бумаги будут на следующий рабочий день в 12.00.

Ориентиром доходности бумаг будет коридор между ставками по депозитам Центробанка и МБК, говорит представитель ВТБ. На последнем недельном депозитном аукционе ЦБ ставка составила 10,39% годовых. Ставка однодневного МБК (MIBID) вчера была 10,01%.

«Это новый инструмент, раньше на российском рынке однодневных облигаций не было», – удивлен руководитель департамента рынков долгового капитала БКС Алексей Куприянов. Это новый высокотехнологичный продукт для вложения свободных рублевых остатков широкого круга инвесторов, говорит представитель ВТБ (минимальный лот равен номиналу облигации – 1000 руб.). Однодневные облигации могут способствовать более равномерному распределению ликвидности в банковской системе и даже стать альтернативой депозитам ЦБ, считает замминистра финансов Максим Орешкин: «Для многих банков этот инструмент будет альтернативой размещению депозитов в Банке России» (цитата здесь и далее по ТАСС). На межбанковском рынке банки открывают лимиты неохотно, есть варианты размещения средств через центрального контрагента или своп «рубль-доллар», но этого недостаточно и новый инструмент будет востребован, считает Куприянов.

Облигации будут интересны в первую очередь банкам, не имеющим выхода на рынок МБК и не являющимся партнерами ВТБ, считает директор инвестиционно-торгового департамента «Абсолют банка» Сергей Михайлов.

Расширяется перечень продуктов по привлечению краткосрочных рублевых средств, который сейчас состоит в основном из МБК, сделок репо и валютного свопа, говорит представитель Сбербанка, этот продукт позволит расширить круг потенциальных контрагентов за счет клиентов брокерских компаний – физических и юридических лиц. Также размещение средств в краткосрочные облигации может быть интересно небольшим региональным банкам, особенно тем, у которых ограничен доступ на межбанковский рынок, рассуждает собеседник «Ведомостей». Но, вероятно, объем ежедневно привлекаемых средств посредством данного инструмента не будет существенным, ожидает он.

ЦБ готовится к тому, что дефицит ликвидности у банков вскоре сменится избытком средств: переход к структурному профициту ликвидности в банковском секторе ожидается в ближайшие месяцы, говорила на прошлой неделе председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. За август банки сократили заимствования от ЦБ на 11% до 2,4 трлн руб., одновременно на 30% увеличились депозиты, размещенные в банках Федеральным казначейством, сообщила она.

В августе ЦБ впервые за 1,5 года возобновил депозитные аукционы. Регулятор предполагал, что постоянно проводить аукционы не потребуется, но провел уже четыре. Последний – во вторник, причем спрос вновь превысил предложение: при лимите в 400 млрд руб. банки были готовы разместить в ЦБ 458 млрд.

Приток ликвидности в банковский сектор через «бюджетный канал» оказался выше, чем прогнозировалось, в том числе в связи с конвертацией средств резервного фонда для финансирования дефицита бюджета, объяснял представитель ЦБ. В августе Минфин взял из резервного фонда 390 млрд руб., возобновив продажу валюты фонда для финансирования дефицита бюджета: ведомство продало $2,92 млрд, 2,46 млрд евро и 0,31 млрд фунтов стерлингов.

Бонды ВТБ не будут абсорбировать ликвидность. Привлеченные средства ВТБ не будет размещать в ЦБ, заверил его представитель, поэтому они не будут стерилизованы и останутся в экономике. «Привлечение носит исключительно экономический характер без допущения отрицательного финансового результата для использования на общебанковские цели», – сказал представитель госбанка, но цели эти не назвал.

ВТБ будет изымать с рынка и возвращать по 30–50 млрд руб. ежедневно исходя из расчета программы в 5 трлн руб. на два-три квартала и в таком режиме часть избыточной ликвидности с рынка уйдет, указывает главный экономист отдела долговых и инвестиционных инструментов банка «Глобэкс» Павел Лукьянов. У банков будет меняться структура активов, вместо денежных средств появятся облигации и можно говорить о том, что размещенные в них средства не хлынут, например, на валютный рынок – с этой точки зрения это некая абсорбция, говорит президент Клуба банковских бухгалтеров Кирилл Парфенов.

Для ВТБ же это альтернативный способ привлекать средства на межбанковском рынке, говорит аналитик UBS Михаил Шлемов, отмечая, что госбанк сможет забрать часть избыточной ликвидности у банков: «У ВТБ сохраняется большая зависимость от средств ЦБ и межбанка».

На ВТБ приходится около половины размещений госсредств – примерно 1,4 трлн из 3,3 трлн руб. по всему сектору (без учета валютного репо «Открытия» и субординированного кредита Сбербанка в ЦБ), говорит аналитик Fitch Александр Данилов. Около 572 млрд руб. госбанк должен ЦБ, 444 млрд – Минфину, еще 352 млрд – средства региональных бюджетов, перечисляет он. «Возможно, ВТБ хочет использовать новый инструмент для замещения госсредств, так как депозиты Минфина и региональных бюджетов скорее всего короткие, до момента произведения ими расходов, так что размещение бондов поможет ВТБ компенсировать возможный отток по этим счетам плюс это немного удешевит стоимость фондирования», – заключает Данилов. Вероятно, банк ожидает, что, несмотря на короткие сроки бондов, будет стабильный неснижаемый остаток по аналогии с текущими счетами.