Статья опубликована в № 3316 от 29.03.2013 под заголовком: «Ростелеком», маржа и выборы

«Ростелеком», маржа и выборы

Выручка «Ростелекома» в 2012 г. выросла на 6,55%. 4,31 п. п. этого роста обеспечил контракт на интернет-трансляцию выборов президента России. В этом году выборов не ожидается, но компания обещает, что выручка не упадет

  • Олег Сальманов
Сейчас для «Ростелекома» главное не отчетность, а решения нового президента Сергея Калугина, говорят аналитики
И.Питалев / РИА Новости

ОАО «Ростелеком»

Универсальный оператор связи. Акционеры – «Связьинвест» (45,3% голосующих акций), Росимущество (7,4%), «Мобител» (4,6%), ВЭБ (2,4%), Bellared Holdings Аркадия Ротенберга (10,7%). Капитализация – 382,3 млрд руб. Финансовые показатели (МСФО, 2012 г.): Выручка – 312,3 млрд руб., чистая прибыль – 35,24 млрд руб.

Рентабельность «Ростелекома» по OIBDA снизилась на 2,1 п. п. – с 39% в 2011 г. до 36,9% в 2012 г., следует из опубликованной вчера отчетности оператора. При этом в IV квартале 2012 г. OIBDA составила 24,6 млрд руб., оказавшись на 20% ниже, чем год назад.

Но аналитик ИФК «Метрополь» Евгений Голосной призывает отнестись к этим цифрам с осторожностью. В IV квартале 2011 г. на OIBDA «Ростелекома» положительно сказалась реструктуризация пенсионной программы (компания заключила соглашение с профсоюзами), объясняет он. В результате компания получила тогда 4,1 млрд руб. Без учета эффекта этой реструктуризации годовая маржа по OIBDA в 2011 г. была бы в районе 37,5%, т. е. снижение 2012 г. составило бы всего около 0,6 п. п., говорит представитель оператора Мария Елисеева.

В IV квартале 2012 г. компания, напротив, зарезервировала расходы на компенсации по программе 20%-ного сокращения административного персонала, которое планируется провести в 2013 г. Размер резерва Елисеева раскрыть отказалась. В 2012 г. компания начала стройку 3G-сетей, что также сказалось на рентабельности, говорит Голосной. Несмотря на активное строительство сетей в 2013 г., которое не может не сказаться негативно на маржинальности, «Ростелеком» планирует сохранить показатель OIBDA на уровне 35–40% от выручки, рассказала Елисеева.

Выручка «Ростелекома» в 2012 г. выросла на 6,55% до 312,3 млрд руб. Продолжают снижаться доходы от традиционного проводного бизнеса «Ростелекома» – суммарная выручка от местной, внутризоновой и дальней связи, составившая в 2012 г. 38,9% от всех доходов компании, сократилась на 6,5%. На 7% выросли доходы от фиксированного широкополосного доступа в интернет (ШПД). В этом сегменте компания лидирует в России, у нее в 3,6 раза больше абонентов, чем у ближайшего преследователя – «Вымпелкома». Но доходы последнего от ШПД растут быстрее – в 2012 г. они увеличились на 35%. А вот доходы от мобильной связи выросли только на 1%. Зато значительный рост в 2012 г. показали доходы «Ростелекома» от платного ТВ (на 36% до 9,15 млрд руб.) и от облачных сервисов (в 2,4 раза до 6,63 млрд руб.).

На годовую выручку компании повлиял единовременный доход от интернет-трансляции выборов президента России, которую «Ростелеком» организовал в марте 2012 г. Доход компании по тому контракту составил 13 млрд руб., без этой суммы рост выручки был бы гораздо меньшим – 2,24%. Несмотря на то что в 2013 г. контрактов, равных по величине поддержке веб-трансляции выборов, не ожидается, компания постарается избежать снижения выручки по итогам 2013 г., говорит Елисеева.

Чистая прибыль компании в 2012 г. снизилась на 17% до 35,24 млрд руб. Учитывая, что по уставу компании владельцам обыкновенных акций причитается не менее 20% чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов, «Ростелеком» может выплатить как минимум 2,4 руб. на акцию (2%-ная доходность) по итогам 2012 г., подсчитала аналитик Rye, Man and Gor Securities Ксения Арутюнова. Но, по ее мнению, компания направит на дивиденды по обыкновенным акциям, как и в прошлом году, 30% чистой прибыли и тогда дивиденды составят 3,6 руб. (3%-ная доходность). На дивиденды по привилегированным акциям компания направляет 3% от чистой прибыли по российским стандартам отчетности, что предполагает дивидендные выплаты в размере 4,1 руб. (4,6%-ная доходность), подсчитала Арутюнова.

Результаты «Ростелекома» слабые, но это не стало сюрпризом, заключает аналитик Deutsche Bank Игорь Семенов. Гораздо важнее сейчас, какие изменения произойдут в компании после смены менеджмента, говорит он. Со вчерашнего дня президентом «Ростелекома» стал Сергей Калугин, сменивший на этом посту Александра Провоторова, возглавлявшего компанию почти три года.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать