Финансовый налог на уничтожение
Налог на финансовые сделки уничтожит 65% кредитной активности на рынке ценных бумаг в Европе, подсчитали аналитики International Securities Lending Association (ISLA). Пенсионные фонды и паевые фонды могут недосчитаться 2 млрд из 3 млрд евро ежегодного дохода. По мнению гендиректора Axa Investment Managers Доминика Каррель-Бийарда, новый закон «полностью уничтожит сектор кредитования ценными бумагами».
Налог на финансовые сделки призван охладить сектор коротких продаж. Он составит 0,1% на сделки с акциями и облигациями и 0,01% на сделки с деривативами. Налог планируют ввести 11 стран еврозоны, включая Францию и Германию.
За прошлый год доход от средней сделки по кредитованию ценными бумагами составлял 18 базисных пунктов, говорит гендиректор ISLA Кевин Макналти, ссылаясь на данные Markit Securities Finance. Совокупный налог, который заплатит сначала заемщик, а затем владелец финансового инструмента, будет достигать 20 базисных пунктов. По оценке Макналти, прибыльными останутся лишь 35% сделок, а комиссионные по ним необходимо увеличить в 5 раз, чтобы сохранить доходы на нынешнем уровне. От нового налога будут и побочные эффекты, отмечает он: маркетмейкерам придется увеличивать спрэды между ценами покупки и продажи, чтобы покрыть возросший риск. С рынка кредитования ценными бумагами будут выведены суверенные облигации стран еврозоны на сумму 500 млрд евро, что сократит количество качественного покрытия для сделок с деривативами.
Новый налог должен быть похож на уже действующие сборы во Франции и Италии, которые предусматривают исключения для сделок по кредитованию ценными бумагами и репо, полагает управляющий директор State Street Дон Д'Эрамо: «Всегда считалось, что кредитование добавляет рынку ликвидности». «Некоторые бизнес-модели сократятся, но насколько сильно - непонятно, и я сомневаюсь, что это имеет значение», - говорит член Европарламента Свен Гигольд, выступающий за введение нового налога. «Я понимаю, почему это имеет значение для людей, работающих в секторе, - отмечает Гигольд. - Но финансовые рынки живут слишком короткой перспективой». По его мнению, для долгосрочных инвесторов вроде пенсионных фондов снижение рисков в итоге компенсирует потери от сокращения кредитования ценными бумагами.