На фондовых рынках значительно упала ликвидность: инвесторы не хотят больше терять деньги, трейдеры опасаются торговать. Американцы пятый год подряд выводят средства из ПИФов, участники торгов на российском рынке пребывают в апатии.

Ликвидных бумаг — единицы

За первые девять рабочих дней на ММВБ в 2011 г. средний объем торгов бумагами, входящими в индекс ММВБ, составлял порядка 52 млрд руб., а в этом году (с 11 января по 16.00 МСК сегодня) — лишь около 38 млрд руб., подсчитали «Ведомости». Таким образом, объемы упали в примерно в полтора раза по сравнению с прошлым годом.

Торговать стало сложнее, активность буквально в паре бумаг, есть всего пара идей, видимо, в такой ситуации российский рынок может прожить минимум до середины февраля, говорит начальник торгового отдела Rye, Man & Gor Securities Павел Дородников. Активность клиентов — минимальная, мало кто сам звонит, желания торговать нет никакого, добавляет он.

В прошлом году наблюдался огромный отток активов из фондов, инвестирующих в Россию, — вывели столько же, сколько за кризисные месяцы 2008-2009 гг., поэтому и активность была высокой, отмечает управляющий директор УК БКС Владимир Солодухин. А в этом году, по его словам, основные иностранные игроки на нашем рынке, хедж-фонды, находятся в ожидания важных событий, и эти два фактора ведут к понижению активности торгов. Сложившаяся ситуация привела к тому, что для совершения крупной сделки по средне- и низколиквидным бумагам инвесторам теперь приходится торговать с большим спрэдом, чем в прошлом году, добавляет он.

Средний объем торгов снизился по причине того, что крупные игроки не пришли на рынок, — кто-то в силу сложившейся в этом году специфики, кто-то не вышел из отпусков, солидарен трейдер «Солида» Алексей Кошкин. Спрэды сохранились примерно на том же уровне, полагает он, другое дело, что серьезные объемы способны сильно расшатать такой «узкий» рынок.

На российском рынке весь интерес инвесторов сосредоточен на шести самых ликвидных акциях и «префах», которые покупают под мартовские выплаты дивидендов, отмечает Андрей Верников из «Цериха». Некоторые секторы вообще «выключены», например электроэнергетика, добавляет он.

В связи с уплатой налогов давление на ликвидность банковского сектора усилилось, что уже сопровождается заметным снижением остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ — до 881,4 млрд руб. в пятницу с 1,08 трлн руб. накануне, отмечают аналитики Райффайзенбанка. Чистый отток ликвидности, скорее всего, продолжится и в ближайшие дни: до среды предстоит уплатить НДПИ и акцизы (всего около 225 млрд руб.), а также погасить 170 млрд руб. депозитов перед Минфином, что может привести к заметному повышению уровня ставок аукционного и междилерского РЕПО и умеренному росту коротких ставок денежного рынка, прогнозируют они. Сегодня ставка МБК на однодневные кредиты впервые с начала года поднялась выше 5% годовых.

«Доверие сильно поколеблено»

В США участники рынка наблюдают аналогичную картину. Оборот на американских фондовых площадках упал до самого низкого уровня как минимум с 2008 г. из-за оттока инвесторов и массовых увольнений в банках, сообщает Bloomberg. За 50 дней по 18 января сделки были проведены с 6,69 млрд акций; это самый низкий показатель за те три года, что агентство собирает подобную информацию со всех основных биржевых площадок (берутся данные с NYSE Euronext, Nasdaq OMX, Bats Global Markets и Direct Edge Holdings, сделки на внебиржевых торгах не учитываются). При этом на Нью-Йоркской фондовой бирже число сделок упало до самого низкого уровня с 1999 г.

«Доверие инвесторов, мягко говоря, сильно поколеблено, — цитирует Bloomberg Марка Тернера, начальника отдела торговли акциями компаний США Instinet (на нее приходится 4% оборота с американскими акциями). — Чтобы доверие хоть немного вернулось, нужно, чтобы улучшилась ситуация в экономике США, чтобы появился какой-то план по разрешению долгового кризиса в Европе». Даже самый значительный с 1997 г. рост индекса S&P 500 за период с начала января (на 4,6% к сегодняшнему дню) не помог восстановить это доверие. Среднедневной объем торгов в начале года составил $209,6 млрд, или 6,85 млрд акций, что, соответственно, на 12% и 16% меньше, чем в аналогичный период 2011 г.

Прошлый год стал пятым подряд, когда паевые фонды, инвестирующие в акции США, зафиксировали нетто-отток. «Инвесторы не хотят брать риск, особенно после плохого 2011 г.», — говорит Николаос Панигитзоглоу, аналитик JPMorgan Chase, отслеживающий приток и отток средств в фонды. По данным Morningstar, паевые фонды акций крупных компаний показали худший результат с 1997 г.: лишь 17% обогнали индекс S&P 500. Хотя последний по итогам года практически не изменился, 55 акций из его состава упали более чем на 30% (за предыдущие два года в общей сложности — 13).

Плохие результаты и страхи профессиональных управляющих и частных инвесторов, объясняются, в частности, очень высокой волатильностью. Среднедневное изменение S&P 500 в августе 2011 г. составило 2,2%; это самых высокий показатель для августа с 1932 г., свидетельствуют подсчеты Bloomberg. За период с апреля по декабрь S&P 500 изменялся на 1,3% в день, тогда как среднее значение за 50 лет до 2008 г. составляет 0,6%.