Правительство будет ограничивать кредитные аппетиты госкомпаний

О грядущих переменах Кудрин объявил вчера: «Возможно, будем ограничивать действия госкорпораций и госкомпаний по внешним заимствованиям». Пока контроль за внешними заимствованиями крупнейших российских эмитентов будет в форме «неформального согласования», объясняет замминистра финансов Дмитрий Панкин. «Главная идея – следить за планами эмитентов, координировать их выход на рынок, чтобы не получилось так, что решение будет всеми принято одномоментно, чтобы не все в одну калитку рванули», – объясняет он. В качестве примеров крупнейших эмитентов Панкин привел такие компании, как «Газпром», «Транснефть», ВТБ и Сбербанк. С некоторыми компаниями Минфин уже обсудил эту идею, рассказал он.

«Неформальный совещательный орган создадут уже в январе, а если такой механизм работать не будет, придется вводить правила распоряжением или постановлением правительства», – рассуждает Панкин. Министр экономического развития Эльвира Набиуллина считает, что мониторинг внешних заимствований нужен всему корпоративному сектору: на что компания берет кредит, на какой срок, под залог или нет, но речь об их ограничениях идти не должна. «Здесь есть риск утраты контроля над стратегическими активами», – говорит директор департамента Минэкономики Иван Осколков. Если занимать без ограничений, в итоге можно прийти к ситуации годичной давности, когда государству пришлось помогать компаниям рефинансировать зарубежные кредиты, взятые под залог акций крупных компаний. Но речь должна идти о создании системы мониторинга за зарубежными займами, а не «жесткого фильтра», считает он.

Минфин не хочет «неконтролируемого роста внешних займов», объяснил причину нововведения Панкин. Компании с госучастием пользуются господдержкой и квазигосударственным рейтингом, «иногда не очень четко понимая перспективы валютных рисков и эффективность вложений заемных средств», сказал Кудрин. Сейчас Минфин получает мониторинг по факту, говорит Панкин, Центробанк ежемесячно присылает информацию, сколько берут компании и какой объем задолженности.

Ожидаемое и полезное решение, но немного запоздалое. Его надо было вводить до кризиса, на этапе, когда компании активно занимали за рубежом, считает Владимир Брагин из «Траста». Николай Кащеев из Сбербанка называет инициативу «уроками кризиса». Правительство может отпустить курс рубля, тогда проблема регулирования объема внешних займов отпадет сама, продолжает он. Правда, тогда возникнет проблема развития внутреннего рынка займов и наполнения ликвидностью банковской системы.

«Пока мы не создали сопоставимые условия по кредитованию на внутреннем рынке, поэтому тяга к внешнему сохранится», – признает Кудрин. До кризиса уровень внешних займов российских эмитентов составлял 30–35% ВВП, напомнил министр. Пока опасности нет, добавляет Панкин, 30–40% ВВП – уровень, соответствующий международным стандартам. Кудрин надеется, что пока аппетиты российских компаний на зарубежном рынке будут ограничены естественным путем: «В посткризисный период уже никто так смело давать кредиты не будет».

«Мы ожидаем, что основной объем размещения облигаций придется на рублевый рынок, поскольку российские компании стали более аккуратно относиться к валютным рискам, – прогнозирует аналитик «ВТБ капитала» Михаил Галкин. – Компании скорее будут занимать в той валюте, в которой они получают основную часть выручки». Кроме того, ЦБ предоставляет репо под качественные рублевые облигации, напомнил эксперт.

В следующем году на внешний рынок выйдет сам Минфин, собирающийся занять $17,8 млрд. Это сыграет в плюс корпоративным заемщикам, ожидает Панкин: заем России будет для них новым ориентиром. Из госкорпораций о планах разместить евробонды в объеме до $1,5 млрд в 2010 г. сообщал только ВЭБ.

Представитель ВЭБа сказал, что госкорпорация приветствует инициативу Минфина. «С учетом квазисуверенного статуса ВЭБа спрос на наши обязательства устойчивый и даже избыточный. Объявленная сумма в $1–1,5 млрд для дебютного выпуска кажется нам реальной и для рынка некритичной по объему», – сказал он. Представитель ВТБ, в наблюдательный совет которого входит Кудрин, отказался от комментариев, так же поступили представители «Газпрома», «Роснефти» и Сбербанка.