ЧАСТНЫЙ СЛУЧАЙ: Цель инвестиций - сделать так, чтобы вместо меня работали мои деньги

Первый раз я инвестировал свои деньги в 13 лет. Во время церемонии посвящения во взрослую жизнь Бар Мицвах мне подарили около $3000. Это было в 1974 г. в начале большого бума на фондовом рынке после войны с Израилем. Поэтому по совету отца я вложил эти деньги в акции малоизвестной тогда нефтяной компании Crystal Оil. Через 3,5 года они выросли почти в 15 раз, и я продал свой пакет, заработав очень хорошие деньги. Я потратил их на оплату обучения и свое первое путешествие по миру, в ходе которого в возрасте 19 лет я впервые приехал в Россию.

А мой отец продолжал вкладывать в эти акции все больше и больше, но через четыре года фирма почти обанкротилась, и мой отец тоже.

Сейчас я настолько поглощен своей работой - инвестированием средств клиентов компании, что часто забываю о собственных деньгах. Нередко я вспоминаю о себе, лишь когда уже поздно что-либо предпринимать. Я понимаю, это кажется странным, но это не редкость для профессионалов финансовой отрасли. К примеру, в 1998 г. (я тогда работал в "Тройке Диалог") я точно знал, что нужно покупать в России - недвижимость. Но сделать это так и не собрался, поскольку после кризиса ситуация в компании не оставляла на это времени.

Поэтому для меня, как частного инвестора, решающим является выбор хорошей долгосрочной стратегии вложения своих средств и управляющего, которому я могу их доверить.

Первым делом нужно решить, в какие виды активов стоит инвестировать: акции, облигации, недвижимость, товары и пр. Нужно помнить, что "прилив поднимает все лодки". Так что если вы выбрали верное направление вложений, то скорее всего окажетесь в плюсе, в какую бы конкретную бумагу или фонд вы ни вложили деньги. Сейчас практически все свои вложения на рынке ценных бумаг я совершаю через фонды. Я предпочитаю отдать деньги в управление, ежемесячно получать отчеты о состоянии вложений и много о них не думать.

Прежде чем делать вложения, я очень серьезно исследую команду управляющей компании. Мне важно понять, кто они - те люди, которые будут управлять моими деньгами: каким опытом они обладают, какова их философия инвестирования, как они планируют риски, чем занимаются каждый день, чтобы зарабатывать деньги. Для меня важно, чтобы сам управляющий инвестировал личные деньги в фонд. Мне нужна полная прозрачность, чтобы понимать, куда я размещаю деньги и какие принимаю риски.

Лучше всего найти "голодного" управляющего, который инвестировал бы в свой фонд собственные средства и был лично заинтересован в результате. Сейчас я пользуюсь услугами нескольких управляющих компаний. К примеру, в Нью-Йорке я пользуюсь услугами небольшой компании Jacobs Asset Management, партнер которой в последние 20 лет показывает очень хорошие результаты.

Я уверен, что в долгосрочной перспективе максимальный рост мы увидим в так называемых развивающихся странах. К ним относится и Россия. Поэтому большая часть моего наличного богатства инвестирована в акции или недвижимость именно этих стран.

А вот рынки Западной Европы и США, по моему убеждению, значительно переоценены. Например, я не верю в доллар. С течением времени дефицит бюджета США будет негативно влиять на стоимость американских активов. Поэтому в последние пять лет я старался максимально вывести свои средства из американских акций и облигаций. Сейчас лишь четверть моих активов вложена на американском рынке.

Еще в начале своей карьеры я познакомился с так называемой "нейтральной рыночной" стратегией инвестирования (market neutral). Она заключается в следующем: сравнивается стоимость двух одинаковых по поведению ценных бумаг. Покупается более дешевая, а другая продается без покрытия. Так можно сыграть на разнице цен двух бумаг независимо от того, куда двигается весь рынок. При этом ожидаемый доход составляет 20 - 30% и даже больше при относительно небольшом риске и вне зависимости от того, растет рынок или падает. Я инвестирую средства на американском рынке только через хедж-фонды, которые успешно реализуют именно эту стратегию: она позволяет не терять деньги. В прошлом году доходность инвестиций в такой фонд составила 30% (после уплаты комиссий) , в 2002 г. - 40% , в 2001 - 43%. И это на падающем рынке.

