Государственной управляющей компании второй год подряд не удается уберечь пенсионные накопления россиян от инфляции. ВЭБ сетует на нехватку инструментов и отрицательную переоценку полученных от Пенсионного фонда ОФЗ
ВЭБ в 2011 г. заработал доходность в 5,47% годовых по расширенному инвестпортфелю (в него вложено 1,33 трлн руб. средств молчунов). При этом инфляция в прошлом году составила 6,1%. В 2010 г. ВЭБу тоже не удалось обыграть инфляцию.
Частные УК пока не отчитались по итогам года, однако результаты девяти месяцев 2011 г. (от 8% до минус 27,7% годовых) позволяют предположить, что инфляцию отобьют единицы, а многие и вовсе покажут отрицательную доходность.
«В 2011 г. мы ощущали нехватку инструментов, разрешенных нам в рамках инвестдекларации, объемы размещений корпоративных облигаций были меньше, чем в 2010 г.», говорит директор департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов. Существенное влияние на результат оказала и передача Пенсионным фондом России новых накоплений на 600 млрд руб., половина из которых поступила в ВЭБ в виде портфеля ОФЗ. «Отрицательная переоценка по этому портфелю составила почти 14 млрд руб., в то время как в 2010 г. это дало нам плюс 7 млрд», рассказывает Попов. В расширенном портфеле, который появился у ВЭБа в 2009 г., предусмотрены инструменты, которые дают госуправляющему больше возможностей для маневра, однако пока есть проблемы с их использованием. Например, ВЭБ до сих пор не может задействовать производные инструменты, т. е. он лишен возможности хеджирования, а потому не приобретает суверенные еврооблигации. Также не решены технические вопросы с рейтингами эмитентов, что ограничивает круг потенциальных инструментов ВЭБ не может инвестировать пенсионные деньги в бумаги эмитентов с высоким национальным рейтингом, но без рейтинга от иностранных агентств, перечисляет Попов. Для пенсионных накоплений нужны бумаги, привязанные к инфляции, но таких на российском рынке практически нет, сетует он. У ВЭБа в портфеле пока только один такой эмитент обеспеченные госгарантией облигации Северо-Западной концессионной компании с доходностью, на 3% годовых превышающей значение индекса потребительских цен.
«ВЭБ показал неплохой результат», говорит директор отдела по работе с госклиентами «Тройки диалог» Анна Ведерникова. «Необходимо менять стандарты инвестирования, расширять стратегию для частных УК и, возможно, пересмотреть стратегию ВЭБа», полагает она. По ее мнению, оценивать доходность пенсионных инвестиций нужно на длинном горизонте, что позволит управляющим активнее инвестировать в акции и в результате больше зарабатывать. В частности, доходность «Тройки» по итогам 2011 г. ожидается отрицательной, хотя результат за последние три года должен порадовать клиентов компании, говорит Ведерникова.