Когда ждать устойчивого роста в технологическом секторе Китая
Новые продукты дадут толчок китайским хайтек-компаниям позже, сейчас главное – стимулы от государства
Китайские технологические компании Lenovo, Xiaomi и Honor 25 февраля представили свои инновационные разработки на Всемирном конгрессе мобильной связи в Барселоне.
Lenovo показала ноутбук с прозрачным экраном. Заложенная в нем технология похожа на ту, которая стала популярной благодаря очкам и гарнитуре виртуальной реальности Vision Pro от Apple – цифровой контент накладывается на реальный мир, который пользователь видит перед собой. Honor представила технологию, которая позволяет в том числе благодаря ИИ управлять смартфоном и автомобилем глазами – например, открывать уведомления.
В отличие от Lenovo и Honor, новые продукты которых пока не готовы к запуску, Xiaomi уже продает свой флагманский смартфон Xiaomi 14 по всему миру и дебютировала с собственным электромобилем в Европе. Компания предлагает пользователям устройства, которые могут быть связаны друг с другом через ее операционную систему HyperOS.
26 февраля акции Lenovo выросли на 4,1% до 8,9 гонконгского доллара, тогда как бумаги Xiaomi не смогли удержаться на высоте, взятой в начале сессии, и просели на 0,9% до 13,1 гонконгского доллара. Акции Honor на Шэньчжэньской бирже снизились на 0,03% до 36,87 юаня.
Несмотря на бум в сфере ИИ, китайские IT-компании пока не сумели показать положительную динамику с начала года даже после значительного роста во второй половине февраля. Акции Lenovo упали с начала года на 18,5%, JD.com – на 17,3%, Xiaomi – на 16%, Baidu – на 7,4%, Alibaba – на 1,9%. Технологический индекс гонконгской биржи Hang Seng Tech Index с начала года упал на 9,9% при снижении основного Hang Seng на 2,4%.
Акции компаний Китая сейчас подвержены более сильным факторам, чем интерес к их продукции, говорит персональный брокер БКС Александр Чечерин. Власти КНР пытаются стимулировать рост рынка и это более фундаментальные драйверы роста китайских бумаг, считает эксперт. Рост котировок на Гонконгской бирже, по словам Чечерина, во многом зависит от денежных притоков извне, которые замедляются в последние годы, но ситуация может поменяться уже в этом году: агрессивные стимулы могут привести к восстановлению рынка.
Власти Китая рассматривают выкуп акций на локальном рынке на 2 трлн юаней ($278 млрд) – это 5% капитализации рынка. Также обсуждается возможность инвестирования в локальный рынок как минимум 300 млрд юаней с помощью China Securities Finance Corporation. Эта компания в 2015 г. на фоне падения рынка скупала акции малых и средних компаний, поддерживала стабильность голубых фишек и обеспечивала ликвидностью торговцев ценными бумагами. А ожидание снижения ставок в США и в мире повысит аппетит к риску – западные инвесторы уже активно ищут идеи в зарубежном контуре, резюмирует Чечерин.
Что нужно для устойчивого роста
Инновационные разработки делают китайские компании более привлекательными для инвесторов, особенно с учетом того, что американские бренды медленно, но верно теряют китайский рынок, говорит аналитик инвесткомпании «Финам» Никита Степанов.
В долгосрочной перспективе динамика акций китайских технокомпаний будет зависеть от их операционных показателей и спроса на новые продукты, считает он. Учитывая вертикальную интеграцию многих компаний, себестоимость новых продуктов будет невелика, поэтому главный вопрос заключается в востребованности продуктов со стороны пользователей, добавляет эксперт.
Lenovo выиграет от восстановления рынка персональных компьютеров, считает Чечерин. По оценкам Goldman Sachs, этот рынок покажет рост в 6% в 2024 г. против падения на 15% в 2023 г. Эксперт называет такие факторы роста, как необходимость обновления операционной системы Windows 11, развитие ИИ и рост продаж серверов для ИИ.
Успех электромобиля Xiaomi пока под вопросом, считает аналитик брокера Freedom Finance Global Роман Лукьянчиков: низкая начальная цена модели, скорее всего, указывает на околонулевую валовую маржу, поэтому даже ожидаемые высокие продажи авто слабо скажутся на общей прибыли компании, резюмирует эксперт. Большее влияние на инвесторов может оказать выпуск премиальной версии смартфона Xiaomi 14 Ultra, продолжает Лукьянчиков. После успешного выпуска базового Xiaomi 14 в 2023 г. новая версия способна еще больше повысить долю производителя в сегменте дорогих смартфонов в Китае (главные конкуренты – Apple и Huawei) и в Индии (Samsung), допускает он.
