24.05

Поскольку рубль с начала месяца потерял порядка 7,8% к доллару (по данным на 23 мая), снова стали возникать вопросы о возможных макроэкономических последствиях и корректировках основных процентных ставок, к которым может прибегнуть Банк России с целью остановить падение рубля.

22.05

Инаугурация Владимира Путина 7 мая стала формальным завершением президентского правления Дмитрия Медведева. Во время предвыборной кампании некоторые политологи (как российские, так и иностранные) и оппозиционные политики активно обсуждали вопрос о том, сможет ли Владимир Путин продержаться у власти более двух-трех лет.

18.05

Опасения инвесторов относительно последствий потенциального выхода Греции из состава еврозоны препятствуют восстановлению рынков акций. Перспектива того, что Греция покинет валютный альянс, на наш взгляд, действительно высока, однако это событие еще не будет означать разрешения кризиса.

16.05

«Великое переселение народов обязательно подразумевает беды в той стране, которую люди покидают» Томас Мальтус — экономист, XIX век Развитие британского предпринимательства и капитализма, согласно одной из точек зрения, было прервано эмиграцией потенциальных представителей этого класса в эпоху Fin de siecle (конец XIX в.), а вместе с ними — и оттоком капитала.

14.05

Некоторое время назад мы пытались подыскать метафору для описания нынешней рыночной ситуации. Подсказку дало начавшее отмечаться в апреле 100-летие гибели «Титаника». В классическом фильме 1958 г. «Гибель «Титаника» (в оригинале — A Night To Remember) есть сцена, изображающая одну из комнат для отдыха 1-го класса.

10.05

В отличие от ряда развивающихся стран, в докризисные годы реальные процентные ставки в России были отрицательными (см. илл. 1). Одна из причин этого — отсутствие инфляционного таргетирования. В 2000-2007 гг. фактическая инфляция всегда превышала прогноз монетарных властей и в течение шести из восьми лет за тот период была выше ожиданий рынка.

04.05

«Я пережил свои желанья, я разлюбил свои мечты», — писал Александр Пушкин. И на первый взгляд инвесторы на российском фондовом рынке, да и сам рынок в последние пару месяцев находились в таком же душевном состоянии. Однако при более пристальном взгляде и серьезном анализе этот вывод становится не столь явным.

02.05

Согласно исследованию Всемирного золотого совета, золото поддерживает свою покупательную способность в течение веков (данные по инфляции в Великобритании подтверждают этот факт за период с XVI в.). В ХХ в. с его катаклизмами золото даже смогло ее увеличить более чем в два раза (с учетом данных по инфляции в Великобритании и США).

27.04

В наших сказках Иван-царевич и иные герои обычно побеждают трехголового змея. В год дракона позволим себе образ трехголовой угрозы, которая нависает над интересами нашей страны и которая сопоставима с ужасными драконами, водившимися в былинные времена.

24.04

За несколько недель до майских праздников все разговоры с коллегами и клиентами начинаются с вопроса, кто куда поедет на каникулы. Но, обсудив наши планы на выходные, мы быстро переключаемся на обсуждение того, кто куда предпочитает инвестировать в этом году — в Бразилию, Азию или Россию?

23.04

Долгосрочная стратегия нового правительства, «Стратегия 2020: новая модель роста — новая социальная политика», выглядит вполне приемлемой, однако не следует рассчитывать, что в экономической политике произойдут радикальные изменения (как положительные, так и отрицательные).

19.04

В I квартале инфляция в России находилась на рекордно низких для всего постсоветского периода уровнях. Очевидно, сочетание благоприятных технических факторов и административных мер по удержанию роста цен в предвыборный период внесло значительный вклад в падение индекса потребительских цен (ИПЦ) ниже 4%, однако и политике монетарных властей следует отдать должное.

18.04

Традиционно апрель — позитивный месяц для фондового рынка. В семи из 10 последних лет в апреле наблюдался рост, правда, зачастую росту предшествовала негативная динамика в начале года. Драйверами роста рынков с конца прошлого года были несколько сильных факторов: ожидания окончательного решения греческой долговой проблемы; ожидания активного выхода на рынок части ликвидности, направленной ЕЦБ на поддержку европейской банковской системы; позитивная динамика рынка труда в США и восстановление кредитования; а также некоторые надежды на то, что американский рынок недвижимости в начале года прошел дно и начнет демонстрировать восстановительную динамику.

16.04

Во второй половине года нас всех ждет «отложенная инфляция», как это дипломатично называет Минэкономразвития. А вообще — это повышение тарифов естественных монополий, отложенное на полгода в связи с президентскими выборами. Хотя, как показал опыт первого полугодия, никто от сохранения тарифов без изменения не умер, не остановился, и, в общем и целом, даже показатели экономического роста (пока, конечно, по предварительным данным за I квартал) оказались выше, чем за I квартал 2011 г.: в январе-феврале 2012 г.

13.04

В прошлой колонке я начал говорить о возможностях для инвестиций в акции второго эшелона. После кризисных 2008-2009 гг. инвестор в российские акции стал требовательнее и внимательнее относиться к таким аспектам инвестиционной привлекательности компании, как уровень ее корпоративного управления и прозрачности, наличие у нее четкой стратегии развития, уникальность выпускаемых продуктов, а также использование новых технологий в производственных и бизнес-процессах предприятия.

