Аналитики инвестиционных компаний оценивают акции МТС по критериям Уоррена Баффетта
1. Достаточно ли информации о бизнесе компании? 5,00
Компания — одна из наиболее открытых на российском фондовом рынке. Необходимая информация предоставляется регулярно.
2. Как компания проявила себя за последние годы? 5,00
Количество абонентов с 2006 г. по ноябрь 2008 г. увеличилось на 23%, до 94 млн. Завершив масштабные инвестиции в строительство GSМ-сети, генерирует стабильные положительные денежные потоки. Сейчас это крайне актуально.
3. Есть ли долгосрочные перспективы? 4,00
Да, есть. Наличие сильного бренда, абонентской базы в России и странах СНГ, развитой сети продаж и лицензий на оказание услуг связи 3G дает МТС все шансы оставаться ведущим игроком сектора. В долгосрочной перспективе возможно превращение компании в интегрированного оператора связи на основе сотрудничества с «» (также входит в АФК «Система») или даже за счет его поглощения.
4. Действуют ли менеджеры компании рационально? 4,33
Вполне. Менеджмент действует достаточно эффективно, избегая рискованной экспансии на рынки дальнего зарубежья, а также резких движений в секторе сотового ритейла.
5. Открыты ли менеджеры? 4,67
Хорошо работает IR-отдел компании, через который нетрудно получить комментарии от руководства.
6. Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше своих? 5,00
Действия менеджеров нацелены на увеличение финпоказателей и капитализации компании, что совпадает с интересами миноритариев.
7. Насколько рентабельна компания? 5,00
В 2007 г. рентабельность OIBDA и чистой прибыли составила 51,2 и 25,1% (в 2006 г. — 50,6 и 16,8%). По итогам 2008 г. нормы снизятся соответственно до 50 и 20,8%. Это вызвано тем, что большая часть долга эмитента представлена в долларах, а выручка рассчитывается в рублях.
8. Достаточен ли свободный денежный поток для акционеров? 4,67
FCF в 2007 г. составил $964 млн (в 2006 г. — $646 млн). В связи с ростом поступлений от основной деятельности и сокращением инвестиций по итогам 2008 г. ожидается увеличение FCF до $2 млрд. МТС выплачивает значительные дивиденды, но это обусловлено решением АФК «Система», которая за счет последних финансирует деятельность своих прочих проектов.
9. Какова отдача на вложенный капитал? 5,00
В прошлом году ROE компании увеличилась с 28,6 до 38%. По итогам 2008 г. ожидается, что из-за негативного влияния курсовых колебаний ROE снизится до 35%.
10. Есть ли у компании явное конкурентное преимущество? 3,67
В условиях финансового кризиса основным конкурентным преимуществом МТС являются относительно невысокая долговая нагрузка и стабильный денежный поток.
11. Какова справедливая цена акций компании? 4,67
Справедливая цена одной ADR МТС составляет $60,3, потенциал роста — 137%, рекомендация — покупать.
ИТОГО: 4,62
Вердикт SM: Баффетт купит
Примечание: по каждому вопросу приведен средний балл по пятибалльной шкале на основе оценок трех инвестбанков. Итоговая оценка — среднее из оценок по всем вопросам, умноженных на корректирующие коэффициенты. Повышенный коэффициент (1,3) у вопросов под номерами 3 и 11, пониженный (0,8) — у 4, 5 и 9-го, нейтральный (1) — у остальных. Положительный вердикт выносится, если итоговая оценка больше или равна 4 баллам.
