Рынок акций Китая нащупывает дно
Но без усиления господдержки долгосрочного роста не будет, предупреждают эксперты
Рынок акций Китая значительно укрепился за последние три дня. Вторник, 6 февраля, вообще стал лучшим днем для китайских индексов за два года: индекс материкового Китая CSI 300 взлетел на 3,5%, а гонконгский Hang Seng – на 4%.
Рост акций на внутреннем рынке Китая продолжился и в последующие два дня, а гонконгский индекс немного просел. В результате с 6 по 8 февраля оба индекса значительно укрепились: CSI 300 вырос на 5,1%, Hang Seng – на 2,4%.
Ралли спровоцировала новость о том, что суверенный фонд благосостояния China Investment купит больше биржевых фондов, увеличит размер своих активов и обеспечит стабильную работу рынка капитала.
Подогрела оптимизм инвесторов и новость о том, что глава Китая Си Цзиньпин встретился с представителями местных регуляторов – это может свидетельствовать о стремлении китайский властей поддерживать рынок более согласованно. Помимо этого, 7 февраля Пекин неожиданно сменил главу регулятора по ценным бумагам. Им назначен ветеран банковской сферы Ву Цин.
Дно или «отскок дохлой кошки»
Китайский рынок вырос после сильнейшего за год падения на прошлой неделе, когда CSI 300 снизился на 4,6%, а Hang Seng – на 2,8%. Аналитики не исключают, что местные акции нащупали дно после трехлетнего снижения и могут продолжить рост.
Сам рынок дает четкий сигнал, что инициированная государством программа стимулирования создала условия для достижения дна, цитирует MarketWatch стратега по рынку Renaissance Macro Джеффа Деграафа.
Китайские фондовые индексы вырастут как минимум на 10–15% в ближайшие дни на фоне сигналов властей о согласованных усилиях по поддержке рынка, приводит CNBC слова главного стратега Clocktower Марко Папича. Возможно, рынок достиг дна и имеет смысл «ловить рыбу на дне», допускает эксперт. Хотя еще неделю назад он ожидал, что потенциальное ралли в китайских бумагах будет «отскоком дохлой кошки», как называют кратковременное восстановление, за которым следует продолжение нисходящего тренда.
Динамика китайских индексов свидетельствует о признаках разворота, согласна начальник отдела аналитики и продвижения брокера БКС Оксана Холоденко, но ее прогноз осторожнее – рост CSI 300 и Hang Seng на 15% возможен лишь к концу года. Ограничивающим фактором для масштабного рывка в ближайшее время выглядит дефляционная картина, но меры монетарного стимулирования Народного банка Китая помогут нормализовать ценовую динамику, среди них – снижение базовой процентной ставки и нормы банковского резервирования, добавляет она.
В январе снижение потребительских цен в Китае стало самым большим за более чем 14 лет – 0,8% в годовом исчислении после декабрьского снижения на 0,3%. Падение цен производителей в прошлом месяце немного ослабло, составив 2,5% после 2,7% в декабре.
Во избежание дефляционного давления Пекин также может принимать такие меры по стимулированию экономики, как инвестиции в инфраструктуру или поддержка потребительского спроса, добавляет руководитель направления анализа акций зарубежных эмитентов инвестбанка «Синара» Сергей Вахрамеев. При этом он полагает, что оптимизм на рынке КНР сохранится, даже несмотря на последние данные по инфляции. По мнению эксперта, китайские фондовые индексы либо уже достигли дна, либо очень близки к нему. Вахрамеев ожидает разворота Hang Seng вверх и достижения им к концу года уровня 22 000 пунктов (+38,5% от текущего значения).
Сохранение дефляции производственных цен говорит о невысокой деловой активности, что угрожает выживанию мелких китайских экспортеров, которые ведут ценовые войны из-за сокращения бизнеса, говорит аналитик инвесткомпании «Финам» Александр Потавин. В такой ситуации финансовым властям Китая стоит вновь подумать о мерах стимулирования оживления экономики, поскольку общий дефляционный настрой рискует укорениться в потребительском поведении и не сулит ничего хорошего в будущем, советует он. Впрочем, эксперт прогнозирует, что после длинных праздников китайские индексы вырастут еще минимум на 3–4%. Биржа Гонконга откроется после праздников 13 февраля, а биржи материкового Китая – 17 февраля.
