Просьба правительства Дубая отсрочить выплаты по долгам госкомпаний стала айсбергом, на который финансовые рынки напоролись на полном ходу. Многомесячное ралли, связанное с переводом денег инвесторов из доллара в акции и сырье, под угрозой срыва.

Шокирующая новость с Ближнего Востока поразила международных инвесторов. Европейские индексы теряют около 2,5%, в лидерах падения — акции банков со снижением котировок на 3-5%. Индекс ММВБ терял больше 4%, по итогам дня закрывшись падением на 3,29% до 1268,92 пункта. Снижение на российском рынке резко ускорилось во второй половине дня, когда на новость из Дубая снижением на 1,8% отреагировали котировки фьючерсов на американские индексы.

Вчера правительство Дубая выпустило облигации на $5 млрд. Инвесторы полагали, что эти деньги пойдут на выплаты по облигациям Nakheel, которая 14 декабря должна вернуть кредиторам $4 млрд. Однако через два часа после размещения госбондов министерство финансов попросило кредиторов отсрочить до 30 мая все платежи компаний Dubai World и Nakheel. В случае негативного развития событий речь пойдет о крупнейшем со времен Аргентины в 2001 г. суверенном дефолте. Это может вызвать бегство капитала от рисков, хотя пока инвесторы рассчитывают на быстрое разрешение проблем.

Бумаги Dubai World не были напрямую гарантированы государством, напоминает вице-президент ИК «Ренессанс капитал» Ованес Оганисян. «Сейчас новость воспринимается как подводный камень, на который неожиданно наскочил рынок и который может послужить причиной снижения аппетита инвесторов к риску развивающихся стран, — говорит Ованес Оганисян. — Основная задача властей ОАЭ — попытаться предотвратить распространение заразы и как можно быстрее решить проблему. Например, предложить гарантию по бумагам».

«Нет сомнений, что нервозность инвесторов возросла, это выразилось в росте премий, которые инвесторы требуют за страховку долга развивающихся стран, — говорит аналитик Hargreaves Landsdown Кит Боуман. — Естественно, они будут пересматривать свою оценку развивающихся рынков. Окончательное влияние этой ситуации прояснится только в начале следующей недели, когда американские инвесторы вернутся к активным торгам после праздников».

Вице-премьер Алексей Кудрин вчера заявил, что фондовый рынок России перегрет, напомнив, что деньги пришли на время. «Я бы говорил не о пузырях. В моем понимании все, что происходит за последние несколько месяцев, — это бегство от доллара», — отмечает директор аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов.

Руководитель ФСФР Владимир Миловидов вчера на конференции «Ведомостей» вспомнил, как в октябре 2008 г. — январе 2009 г. наш рынок «охладел почти до недвижимого состояния». «Мы слишком резко упали. Сейчас начал биться пульс, кровь потекла, он согрелся. Но о перегретости говорить рано, — говорит Миловидов. — То, что лежало в основе кризиса начала сентября прошлого года, на сегодняшний день маловероятно. Рынок, возможно, будет колебаться вверх и вниз, но с учетом того падения, которое было, произошло лишь частичное восстановление утраченного».

Экономист по развивающимся странам Capital Ecоnomics Нил Ширинг поделился с корреспондентом Vedomosti.ru предположением, что негативный эффект для рынков и выход инвесторов из рисковых активов развивающихся стран, прежде всего из акций, будет краткосрочным. «Заявление Дубая стало сюрпризом, однако риски других развивающихся рынков хорошо известны инвесторам», — говорит Ширинг. По его словам, развивающимся рынкам, особенно экспортерам сырья, включая Россию, придется несладко через 6-9 месяцев. К этому моменту восстановление мировой экономики замедлит темп. Всем станет ясно, что на выходе из кризиса цены на сырье выросли значительно больше, чем это позволяют фундаментальные макроэкономические факторы.

В случае оттока капитала с развивающихся рынков падение рынка в России может оказаться глубже по сравнению с другими странами, считает Оганисян. Высокий коэффициент бета традиционно позволяет российским рынкам лидировать как в периоды роста, так и в периоды падения. Сейчас коэффициент по индексу РТС к индексу MSCI EM составляет 1,3, отмечает Оганисян.