Аналитики инвестиционных компаний оценивают акции ЛУКОЙЛа по критериям Уоррена Баффетта

1. Достаточно ли информации о бизнесе компании? 4,67

Вполне. Компания регулярно публикует отчетность по US GAAP, выпускает ежегодные справочники о своей деятельности. Сайт достаточно информативен.

2. Как компания проявила себя за последние годы? 4,00

В последние годы ЛУКОЙЛ фокусировался на внешней экспансии. Была приобретена доля в итальянском НПЗ, газовые активы в Узбекистане, расширена сбытовая сеть в Европе. В России произошел запуск Южно-Хыльчуюского месторождения. Начато инвестирование в электроэнергетику (покупка ТГК-8).

3. Есть ли долгосрочные перспективы? 3,67

В принципе да. Будучи наиболее стабильной и диверсифицированной компанией, ЛУКОЙЛ имеет все шансы остаться в лидерах отрасли.

4. Действуют ли менеджеры компании рационально? 4,67

Вполне. Топ-менеджеры владеют крупными пакетами акций эмитента и, как следствие, заинтересованы в ее успешном развитии.

5. Открыты ли менеджеры? 4,67

Да. Собрания с инвесторами проводятся регулярно. Во встречах принимают участие президент компании Вагит Алекперов (владеет более 20% акций) и вице-президент Леонид Федун (9%).

6. Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше своих? 4,67

Интересы менеджмента нацелены на повышение капитализации и рост финпоказателей, что полностью совпадает с позицией миноритариев.

7. Насколько рентабельна компания? 4,00

Рентабельность по EBITDA и чистой прибыли в 2007 г. составила соответственно 19 и 11,6% (в 2006 г. — 18,1 и 11%). Причинами роста стали удорожание продукции, увеличение объема добычи и переработки нефти. По итогам 2008 г. ожидается, что оба показателя останутся неизменными, что связано с небольшим снижением добычи и эффектом «ножниц Кудрина».

8. Достаточен ли свободный денежный поток для акционеров? 4,00

За прошлый год FCF увеличился на 16%, до $1,56 млрд. Причины роста — оптимальная структура бизнеса и баланс между расходной частью и потоком денежных средств от операционной деятельности. В 2008 г. ожидается дальнейший рост FCF. Дивиденды в натуральном выражении растут из года в год. По итогам 2007 г. дивидендная доходность составила 1,8%, что соответствует среднеотраслевому значению.

9. Какова отдача на вложенный капитал? 4,00

За 2007 г. ROE компании не изменилась, составив 23%. По итогам текущего года ожидается рост рентабельности до 24%, связанный с рекордно высокой ценой реализации продукции во II квартале 2008 г.

10. Есть ли у компании явное конкурентное преимущество? 3,67

У ЛУКОЙЛа нет явного конкурентного преимущества, но географическая диверсификация бизнеса выгодно отличает его от других отечественных компаний.

11. Какова справедливая цена акций компании? 4,67

Справедливая цена одной акции ЛУКОЙЛа составляет $92,46, потенциал роста — 174%, рекомендация — покупать.

ИТОГО: 4,23

Вердикт SM: Баффетт купит

Примечание: по каждому вопросу приведен средний балл по пятибалльной шкале на основе оценок трех инвестбанков. Итоговая оценка — среднее из оценок по всем вопросам, умноженных на корректирующие коэффициенты. Повышенный коэффициент (1,3) у вопросов под номерами 3 и 11, пониженный (0,8) — у 4,5 и 9-го, нейтральный (1) — у остальных. Положительный вердикт выносится, если итоговая оценка больше или равна 4 баллам.