Долгосрочные перспективы
Усиленные меры государства могут стать точкой сильного отскока, но для окончательного разворота нужны позитивные новости с Всекитайского собрания народных представителей, где в начале марта будет объявлена официальная цель по ВВП на 2024 г., говорит аналитик брокера Freedom Finance Global Роман Лукьянчиков. Он ждет оглашения цели по ВВП КНР на уровне 5% – тогда справедливым для Hang Seng будет уровень 18 500–19 300 пунктов (+15–20%) к концу 2024 г.
На 0,45% снизился в четверг индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии в четверг, 8 февраля, потерял 0,45% до 3241,81 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС укрепился на 0,02% до 1124,94 пункта.
Лидерами роста в четверг стали бумаги «Юнипро» (+4,38%), ПИК (+1,81%), Polymetal (+1,41%), Positive Technologies (+0,91%) и «Магнита» (+0,43%). В аутсайдерах оказались бумаги TCS Group (-2,97%), привилегированные акции «Мечела» (-2,68%), бумаги X5 Group (-2,03%), Ozon (-2%) и Московской биржи (-1,99%).
Доллар в четверг подешевел на 35 коп. до 91,91 руб., евро – на 14 коп. до 97,85 руб., а юань – на 10 коп. до 12,54 руб. Цена апрельского фьючерса на нефть марки Brent за это время выросла на 1,94% до $80,75/барр. Мартовский фьючерс на нефть WTI подорожал на 1,96% до $75,31/барр.
8 февраля российский рынок акций торговался разнонаправленно, говорит инвестиционный стратег брокера БКС Александр Бахтин. После достижения уровня 3266 пунктов индекс Мосбиржи развернулся вниз, в голубых фишках прошла умеренная коррекция. Его прогноз по бенчмарку на 9 февраля – 3175–3275 пунктов.
Внешний фон в четверг был нейтральным. В Китае усиливается дефляция: потребительские цены в январе снизились на 0,8% в годовом исчислении – это самое большое снижение с 2009 г.
Нефть Brent 8 февраля дотянулась до $80/барр., а рубль сохранял относительную слабость. На российскую валюту давит дисбаланс между поступающей в страну экспортной выручкой и спросом на валюту со стороны импортеров и инвесторов, полагает Бахтин. Экспортные доходы ограничены невысоким уровнем цен на энергоносители, влиянием санкций и добровольным сокращением добычи нефти Россией в рамках сделки ОПЕК+. Вместе с тем импорт остается высоким. Но ослабление рубля сдерживает жесткая политика Банка России, интервенции ЦБ и контроль продажи экспортной выручки, добавляет Бахтин. Прогноз БКС по курсу доллара на пятницу – 90–92 руб./$.
В конце текущей недели «Норникель» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г., а Сбербанк – результаты по РПБУ за январь 2024 г.
Но без усиления господдержки достичь такого роста ВВП в этом году невозможно с учетом негативных тенденций в девелоперском и банковском секторах вкупе со слабым внутренним спросом и нестабильной динамикой экспорта, считает эксперт. Без дополнительной поддержки Hang Seng к концу года снизится на 13–15% до 14 000–13 800 пунктов, ожидает он.
К тому же Лукьянчиков не понимает, какие регуляторные решения в принципе могут спасти котировки китайских бумаг от дальнейшего падения. Инвесторы ожидают замедления роста экономики КНР и, как следствие, замедления роста выручки и снижения маржинальности местных компаний, что приводит к снижению справедливых оценок этих компаний, поясняет он. Ни смена главы регулятора, ни ограничения на короткие позиции, ни покупки бумаг госфондами не могут повлиять на рост выручки и прибыли эмитентов, поэтому эффект от таких мер будет очень ограниченным, резюмирует эксперт.
Очевидно, что текущие уровни рынка акций не устраивают Пекин, и не только из-за недовольства инвесторов, накопивших бумажные убытки, но и потому, что к акциям и индексам привязаны деривативы и власти считают это риском для финансовой системы, говорит руководитель отдела анализа акций «Финама» Наталья Малых. Стимулов от властей в последнее время было достаточно для того, чтобы рынок перестал падать, но обеспечить долгосрочный рост эти меры вряд ли смогут, опасается она.