Акции «Алросы» растут в цене: стоит ли их покупать

Акции одной из крупнейших в мире алмазодобывающих компаний – «Алросы» за последние пять торговых сессий января выросли в цене на 11,5% в сравнении с ценой закрытия 24 января. За последний год бумаги подорожали на 15,21% (110,59 руб.). Инвесторы скупают акции компании, которые с пиковых значений сентября 2021 г. просели на 26,5%.

Рынок алмазов остается очень сильным и сопровождается ростом цен на алмазную продукцию, говорит старший аналитик «Атона» Андрей Лобазов: продажи ювелирных изделий в США в декабре выросли на 30% относительно декабря 2020 г., при этом запасы алмазного сырья остаются низкими, что стимулирует рост цен – например, в январе международная алмазодобывающая корпорация De Beers на 8% подняла цены.

Цены на свою продукцию подняла и «Алроса» – именно повышение цен на алмазы стало основной причиной роста акций, считает портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Дмитрий Скрябин. По данным агентства Rapaport, «Алроса» на январском аукционе подняла средние цены реализации на 10%, причем на мелкие алмазы рост достигал 18%. И даже по таким ценам, как сообщило агентство, спрос остался неудовлетворенным (на 15–30%) по причине нехватки продукции. Это дает основания предполагать сохранение позитивной ценовой динамики в следующие месяцы, резюмирует Скрябин. Такая динамика цен на алмазное сырье, по его мнению, обусловлена минимальными за многие годы запасами огранщиков и перепродавцов в прошедшем году и с учетом ограниченных возможностей существенно нарастить предложение, скорее всего, сохранится в ближайшие кварталы.

В УК «Альфа-капитал» видят хорошие перспективы для компании в первом полугодии 2022 г. как минимум, говорит Скрябин: дивидендная доходность «Алросы» за 2021–2022 гг. может составить рекордные 12–14%.

Инвестиционный стратег «ВТБ мои инвестиции» Иван Малина также считает, что опережающий индекс Мосбиржи рост акций «Алросы» вызван высоким спросом на ювелирную продукцию во время декабрьских праздников в мире, что транслируется в рост цен на алмазы на фоне их дефицита. Эксперт поясняет, что фундаментально цены на алмазы поддерживает высокий спрос на ювелирную продукцию и дефицит предложения.

Предложение алмазов снизилось: компании продали в прошлом году большинство накопленных запасов, а производство в мире сократилось. Снижение предложения алмазов с середины 2021 г. связано с достижением минимальных значений стоков и ограничением мощностей производителей (среднесрочная добыча оценивается на уровне 110–120 млн карат против 140–150 млн до периода пандемии), что на фоне высокого спроса на ювелирную продукцию способствует положительной ценовой динамике, говорится в отчете «Алросы» за 2021 г.

Тем временем продажи ювелирной продукции в период рождественских праздников в США были сильные (+32% относительно 2020 г.), что поддерживает спрос на камни в сезон высокого спроса в I квартале (в среднем треть продаж «Алросы» за год приходится на I квартал), резюмирует Малина.

Аналитики позитивно оценивают перспективы акций «Алросы» на 2022 г. На новостях о повышении цен на алмазы «Ренессанс капитал» повысил рейтинг акций «Алросы» с «держать» до «покупать» с целевой ценой 130 руб. за бумагу (апсайд от текущего уровня 17,5%). Финансовые показатели за 2022 г. должны улучшиться, что поможет акциям «Алросы» догнать акции компаний индекса металлов и добычи и индекса MSCI EM Materials. Оба индекса за последние три месяца показали динамику на 10–24 п. п. лучше, чем бумаги «Алросы», подсчитали аналитики «Ренессанс капитала». Инвесткомпания теперь оценивает рост индекса цен на алмазное сырье на 10% в I квартале 2022 г., а цены на бриллианты в этом году могут вырасти еще на 15%.

По оценкам «Ренессанс капитала», мультипликатор EV/EBITDA у «Алросы» снизился с 6,2x в середине января до 5,7x, а дивидендная доходность акций за 2022 г. сейчас составляет 12%. Риски для достижения прогнозной цены аналитики связывают с замедлением спроса в сегменте переработки и более высоким, чем ожидается, предложением алмазного сырья.

Аналитики «ВТБ мои инвестиции» в ожидании роста цен на алмазы прогнозируют и удорожание акций «Алросы». Алмазы будут дорожать из-за дефицита камней на рынке и сильных продаж ювелирной продукции в рождественские праздники, которые будут транслироваться в сильный спрос огранщиков на камни, полагает Малина. Целевая цена «ВТБ капитала» по акциям «Алросы» установлена на отметке 150 руб. (+36%).

На фоне благоприятной конъюнктуры на рынке алмазов эксперты «БКС мир инвестиций» ждут роста акций «Алросы» на горизонте 12 месяцев на 26–36% до 140–150 руб., говорит эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев. В UBS повысили годовую цель акций «Алросы» со 107 до 140 руб. (26,6%), сохранив рейтинг «покупать».

При низком уровне долговой нагрузки «Алроса» распределяет на дивиденды до 100% свободного денежного потока за соответствующее полугодие, говорит аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев. Дивидендная доходность акций за второе полугодие 2020 г. составила 7,1%, а за первое полугодие 2021 г. – 6,4%. Дивиденды за второе полугодие 2021 г. также могут оказаться неплохими, хотя, по оценке «Финама», могут не дотянуть до предыдущих рекордных выплат. В дальнейшем «Алроса» не сможет поддерживать такую высокую доходность на фоне замедления роста объемов продаж и предстоящего увеличения капитальных затрат, считает Калачев. Поэтому в «Финаме» придерживаются рекомендации «держать» бумаги алмазодобывающей компании. В инвесткомпании также самая низкая целевая цена акций – 119 руб. (+8% от текущей цены).