Руководители Федеральной резервной системы США не считали в 2006 г., когда цены на недвижимость достигли пика, что их снижение подорвет финансовую систему и экономику в целом. В начале того года американский центробанк возглавил Бен Бернанке, а Алана Гринспена проводили с почестями и похвалами. Шестью годами ранее, в течение почти всего 2000 г., Гринспен и его коллеги не считали пузырем бум в технологическом секторе — хотя тот уже начал сдуваться.
Спад — «здоровое явление»
Вчера была обнародована стенограмма заседаний руководителей ФРС за 2006 г. — в общей сложности 1197 страниц (это делается через пять лет после окончания очередного года). Как следует из нее, члены комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) обсуждали ситуацию на рынке недвижимости и в секторе ипотечного кредитования, некоторые даже предупреждали о негативных последствиях бума и возможного спада, однако в целом серьезных опасений не было, сообщает The Wall Street Journal. На заседании в марте 2006 г. Бернанке, заступивший на пост в феврале, сказал: «Ситуация на рынке жилья вряд ли подорвет экономический рост». Тогда, правда, сектор недвижимости и ипотеки все еще переживал бум, вызванный в частности низкими процентными ставками в предыдущие годы и массовой секьюритизацией ипотечных кредитов, в том числе высокорискованных (subprime mortgages).
Цены на недвижимость достигли пика в мае 2006 г., свидетельствует индекс цен в 20 крупнейших мегаполисах США S&P/Case-Shiller, а продажи домов на вторичном рынке начали падать еще во втором полугодии 2005 г.; с тех пор индекс упал на 33%. Общенациональный индекс S&P/Case-Shiller, рассчитываемый поквартально, показал максимальное значение во II квартале 2006 г.
В том же мае 2006 г. член правления ФРС Сьюзан Байс предупредила об опасном, по ее мнению, росте объемов ипотечного кредитования и экзотических кредитов. Однако Бернанке назвал охлаждение на рынке недвижимости «здоровым явлением». «Пока что мы наблюдаем, в худшем случае, упорядоченное снижение на рынке жилья», — добавил он.
Как свидетельствуют стенограммы заседаний, экономисты и руководители ФРС недооценивали зависимость финансового сектора от рынка жилья и ипотеки и возможное негативное влияние, которое ухудшение на этих рынках может оказать на экономику в целом. «Мы не отметили (и не ожидаем) масштабного ухудшения качества ипотечных кредитов», — говорится в отчете ФРС для конгресса в июне 2006 г. «Собранные нами последние данные с финансовых рынков, по моему мнению, не дают убедительных оснований для утверждения о существенном росте вероятности значительного замедления [экономического] роста», — сказал на заседании в декабре 2006 г. Тимоти Гайтнер, который тогда возглавлял Федеральный резервный банк Нью-Йорка (с начала 2009 г. — министр финансов США).
Между тем финансовые компании уже в 2006 г. почувствовали резкое ухудшение на рынке жилья и ипотеки, когда стали расти объем просрочки и дефолтов. В феврале 2007 г. банк HSBC и New Century Financial, один из крупнейших кредиторов на рынке высокорискованной ипотеки, сообщили о прошлогодних убытках в этом сегменте. HSBC увеличил резервы на покрытие этих убытков на $2 млрд, а New Century уже в апреле обанкротилась. Весной 2007 г. стало известно о серьезных проблемах в двух хедж-фондах инвестбанка Bear Stearns, инвестировавших в высокорискованные ипотечные облигации: в итоге они потеряли все деньги клиентов — $1,6 млрд. Дефолты по высокорискованным кредитам выросли с 5,37% в мае 2005 г. до 20% к концу III квартала 2007 г. К концу 2007 г. банки списали около $100 млрд стоимости кредитных инструментов, прежде всего высокорискованных облигаций.
Полномасштабный кредитный кризис разразился в середине 2007 г., затем он перерос в финансовый, а в 2008 г. — в экономический, охвативший весь мир и ввергший его в самую тяжелую рецессию за 80 лет.
Заезженная пластинка
