UC Rusal потеряла $500 млн из-за девальвации

Не всем экспортерам одинаково помогает девальвация. IV квартал благодаря укреплению курса доллара более чем на 30% оказался для UC Rusal сверхудачным: компания почти на 40% увеличила EBITDA, до $651 млн, почти на треть - чистую прибыль, до $220 млн. UC Rusal впервые с 2011 г. заработала годовую прибыль - $293 млн, несмотря на то что в сравнении с прошлым годом средние цены на алюминий на Лондонской бирже металлов оставались на уровне 2013 г. - $1866/т.

Но при этом финансовые расходы компании выросли почти двое - до $1,36 млрд в сравнении с 2013 г., следует из отчета UC Rusal по МСФО. Кроме платежей по банковским кредитам, вернуть которые нужно в течение пяти лет, выплаты купонов по бондам и других банковских платежей ($461 млн против $754 млн в 2013 г.) рост обеспечили платежи по банковским кредитам со сроком погашения более пяти лет ($357 млн, в 2013 г. таких выплат не было), выплата процентов по кредитам от связанных сторон ($18 млн), курсовые убытки ($27 млн) и расходы по резервам ($11 млн). Но в основном финансовые расходы выросли из-за переоценки справедливой стоимости деривативных финансовых инструментов - $487 млн.

Всего в списке деривативов UC Rusal указывает кросс-валютный опцион с VTB Capital, валютные свопы двух выпусков рублевых облигаций, одной кредитной линии, а также контракты на поставку нефтяного кокса и другого сырья и форвардные контакты на поставки алюминия.

Кредитную линию на 15 млрд руб. по ставке «Моспрайм» + 4% VTB Capital открыл UC Rusal 16 декабря 2013 г., на следующий день компания выбрала из нее только 10,1 млрд руб., говорится в отчетности. Кредитное соглашение включает в себя валютный опцион: через два года с даты открытия кредитной линии банк может конвертировать линию в доллары со ставкой LIBOR + 5,05%. Ставка конвертации по этому кредиту - 32,8 руб. за доллар, указано в отчетности. На 31 декабря 2014 г. UC Rusal оценивала обязательства по этой линии в $166 млн.

В течение 2011 г. UC Rusal заключила кросс-валютные свопы по переводу двух выпусков рублевых облигаций в доллары - на $530 млн и на $533 млн. Срок этих свопов - три и четыре года соответственно. В феврале 2012 г. и августе 2013 г. компания заключила кросс-валютный своп, конвертировав пятилетнюю кредитную линию на 18,3 млн руб. в $598 млн. UC Rusal признала убыток по части этих инструментов, но точную сумму не раскрывает. При этом контракты на поставку нефтяного кокса и форвардные контракты на поставку алюминия сработали для UС Rusal в плюс. Они принесли $45 млн и $17 млн соответственно.

Это не первый случай, когда девальвация подводит экспортеров. В начале февраля «Еврохим» отчитался об убытке от курсовых разниц в $1 млрд. Из отчетности «Еврохима» следует, что убыток в $527 млн образовался в основном из-за изменения справедливой стоимости беспоставочных валютных форвардных контрактов (это дало минус $327,1 млн) и изменения справедливой стоимости кросс-валютных процентных свопов ($196,5 млн).

Девальвация не всегда идет на пользу экспортерам, говорит портфельный управляющий УК «Капитал» Дмитрий Постоленко. Резкое изменение валютного курса может негативно отразиться на финансовых инструментах, которые компании при стабильном курсе применяли для снижения процентных платежей. Это может привести к немалым убыткам, считает он. «Девальвация - она снижает инвестиционные возможности в стране, - говорил в январе в интервью «России 24» Олег Дерипаска. - Мы считаем, что у России большие перспективы и рост России - он основан только на применении новых технологий, совершенных материалов. Мы производим эти материалы. Почему мы должны такие возможности давать Азии, Европе, почему не можем это использовать в России».