Примерно такая же доля моих активов (четверть) приходится на Японию и другие азиатские страны. Я считаю этот рынок очень перспективным и поэтому вложил часть средств в один из фондов Fidelity, который специализируется на акциях небольших японских фирм, - Japan Small Capital Fund. Мои знакомые уже 15 лет работают на японском рынке, и за это время у них не было ни одного по-настоящему хорошего года. Не может же это продолжаться вечно! Я ожидаю, что в ближайшие годы мои вложения в Японии будут приносить 15 - 20% годовых. Там начинается экономический рост, который скоро должны оценить инвесторы.

Но самые лучшие возможности сейчас в России. Поскольку я верю в нее, здесь размещено около 50% моих активов. Но, по-моему, большинство российских инвесторов недооценивает необходимость международной диверсификации активов, чему я и как инвестор, и как управляющий придаю большое значение.

Мои возможности работать на рынке акций напрямую ограничены, поскольку я являюсь менеджером компании - профучастника рынка ценных бумаг. Поэтому для меня лучший способ инвестировать деньги - фонд, который размещает активы в акции и облигации. Оптимальным в этом плане оказался хедж-фонд, который имеет независимых менеджеров и которым я сам не управляю. Его активы вложены в ценные бумаги российских компаний и фирм, имеющих интересы в России. Он образован в июле 2003 г. и с тех пор принес мне 30% дохода - в долларах, после уплаты комиссий.

Моя семья также вкладывает средства в России - в недвижимость и реальный бизнес. Большая часть (примерно 2/3) приходится на недвижимость, хотя активно я этим направлением не занимался, у меня никогда не было личной программы инвестирования в недвижимость. Опять-таки из-за недостатка времени. Просто несколько раз нам приходилось что-то покупать. Мы покупали жилье, которое стоило и $500, и $7000 за 1 кв. м. Но я никогда не приобретал недвижимость целенаправленно - чтобы сделать ремонт и потом продать или сдавать в аренду. Я всегда покупал готовое жилье, чтобы улучшить свои жилищные условия или чтобы получать стабильный доход с возможностью продать в будущем по большей цене. Например, несколько лет назад мы купили себе квартиру на Патриарших прудах, но со временем нашли более удобное жилье. За пять лет эта квартира подорожала втрое.

В первые годы моей работы в России мне принадлежали доли в ряде фирм. Но в 1997 г. я решил продать все свои "непрофильные активы", чтобы сосредоточиться на работе. Сейчас как инвестор я участвую только в издательском доме "Практика", выпускающем высококачественную медицинскую литературу. Изначально мой вклад был очень маленьким, и, вкладывая деньги, я почти не надеялся построить на этом проекте реальный бизнес. В глубине души я расценивал ту инвестицию как подарок. Но сегодня, к моему удивлению, этот бизнес развился, и моя доля выросла, думаю, на многие тысячи процентов. Наверное, нужно подождать еще несколько лет, чтобы найти реального покупателя этого бизнеса, но теперь он прибыльный. Правда, вся прибыль идет на его развитие, поэтому на моем "балансе" эти вложения числятся как "0".

Я стремлюсь следовать всем основным правилам инвестирования: стараюсь, чтобы у меня всегда было достаточное количество наличности на случай различных форс-мажорных обстоятельств и неприятностей. Эти средства хранятся в банках Citigroup, в основном не в долларах. От ошибки не застрахован никто. Поэтому я стараюсь вкладывать в разные инструменты так, чтобы ни одна ошибка не нанесла мне существенный ущерб. Когда я спекулирую какой-то конкретной бумагой, обычно я немедленно закрываю убыточную позицию, если ситуация развивается в плохом направлении, и пополняю начальные вложения, если ситуация развивается в правильном направлении. (Большинство людей, кстати, поступают наоборот! ) Чем старше я становлюсь, тем большую долю средств я вкладываю в инструменты с фиксированным доходом, недвижимость или бизнес с большой выручкой.

Я не хочу всегда работать так напряженно, как сейчас. Поэтому основная цель инвестиций - сделать так, чтобы со временем деньги работали на меня, а мне не нужно было работать.