Статья опубликована в № 3472 от 13.11.2013 под заголовком: «Роснефть» не продается

«Роснефть» не продается

Приватизация «Роснефти» может быть отложена еще на год - до 2016 г. И это не предел: государство хочет продавать дорого, а с такой стратегией, как сейчас, компания вряд ли быстро подорожает
М.Стулов / Ведомости

Приватизация «Роснефти» может быть перенесена, сообщил вчера первый вице-премьер Игорь Шувалов: «Мы должны будем с партнерами обсудить, какой лучший способ приватизации и в какое время. Если раньше мы думали, что это может быть 2015 г., то сейчас эксперты говорят, что, может быть, лучше отложить до 2016 г.» (цитата по «Прайму»).

«Роснефть» сейчас стоит в плане приватизации на 2015 г. Но приватизация - это решение, прежде всего зависящее от рынка: дешево и кому попало продавать не будут, объяснил «Ведомостям» представитель Шувалова.

Насчет «не кому попало» Шувалов уточнил, что переговоры будут вестись с действующими акционерами «Роснефти», в том числе с британской BP.

«Мы будем рады, если они будут участвовать в дальнейших сделках по продаже государственного пакета», - сказал Шувалов (сейчас у BP 19,75% «Роснефти»).

Насчет «недешево» ситуация сложнее. Для приватизации стоимость «Роснефти» сейчас очень низкая - $78,5 млрд, синергия от слияния с ТНК-BP не видна, рассуждает аналитик UBS Максим Мошков. Расчет на то, что недавнее поглощение ТНК-ВР повысит стоимость «Роснефти», пока не оправдывается. C 21 марта 2013 г., когда была закрыта сделка, капитализация «Роснефти» на Лондонской бирже снизилась на 3,9% (а с начала года - на 17%, см. рисунок). Для сравнения: индекс MSCI World Energy вырос за это время на 3,1% (а с начала года - на 13%).

У компании, с точки зрения инвесторов, рискованная финансовая стратегия - «Роснефть» получает большие предоплаты по контрактам и тратит их на приобретения, наращивая и без того высокий долг, объясняет Мошков. Чистый долг «Роснефти» за три квартала 2013 г. вырос в 3,2 раза до 1,909 трлн руб.

И купив ТНК-ВР за $45,1 млрд деньгами и 12,84% казначейских акций, «Роснефть», похоже, останавливаться не собирается. В июле госкомпания завершила поглощение «Итеры» (обошлась ей примерно в $3,1 млрд), до конца года она намерена купить 19,6% «Северэнергии» (обойдется в $1,8 млрд).

«Если смотреть на ситуацию с точки зрения заработка, то и в 2016 г. проводить приватизацию преждевременно: размещать пакет акций «Роснефти» будет намного выгоднее уже после программы модернизации, - говорит аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. - Но если смотреть на эту ситуацию с точки зрения формирования благоприятного инвестиционного климата, проводить приватизацию лучше как можно раньше».

Если приватизация «Роснефти» будет перенесена на 2016 г., Минфин может недосчитаться 423,5 млрд руб., которые заложил в проекте бюджета на 2014-2016 гг., - это доходы от продажи 19,5% минус 1 акция «Роснефти». Их государство получит в виде дивидендов от «Роснефтегаза» - продавца пакета. Но если приватизация пройдет, например, в IV квартале, есть риск, что дивиденды «Роснефтегаза» поступят только в 2017 г., говорит чиновник профильного ведомства.

Указанная сумма доходов зависит от рыночной конъюнктуры, отмечали эксперты Счетной палаты в своем заключении на проект Минфина. Так, стоимость указанного пакета по курсу на Московской бирже по состоянию на 1 октября 2013 г. составляет 542,6 млрд руб., это на 119,1 млрд руб. превышает прогнозируемый объем поступлений.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать