Минфин может предложить ОФЗ на 30 млрд рублей

Минфин на следующей неделе может увеличить предложение ОФЗ на аукционах до 30 млрд руб., заявил замминистра финансов Сергей Сторчак. «Наверняка на следующей неделе мы попытаемся предложить ещё больше. Мы бы хотели до 30 млрд в неделю наращивать. Первый шаг сделан», – сказал он (цитата по ТАСС).

Решение будет зависеть от того, будут ли введены в отношении России новые санкции США, сообщил Сторчак. Традиционно Минфин определяется с параметрами аукционов по вторникам – за день до размещения. «Мы постараемся уловить тренд на рынке и во вторник будет приниматься решение, сколько предлагать и какой дюрации инструмент. У нас это генеральная линия – увеличивать длину предлагаемых инструментов, но не без предела», – сказал он.

Руководители министерства и раньше говорили о том, что хотели бы вернуться к стандартным размерам размещений. Минфин надеется восстановить предложение до 30 млрд руб., но увеличивать его будет, только если увидит приемлемые цены, говорил директор департамента госдолга Константин Вышковский, сетуя, что пока рынок пытается демпинговать. Минфин же согласен давать только техническую премию, объяснял он.

Накануне, 21 ноября, Минфин впервые с начала августа разместил ОФЗ на 20 млрд руб. Он продал трехлетний и шестилетний выпуски по 10 млрд руб. почти без премии, а спрос на обоих аукционах превышал предложение более чем в 2,5 раза. Ранее Минфин трижды пытался разместить бумаги на 20 млрд руб., но полностью выполнить план не удавалось. Тем не менее к привычным размерам аукционов ведомство пока не вернулось: еще в июле Минфин размещал ОФЗ на 30–40 млрд руб. в неделю.

Если на волне вчерашнего успеха Минфин попробует увеличить предложение (а, возможно, и срок погашения предлагаемых ОФЗ), рынок вполне сможет его абсорбировать, но при условии, что за неделю не проявятся дополнительные шоки, считает руководитель дирекции анализа долговых инструментов «Уралсиба» Ольга Стерина. Один из ключевых вопросов в том, что будет с нефтью, указывает она: пока рублевые активы умеренно реагировали на значительное снижение нефтяных котировок, но они могут быть более чувствительны к дальнейшему падению цен на нефть.

Во вторник, 20 ноября, стоимость нефти марки Brent на торгах на Лондонской бирже впервые с февраля опустилась ниже $62 за баррель. К 14.40 четверга баррель Brent стоил $62,81.

Не факт, что министерство увеличит предложение уже на следующей неделе – обстановка на рынке меняется каждый день, а итоговое решение будет приниматься только накануне аукциона, подчеркивает главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин. Сегодняшнее заявление скорее нужно для того, чтобы подготовить почву, предупредить инвесторов и сгладить возможную волатильность, считает он: Минфин не стремится любой ценой выполнить план заимствований, но рано или поздно ему нужно увеличивать предложение. Пока из запланированных на IV квартал 310 млрд Минфин занял 95 млрд руб.

Возможно, Минфину стоило бы сначала попробовать закрепить вчерашний результат и убедиться, что это не был случайный успех, говорит портфельный управляющий УК «Райффайзен капитал» Константин Артемов. «Как вариант, министерство могло бы снова предложить ОФЗ на 20 млрд руб., но на этот раз выйти еще и с длинными бумагами», – говорит он. Важно, чтобы Минфин сохранял контакт с рынком, тем более что необходимости выполнить план по заимствованиям у него нет, напоминает он. «Если же Минфин решит сразу увеличить предложение до 30 млрд руб., это может надавить на вторичный рынок и вернуть доходности к росту, получается замкнутый круг», – опасается Артемов.

Текущие доходности ОФЗ министерство тоже не совсем устраивают, следует из слов Сторчака: «Мы все-таки очень продвинулись год назад к уровням, которые были приличными, а сейчас все-таки доходности высокие. Но мы же рынок не сможем сломать».

Доходности ОФЗ взлетели в августе, после того как появились подробности о новых антироссийских санкциях и начался отток нерезидентов из российского госдолга. К началу сентября доходности длинных гособлигаций превысили 9% годовых, но затем начали снижаться. 12 ноября доходности еще раз ненадолго достигли отметки в 9% и затем снова ушли вниз.

К 14.30 мск четверга 10-летние ОФЗ торговались на Московской бирже с доходностью 8,67% годовых (для сравнения: 1 августа доходность этих бумаг составляла 7,73% годовых).