Аналитики инвестиционных компаний оценивают акции МТС по критериям Уоррена Баффетта

1. Достаточно ли информации о бизнесе компании? 5,00

Компания — одна из наиболее открытых на российском фондовом рынке. Необходимая информация предоставляется регулярно.

2. Как компания проявила себя за последние годы? 5,00

Количество абонентов с 2006 г. по ноябрь 2008 г. увеличилось на 23%, до 94 млн. Завершив масштабные инвестиции в строительство GSМ-сети, МТС генерирует стабильные положительные денежные потоки. Сейчас это крайне актуально.

3. Есть ли долгосрочные перспективы? 4,00

Да, есть. Наличие сильного бренда, абонентской базы в России и странах СНГ, развитой сети продаж и лицензий на оказание услуг связи 3G дает МТС все шансы оставаться ведущим игроком сектора. В долгосрочной перспективе возможно превращение компании в интегрированного оператора связи на основе сотрудничества с «Комстар-ОТС» (также входит в АФК «Система») или даже за счет его поглощения.

4. Действуют ли менеджеры компании рационально? 4,33

Вполне. Менеджмент действует достаточно эффективно, избегая рискованной экспансии на рынки дальнего зарубежья, а также резких движений в секторе сотового ритейла.

5. Открыты ли менеджеры? 4,67

Хорошо работает IR-отдел компании, через который нетрудно получить комментарии от руководства.

6. Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше своих? 5,00

Действия менеджеров нацелены на увеличение финпоказателей и капитализации компании, что совпадает с интересами миноритариев.

7. Насколько рентабельна компания? 5,00

В 2007 г. рентабельность OIBDA и чистой прибыли составила 51,2 и 25,1% (в 2006 г. — 50,6 и 16,8%). По итогам 2008 г. нормы снизятся соответственно до 50 и 20,8%. Это вызвано тем, что большая часть долга эмитента представлена в долларах, а выручка рассчитывается в рублях.

8. Достаточен ли свободный денежный поток для акционеров? 4,67

FCF в 2007 г. составил $964 млн (в 2006 г. — $646 млн). В связи с ростом поступлений от основной деятельности и сокращением инвестиций по итогам 2008 г. ожидается увеличение FCF до $2 млрд. МТС выплачивает значительные дивиденды, но это обусловлено решением АФК «Система», которая за счет последних финансирует деятельность своих прочих проектов.

9. Какова отдача на вложенный капитал? 5,00

В прошлом году ROE компании увеличилась с 28,6 до 38%. По итогам 2008 г. ожидается, что из-за негативного влияния курсовых колебаний ROE снизится до 35%.

10. Есть ли у компании явное конкурентное преимущество? 3,67

В условиях финансового кризиса основным конкурентным преимуществом МТС являются относительно невысокая долговая нагрузка и стабильный денежный поток.

11. Какова справедливая цена акций компании? 4,67

Справедливая цена одной ADR МТС составляет $60,3, потенциал роста — 137%, рекомендация — покупать.

ИТОГО: 4,62

Вердикт SM: Баффетт купит

Примечание: по каждому вопросу приведен средний балл по пятибалльной шкале на основе оценок трех инвестбанков. Итоговая оценка — среднее из оценок по всем вопросам, умноженных на корректирующие коэффициенты. Повышенный коэффициент (1,3) у вопросов под номерами 3 и 11, пониженный (0,8) — у 4, 5 и 9-го, нейтральный (1) — у остальных. Положительный вердикт выносится, если итоговая оценка больше или равна 4 баллам.