Статья опубликована в № 4345 от 20.06.2017 под заголовком: Инвесторы забыли о страхе

Глобальные рынки давно забыли, что такое турбулентность

Даже пенсионеры и домохозяйки делают ставки на снижение волатильности

В мае среднее значение индекса волатильности VIX составило 10,86 – это минимальный показатель с ноября 2006 г., пишет WSJ. «Индекс страха» VIX, рассчитываемый чикагской биржей CBOE, оценивает вероятность падения фондового индекса США S&P 500 в ближайший месяц. Восьмого мая индекс VIX снизился до 9,75 пункта, или 24-летнего минимума. К 18 мая он, правда, взлетел на 46% до 14,23, но потом так же резко снизился.

Preloader2
Полная версия доступна только подписчикам
Подписка на «Ведомости» — это:
  • Доступ ко всем материалам, как сегодняшним, так и к архиву: новостям, интервью, статьям, расследованиям, аналитике
  • Возможность читать нас с любых устройств (компьютер, планшет, смартфон)
  • Всегда свежий номер в разделе «Газета»
  • Ежедневный e-mail с анонсами важных материалов
  • Участие в обсуждении материалов на сайте
Подарки для годовых подписчиков
  • {{gift}}
avatar-ds
13:31 20.06.2017
Сейчас (уже/пока) не лучшее время для торговли биржевыми продуктами, коротящими волатильность. Из-за хронически низких ожиданий волатильности комплекс фьючерсов стал плоским и синтетическая позиция по ним не даёт тех преимуществ контанго (автоматическое падение цены синтетической позиции и защита от коротких всплесков волатильности), которые сопутствовали бычьим трендам прошлых лет. Но важно понимать, что по сути продажа волатильности это просто способ получения своеобразного среднесрочного левериджа к рыночному индексу (с плечом приблизительно 1:2-1:4), а снижение и выпрямление комплекса фьючерсов свидетельствует об укорененном бычьем настрое рынка. Поэтому, возможно, для получения подобного эффекта имеет смысл временно, до возвращения комплекса воталильности к более удобным параметрам, частично переключить внимание на индексные фонды с дневным плечевым эффектом 1:3 (UPRO/SPXL, TQQQ). В условиях почти монотонного роста то, что обычно воспринимается как их недостаток, а именно долгосрочные эффекты сложного процента от дневной ребалансировки левериджа, дают позитивный эффект, т.е. среднесрочный леверидж получается даже выше дневного. Например, за прошедшие 12 месяцев 3-кратный фонд UPRO вырос на +67%, тогда как его базовый индекс S&P500 дал полный возврат +21%, т.е. леверидж получился даже выше 1:3. Это, конечно, всё равно меньше, чем доход от синтетической короткой позиции по волатильности +214% за тот же период (SVXY/XIV), но такой феноменальный рывок вряд ли продолжится и в случае возможной фундаментальной перестройки комплекса волатильности откат будет гораздо более болезненным, чем у прямых/квази-прямых рыночных фондов (как это уже случилось в 2015 году на фоне ухудшения ожиданий по качеству роста в Китае).
00
Комментировать