Дивидендов Tele2 три года ждут
I квартал для «Т2 РТК» не показательный – нужно посмотреть на результаты II и III кварталов, говорит аналитик Газпромбанка Сергей Васин. Компания еще не завершила интеграцию мобильных активов «Ростелекома», замечает он. Органического роста операционной выручки, по мнению аналитика, стоит ждать не раньше 2016 г. Показатели оператора в I квартале вполне ожидаемы – прошло всего лишь полгода, как оператор консолидировал все активы «Ростелекома», и нужно гораздо больше времени, чтобы показывать положительные результаты, соглашается с ним партнер AC&M Consulting Антон Погребинский. Аналитика Райффайзенбанка Сергея Либина смущает то, что у оператора продолжается снижение абонентской базы: в I квартале оператор недосчитался 200 000 абонентов, а в IV квартале отток составил почти 300 000 человек.
«Т2 РТК холдинг» (совместное предприятие «Ростелекома» и «Tele2 Россия», работает под брендом последней) не будет платить дивиденды до 2018 г., рассказала главный финансовый и административный директор компании Людмила Смирнова. Сейчас компания убыточна, объяснила Смирнова. По ее словам, бизнес-план, одобренный владельцами «Т2 РТК», и не предполагает, что компания сможет обеспечить им выплаты раньше чем через три года.
Накануне один из миноритарных акционеров «Ростелекома» на общегодовом собрании акционеров операторов задал вопрос о возможности получения оператором дивидендов от «Т2 РТК холдинга». Президент «Ростелекома» Сергей Калугин сказал, что этот вопрос еще не решен, но если «Ростелеком» и будет получать дивиденды, то вряд ли они будут «транзитом» перенаправляться акционерам самого оператора: скорее всего, «Ростелеком» будет забирать эти деньги себе. В беседе с «Ведомостями» Калугин уточнил, что пока «Ростелеком» как акционер не считает нужным требовать выплаты дивидендов от своей «дочки». «Сейчас компания ведет масштабную стройку, мы понимаем, что им нужны деньги на собственное развитие», – заявил топ-менеджер. Такой же позиции придерживается и ВТБ: ключевая задача – быстрый рост, говорят представители группы.
В последний раз компания платила дивиденды еще до присоединения к ней мобильных активов «Ростелекома» и выкупа 100% ее акций банком ВТБ – из чистой прибыли, полученной от деятельности оператора за 2011 г. и девять месяцев 2012 г.
Tele2 считает по-новому
С I квартала 2015 г. «Т2 РТК» перешла на новую систему подсчета MOU (среднее количество минут в месяц для каждого абонента). Если раньше компания учитывала весь исходящий трафик, а входящий трафик – только из других сетей, то теперь при расчете MOU оператор учитывает входящий и исходящий трафик, в том числе внутрисетевой. Из-за этого изменился и другой показатель – APPM (средняя стоимость минуты для каждого абонента): если раньше в IV квартале APPM Tele2 составляла 0,91 руб. и превысила аналогичный показатель МТС, то по новой системе подсчета MOU за тот же квартал у холдинга 0,60 руб. В I квартале 2015 г. она сократилась до 0,59 руб.
«Т2 РТК» вчера также рассказала о других финансовых показателях. По итогам I квартала 2015 г. операционная выручка компании выросла на 49% год к году до 23,1 млрд руб. Но это не органический рост – в I квартале 2014 г. у Tele2 выручка составила 15,5 млрд руб., выручка мобильного бизнеса «Ростелекома» – 9,2 млрд руб. (данные из квартальных отчетностей обеих компаний). Получается, их совместная выручка составила бы год назад 24,7 млрд руб. – почти на 6,5% больше, чем в I квартале 2015 г. Голосовая выручка падает у всех операторов, говорит представитель совместного предприятия Константин Прокшин. Но у «большой тройки» падение компенсирует рост выручки от передачи данных, а «Т2 РТК» это не удалось – из-за ограниченных возможностей лицензий 2G (при этом запуск 3G оператора в регионах был на начальной стадии). Рост выручки компания ожидает по итогам 2015 г., добавил Прокшин.
В I квартале у компании был отрицательный свободный денежный поток: -7,1 млрд руб., что на 398% меньше, чем год назад, указано в отчетности. В компании это объясняют масштабной программой строительства сетей третьего и четвертого поколений. Капитальные затраты «Т2 РТК» выросли год к году на 797% – до 10 млрд руб. В этом году оператор уже запустил в эксплуатацию сети 3G/4G в 17 регионах. Кроме того, до конца 2015 г. «Т2 РТК» собирается начать предоставлять услуги в Москве. Частично выйти на рынок Москвы оператору поможет государство – в январе 2015 г. межведомственная комиссия при Минэкономразвития одобрила проект финансирования на 16 млрд руб. для строительства 3G/4G-сети четвертого оператора в Москве.
Васин из Газпромбанка считает, что, даже если к 2018 г. оператор выйдет на безубыточность, маловероятно, что он сразу начнет выплачивать дивиденды: по мнению аналитика, их стоит ожидать около 2020 г. С такой оценкой согласен и Либин.
Связаться с представителем Юрия Ковальчука не удалось.