Изыскания в сфере ИИ ведут и крупные китайские интернет-гиганты: Alibaba и JD.com разрабатывают чат-боты по типу ChatGPT, а Baidu намерена интегрировать собственный чат на базе ИИ в поисковую систему уже к марту.
На 2,26% вырос в понедельник индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии в понедельник, 26 февраля, прибавил 2,26% до 3213,17 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС вырос на 3,1% до 1097,4 пункта. За это время курс доллара потерял 48 коп. до 92,37 руб., евро – 2 коп. до 99,99 руб., а юань – 5 коп. до 12,76 руб.
Лидерами роста в понедельник стали бумаги X5 Group (+4,87%), «Яндекса» (+4,45%), «Русагро» (+4,39%), «Ростелекома» (+3,68%) и «Самолета» (+2,48%). В аутсайдерах 26 февраля оказались привилегированные акции «Мечела» (-4,05%) и бумаги «Совкомфлота» (-2,4%).
Цена майского фьючерса на нефть марки Brent в понедельник выросла на 0,67% до $81,34/барр. Апрельский фьючерс на нефть WTI подорожал на 0,75% до $77,06/барр.
Российский рынок акций начал неделю восстановительным ростом после длинных выходных, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Резкий рост связан с нереализовавшимися опасениями инвесторов относительно содержания нового пакета ограничений со стороны США и ЕС, поясняет портфельный управляющий УК «Первая» Максим Федосов.
Котировки нефти остаются под давлением со стороны американского регулятора, который не спешит снижать процентную ставку, отмечает Федосов.
Во вторник в США опубликуют январскую статистику по заказам на товары длительного пользования и февральский индекс доверия потребителей от Conference Board. «Ростелеком» представит финрезультаты по МСФО за IV квартал 2023 г. Также ЦБ опубликует резюме обсуждения ключевой ставки на последнем заседании, которое даст больше информации о взгляде регулятора на текущую макроэкономическую конъюнктуру.
Рост рубля в понедельник связан со снижением неопределенности относительно ограничений со стороны ЕС и США, поясняет Федосов. На текущей неделе некоторую поддержку курсу могут оказать продажи валюты со стороны компаний-экспортеров в рамках налогового периода, полагает он.
Прогноз «БКС мир инвестиций» по индексу Мосбиржи на 27 февраля – 3150–3250 пунктов. По оценке аналитиков, во вторник пара рубль/доллар может двигаться в пределах 91,5–92,5.
Morgan Stanley считает Baidu лучшей ставкой на ИИ в китайском интернете, пишет CNBC. Baidu интегрирует чат-бот Ernie с новыми смартфонами Samsung Galaxy S24 и осуществляет стратегическое сотрудничество с Honor. Текущий масштаб монетизации может быть ограничен, но в долгосрочной перспективе может произойти расширение интеграции с другими моделями смартфонов или потенциальное развитие ИИ, считают в Morgan Stanley.
Разработки Baidu в сфере больших языковых моделей позитивно скажутся на ее бизнесе – онлайн-маркетинге, так как позволят удерживать пользователей в экосистеме и сохранять доминирующую долю на растущем рынке, даже несмотря на усиливающуюся конкуренцию в сегменте интернет-рекламы в Китае, говорит Лукьянчиков. Но эффект будет заметен в долгосрочной перспективе, считает он, ведь сейчас направление новых инициатив компании (помимо чат-бота это сегмент автономного вождения и прочие разработки ИИ) приносит лишь 20% общей выручки и является убыточным.
Для JD.com разработка чата по типу ChatGPT не столь значительна, хотя может привести к более персонализированным предложениям, которые позитивно повлияют на общую выручку, отмечает Лукьянчиков. Но этого, по его словам, недостаточно для противостояния компаниям «нового e-commerce» (Pinduoduo и др.), которые выигрывают конкуренцию у Alibaba и JD.com в КНР за счет новых бизнес-моделей, позволяющих снижать цены сильнее за счет экономии на издержках. Динамика акций JD.com зависит прежде всего от состояния экономики и способности компании противостоять конкурентам за счет оптимизации бизнеса, уверен эксперт.