Банки заняли рекордную сумму через антикризисный инструмент ЦБ
Механизм месячного репо, запущенный в пандемию, помог им привлечь 1,4 трлн
Российские банки впервые заняли у ЦБ 1,4 трлн руб. на аукционе репо сроком на месяц, следует из статистики регулятора: они получили деньги под залог ценных бумаг 9 ноября по ставке 7,6% годовых на 28 дней. В этот день банки также привлекли 100 млрд руб. на год под 7,75%. Аукционы репо на такие длинные сроки ЦБ запустил в мае 2020 г. во время кризиса из-за пандемии – в обеспечение регулятор принимает только ОФЗ и облигации регионов и муниципальных образований с наивысшим кредитным рейтингом.
Сумма в 1,4 трлн руб. – максимальная за все время существования месячного репо. В этом году и прошлом банки пользовались этим инструментом кредитования от ЦБ, но суммы не превышали 100 млрд руб. После того как в феврале 2022 г. началась спецоперация, а граждане стали забирать средства из банков, они участвовали в стандартных аукционах репо (сроком на день или неделю), в пиковые дни марта привлекая от ЦБ ежедневно по 3–4 трлн руб.
Начиная с 10 ноября задолженность банков по операциям репо составляет 1,8 трлн руб., тогда как еще в начале прошлой недели не превышала 371 млрд руб. Всего требования ЦБ к банкам достигают 2 трлн руб. В секторе пока сохраняется структурный профицит ликвидности – 1,1 трлн руб. на начало дня 15 ноября, но он снизился более чем в 2 раза с сентября (около 3 трлн руб.) на фоне частичной мобилизации и высокого спроса на наличные.
Промсвязьбанк, Росбанк и «ФК Открытие»не участвовали в ноябрьских аукционах, сказали их представители. «Ведомости» ожидают ответов других 10 системно значимых банков.
Увеличение лимита аукциона репо на один месяц должно сгладить временные дисбалансы в срочности активов и пассивов банков – структурный профицит снижается, сокращается срочность обязательств (банки на этом фоне активно предлагают депозиты на длинный срок под высокий процент), объясняет представитель ЦБ.
Одним из факторов является сезонная неравномерность исполнения бюджетных расходов в конце года по отношению к темпам заимствований Минфина, добавляет он. Минфин вернулся к размещениям ОФЗ в сентябре и 14 сентября привлек 10 млрд руб., но затем из-за повышенной волатильности вновь сделал паузу. Размещения возобновились в октябре – за четыре аукциона ведомство привлекло уже 436,5 млрд руб. при плане 150 млрд в IV квартале. 16 ноября Минфин намерен провести три безлимитных аукциона.
Операции Банка России будут способствовать поддержанию ставок денежного рынка вблизи ключевой и, соответственно, не окажут влияния на направленность денежно-кредитной политики, говорит представитель регулятора. В ЦБ полагают, что спрос на эти операции вновь сократится, как только ликвидность вернется из бюджета в банковский сектор по мере исполнения расходов, как это было в начале 2021 г.
Спрос на прямое репо во многом вынужденный – у банков растет потребность в устойчивом рефинансировании по фиксированной стоимости, считает управляющий директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов. Во-первых, банки должны поддерживать подушку ликвидности из-за волатильности средств клиентов. В этом случае структурный профицит ликвидности не отражает реального положения дел, говорит эксперт, зачастую он обусловлен невозможностью размещения средств в среднесрочные и долгосрочные доходные активы и дефицитом устойчивого длинного фондирования. Во-вторых, продолжает Беликов, сейчас есть неопределенность тренда рыночных ставок – поэтому растет ценность возможности зафиксировать на месяц стоимость хотя бы небольшой части ресурсной базы. Понятно, продолжает аналитик, что цикл снижения ключевой ставки в этом году завершен, но сложившиеся проинфляционные факторы не гарантируют ее стабильность. Более того, есть даже вероятность роста стоимости фондирования в краткосрочной перспективе. К этому могут привести попытки банков стабилизировать фондирование и повысить его прогнозируемость.
Привлеченные средства позволят улучшить сбалансированность активов и пассивов по срокам, учитывая заметно возросшую долю длинных кредитов в системе, добавляет управляющий директор рейтингового агентства НКР Михаил Доронкин. К тому же сделки репо могли быть использованы для выравнивания ликвидности одним или несколькими крупными игроками, считает эксперт: размещение этих средств, например, в короткие ОФЗ или на межбанковском рынке позволит получать минимальную маржу, одновременно повысив запас ликвидных активов.
От банков уходят деньги
В сентябре граждане забрали со вкладов почти 500 млрд руб., отмечал ЦБ в последнем обзоре: это было связано с частичной мобилизацией, увеличилось количество уехавших из страны людей, которые брали с собой наличные. По итогам сентября объем наличных средств в обращении составил 15,1 трлн руб. – за месяц сумма выросла на 930 млрд руб., следует из статистики ЦБ. В последний раз на таком уровне показатель находился в марте этого года (15,8 трлн руб.). В октябре объем наличных в обращении не снизился и достиг 15,4 трлн руб. На этом фоне банки начали повышать ставки по депозитам – в первой декаде ноября средневзвешенная максимальная ставка топ-10 банков, привлекающих наибольший объем средств граждан, оказалась на уровне 6,98%, прибавив с конца сентября 0,44 п. п. При этом в рамках различных акционных предложений банки предлагают вклады под 9%.
Интерес банков к длинным аукционам репо может быть связан с резко возросшими в последнее время объемами размещения ОФЗ Минфином, а также планируемыми аукционами, отмечает представитель «ФК Открытие». Для того чтобы купить облигации, крупным банкам необходимо найти источник финансирования, по сути, им становится Банк России, поясняет он.
Банки могут и зарабатывать за счет маржи между ставкой репо ЦБ и доходностью по ОФЗ. На аукционе 9 ноября Минфин разместил ОФЗ под 10,31% годовых, тогда как ключевая ставка сейчас – 7,5%, а на месячном репо она составила 7,6%. Разница между доходностью ОФЗ и ставкой по операциям репо создает предпосылки для арбитража, отмечает аналитик банка БКФ Максим Осадчий. Статистика ЦБ о состоянии с ликвидностью сектора свидетельствует в пользу того, что банки активно используют этот «трюк», считает эксперт: требования ЦБ к банкам по операциям репо выросли 9 ноября, в день аукциона Минфина, на 1,4 трлн руб. Это, в частности, привело к сокращению профицита ликвидности на 1 трлн руб. Банки активно использовали процентный арбитраж после валютного кризиса 2014 г., пользуясь тем, что ЦБ щедро снабжал банки ликвидностью, замечает Осадчий.
В подготовке статьи участвовали Наталья Заруцкая и Михаил Кузнецов