Тема недели: Дивиденды с сюрпризом
Увеличение дивидендов, безусловно, хорошая новость для инвесторов. Хотя, как заметили аналитики Газпромбанка, после их выплаты долговая нагрузка «Мегафона» вырастет с 1 показателя EBITDA (на конец 2014 г.) до 1,3. Похоже, для того чтобы увеличить выплаты акционерам, «Мегафону» пришлось занять средства, пишут они: впрочем, долговая нагрузка «Мегафона» все равно останется на комфортном уровне.
Несколько лет назад, когда рынок мобильной связи в России насытился, акции российских сотовых операторов перестали быть привлекательными с точки зрения потенциала роста их стоимости и стали интересовать инвесторов главным образом с точки зрения дивидендов. И операторы стали применять разные хитрости, чтобы удержать инвесторов.
МТС первая начала платить акционерам промежуточные дивиденды. Это удобно ей же самой – средства списываются более равномерно, – но и инвесторов мотивирует не продавать акции.
«Мегафон» собирался перейти на двухразовую выплату дивидендов еще в 2014 г., но к осени решил повременить и создать денежную подушку безопасности. Акционеры получат причитающиеся им средства летом 2015 г., заверял гендиректор компании Иван Таврин. Но весной 2015 г. акционеры узнали, что летом получат примерно вчетверо меньше, чем ждали, – 10 млрд руб. Компания объяснила, что это только первая часть выплат – вторая последует позже: сделать так рациональнее с точки зрения «управления денежными средствами и минимизации валютных рисков». В итоге общая сумма выплат в 2015 г. составит не менее 40 млрд руб., обещал Таврин.
Это обещание он даже перевыполнил . Интересно, однако, что объявленные вчера рекомендации по дивидендам касаются выплат не за 2014 г., а за девять месяцев 2015 г. В связи с этим возникает вопрос: какими же будут дивиденды за полный 2015 год (т. е. за три его последних месяца), которые совет будет рекомендовать собранию акционеров весной 2016 г.?
Впрочем, в следующем году «Мегафон» вполне может вновь схитрить и объявить дивиденды за 2015 г. и I квартал 2016 г. сразу. Компания не впервые жонглирует периодами, за которые начисляются дивиденды. Так, выплаченные летом прошлого года 40 млрд руб. были, по сути, дивидендами за апрель – декабрь 2013 г., так как дивиденды за I квартал 2013 г. оператор выплатил вместе с дивидендами 2012 г. Которые, в свою очередь, были урезаны, ведь прибыль за I квартал 2012 г. была распределена весной 2012 г. одновременно со сделкой, в результате которой контроль над «Мегафоном» перешел к структурам Алишера Усманова.
Автор – редактор отдела «Технологии и телекоммуникации» газеты «Ведомости»