11.04

Текст написан в соавторстве с Алексеем Воробьевым, заместителем руководителя управления аналитических исследований «ВТБ капитал управление активами» В инвестиционной среде до сих пор существует полемика о том, насколько важна дивидендная политика в деятельности компании, следует ли выплачивать дивиденды, влияет ли их выплата на рыночную стоимость компании и благосостояние акционеров.

09.04

Одна из таинственных тем, которая сегодня закладывает основание будущего мировых финансов — трансформация концепции риска из риска, который мы условно назовем «предпринимательской» интерпретацией, в риск в «институциональной» версии. Подход к риску финансовой индустрии затронет всю экономику и ключевых менеджеров.

05.04

Начало конца — На протяжении последних 10 лет динамика российского рынка акций определялась сырьевым суперциклом, когда цены на сырьевые товары, пусть и с коррекциями, росли на протяжении многих лет. По мере его завершения меняется и инвестиционная привлекательность России. Закат сырьевого цикла Недавно аналитики Citi по рынкам металлов и нефти параллельно опубликовали отчеты, в которых делается вывод, что сырьевой суперцикл завершается и что инвесторы должны готовиться к новым, менее благодатным условиям для формирования цен на сырье.

03.04

Не случайно выбрано слово «играть», а не «инвестировать», так как инвестировать на падающем рынке смысла никакого нет. В целом, нужно понимать, что целью данной статьи является сохранение капитала и его преумножение в условиях кризиса за счет соблюдения довольно простых правил, основа которых — жесткий риск-менеджмент.

02.04

Несколько недель назад Росстат преподнес нам приятный сюрприз: предварительная оценка роста капитальных инвестиций в 2011 г. была пересмотрена с 6,2 до 8,3%, что является весьма существенной прибавкой. Достижение столь высоких темпов роста после резкого спада в кризис 2008-2009 гг. вызвало у чиновников прилив оптимизма.

29.03

Оставьте прошлое в прошлом — будущего в нем нет. Автор неизвестен Выборы позади. Владимир Путин через некоторое время вновь вернется в президентское кресло. Фондовый рынок отыграл потери, понесенные в декабре прошлого года после усиления политических рисков.

27.03

Кампания по выборам президента завершилась, и уже можно сделать первые выводы. Если политические риски после выборов снизились, то экономические, наоборот, возросли. Из тех рисков, что возникли в предвыборный период, пока материализовался один — популистский крен в политике правительства.

25.03

В мире, где сегодня царит экономическая неопределенность, за ситуацией на развивающихся рынках пристально следят и инвесторы, и компании, ищущие возможности для роста. Категория «развивающиеся рынки» включает в себя широкий спектр стран. Различия между ними заключаются и в размерах экономики, и в рыночной капитализации, а также в географическом положении, стадиях развития политической системы и собственно экономики.

22.03

Инвестирование в акции второго эшелона всегда было занятием более рискованным, более цикличным и даже творческим. Если голубые фишки позволяют сравнительно легко «прокатиться» на общем улучшении конъюнктуры рынка и обладают достаточной волатильностью для спекулятивных стратегий, то акции второго эшелона вынуждают инвестора более тщательно выбирать объекты для вложений, а главное — находить «окно» для инвестирования на этом рынке.

20.03

Несколько лет назад я узнал поразительные цифры — соотношение количества частных инвесторов фондового рынка России и Монголии. На тот момент клиентами брокерских организаций, зарегистрированных в качестве участников торгов на Монгольской фондовой бирже, являлось около полумиллиона частных инвесторов.

16.03

Выборные кампании в очередной раз показали, что у нас пока не сложилось полноценных политических партий, способных вести взвешенную борьбу мнений и мы продолжаем жить в условиях «полуторапартийной» системы. С чем это связано и как долго будет продолжаться?

14.03

Помните, в оскароносном фильме «Форрест Гамп» герой рассказывает, что его друг вложил их деньги в «какую-то фруктовую компанию» и тем самым обеспечил им безбедное существование? События разворачивались в 1980-х гг. прошлого века. Сегодня Apple стоит столько же, сколько Microsoft, Cisco и Intel, вместе взятые.

12.03

Скептики до сих пор упрекают Росстат в недостаточно высоком качестве Всероссийской переписи населения, но косвенные показатели, такие как рост оборота розничной торговли, включая продовольственный сегмент, свидетельствуют о том, что демографическая ситуация в стране уже не так плоха, как представлялось 10 или даже пять лет назад.

07.03

После распада в конце 1991 г. Советского Союза денежная система еще какое-то время продолжала существовать, и в 15 независимых теперь странах в первой половине 1992 г. действовал валютный союз — рублевая зона. Однако ни политических связей, ни фискальной инфраструктуры, которая могла бы обеспечить функционирование рублевой зоны, не существовало.

05.03

Греческая долговая проблема на днях получила сомнительное решение, выглядящее сейчас как окончательное. Дефолт, обставленный как реструктуризация долга в добровольно-принудительном порядке, фактически состоялся. Есть повод перевести дух, хотя многие эксперты, среди которых глава Всемирного банка Роберт Зеллик, предупреждают о неэффективности принятых по Греции решений в долгосрочной перспективе.