Весь рынок сегодня находится в поиске новых инвестиционных идей. Сначала все вкладывались в недвижимость, затем — в акции, следом — в валюту. События 2011 г. заставили инвесторов уйти в защитный актив — золото. Каждый из этих активов в определенный момент показывал уверенный рост, затем — вполне понятный спад. А сейчас какие-либо прогнозы делать достаточно сложно, поэтому в ближайшее время главную скрипку будут играть спекулятивные инвестиции.
Сейчас весь мир следит за покупками Уоррена Баффетта, который в последние месяцы делает две нелогичные на первый взгляд вещи, точнее, нелогичные для него. Во-первых, инвестиционный фонд Berkshire Hathaway, принадлежащий Баффетту, приобрел акции производителя вычислительной техники и программного обеспечения IBM на $10,7 млрд, а ведь сам миллиардер не раз говорил, что предпочитает не покупать бумаги IT-компаний, так как «не понимает, что они делают». А на днях Баффетт заявил, что ни последствия мартовского землетрясения, от которого сам Баффетт пострадал, так как инвестировал в страховые компании, ни скандал в корпорации Olympus его не остановят и он будет инвестировать в Японию. Возможно, Оракул из Омахи определил для нас всех новые тренды.
Инструменты
Финансовые инструменты не бывают плохими или хорошими — ими просто надо уметь пользоваться. Скажем, опционные стратегии дают инвестору возможность зарабатывать и просчитывать риски. Тут нужен и английский язык, и понимание макроэкономики, и определенная подготовка. То есть ограничения скорее «на стороне инвестора», нежели заложены в инструменте, и сводятся опять же все к той же финансовой культуре или, назовем ее так, грамотности. Уверен, что те инвесторы, которые открыли для себя этот инструмент, в 2012 г. успешно заработают на товарных рынках, где существуют предсказуемые сезонные колебания цен: пшеница, кофе, сахар и т. д.
Риски
В ближайшее время не только в США, но и в Европе более чем реальна рецессия. А это сразу уменьшит потребление нефти, соответственно, цены на нефть могут упасть, что, естественно, сразу же отразится на нашей экономике, имеющей ярко выраженную сырьевую направленность. Конечно, остается Китай. Но поскольку значительная часть китайского экспорта потребляется Соединенными Штатами, а рецессия в США естественным образом уменьшит потребительские возможности населения этой страны, то и в китайской экономике могут возникнуть трудности, что вызовет и здесь снижение потребления сырьевых продуктов.
Иными словами, рецессия в Штатах самым непосредственным образом ударит по России. То же можно сказать и про Европу — Европа станет жить беднее, меньше потреблять и т. д. (см. выше). Такого рода опасная зависимость нашей страны от экономик других стран будет сохраняться до тех пор, пока экономика России будет базироваться в основном на доходах от высоковолатильного экспорта сырья.
Как заявил недавно вице-премьер Китая Ван Цишань, «несбалансированное восстановление будет лучше, чем сбалансированная рецессия». Поднебесная в ближайшее время сосредоточится на внутренних проблемах, что следует сделать и России. С другой стороны, исключить взаимное влияние кризисных явлений современных экономик можно только тогда, когда эти экономики имеют абсолютно независимые рынки сбыта, как это было в бытность СССР, делившего мировое лидерство с другой сверхдержавой — Соединенными Штатами. Сейчас таких рынков нет, и представить себе их появление в ближайшие годы затруднительно.
В 2012 г. не исключены «встряски котировок» сродни тому, что произошли из-за снижения кредитного рейтинга США в году уходящем. Связаны они будут также с долгами стран еврозоны и госдолгом США. Посмотрим на календарь: в феврале 2012 г. будут погашаться 15-летние облигации Испании, в марте — трехлетние облигации Греции и Ирландии, в апреле — трехлетние испанские, в мае — 10-летние греческие. Думаю, это означает «нескучную» весну для мировых финансовых рынков. И далее следим за графиком погашений… По сути, до 2013 г. не будет ни одного более или менее длительного периода, когда рынки не будут испытывать влияние долговой нагрузки стран Евросоюза.
Инвесторы
Главное, что сейчас требуется фондовому рынку, — привлечь на него институционального инвестора. Во всем мире на рынках активно работают страховые компании и пенсионные фонды. У нас же перечень разрешенных к инвестированию инструментов для этих категорий инвесторов настолько ограничен, что проще держать деньги на депозитах. Для страховщиков это к тому же еще и возможность заключить обоюдовыгодные партнерские договоры с банками, дающие доступ к клиентской базе.
Насколько я знаю, ряд профучастников еще год назад пытались инициировать «послабляющие» изменения в регулирование. В конце ноября 2011 г. эта инициатива была озвучена биржей РТС, предложившей дать возможность страховым компаниям размещать резервы во фьючерсы и опционы. Участники рынка должны, на мой взгляд, поддержать эту идею, поскольку именно страховщики и остальные игроки рынка коллективных инвестиций могут обеспечить постоянный рост ликвидности на российском рынке, которой так ему не хватает.
Считаю, что следующим шагом должна стать либерализация в части ограничений для инвестирования НПФ. Если будущему пенсионеру дано право выбирать, кто будет управлять его средствами, то почему бы не расширить эту опцию за счет права выбора стратегии управления?! Да, для консерваторов достаточно депозитов и облигаций, которые разрешены сейчас, но должна быть, на мой взгляд, и альтернатива в виде инструментов, дающих возможность больше зарабатывать. Наши биржи уже выступили с предложением снять со страховщиков и негосударственных пенсионных фондов ограничения на участие в IPO, SPO и приватизации, и это позитивно встречено рынком и пока не отвергнуто, насколько я знаю, регулятором. То есть «процесс» пошел — и именно в сторону либерализации, что не может не радовать.
Вспомним, что дополнительные ограничения на инвестирование средств пенсионных накоплений появились в 2009 г., по следам кризиса, который принято считать следствием чрезмерного увлечения инвесторов производными инструментами. Но мы же не запрещаем спички по той только причине, что из-за них много пожаров, просто с детства учимся правильно обращаться с огнем. А вот вопрос об адекватных уроках финансовой грамотности все еще стоит на повестке как не решенный. А все попытки его решить носят пока не слишком системный и довольно кустарный характер.
