"Алроса" подешевела за четыре года в 3,5 раза

Принадлежащие Vostok Nafta 1159 акций «Алросы» (0,42% капитала) на конец 2009 г. стоили $7,2 млн, говорится в отчете шведского фонда. Исходя из этой оценки вся «Алроса» стоит $1,72 млрд.

Рыночной капитализации у алмазной монополии нет, а последняя официальная оценка проводилась в октябре 2005 г. по заказу Росимущества – тогда компания была оценена в $6,4 млрд (в мае 2006 г. сумма была скорректирована до $6,1 млрд). С осени 2005 г. большинство российских компаний заметно подорожали, а индекс РТС прибавил 49,6% (см. врез).

В конце марта 2009 г. «Алроса» была еще дешевле – $545,8 млн, по оценке Vostok Nafta. В это время фондовый рынок находился около дна (минимум индекса РТС в кризис зафиксирован в январе – 498 пунктов, 31 марта было 689). Первые три месяца 2009 г. были самыми тяжелыми в истории компании: ее выручка составила 4,9 млрд руб., а убыток достиг 13,4 млрд руб. Но к концу года ситуация исправилась, по итогам девяти месяцев убыток «Алросы» сократился до 8,8 млрд руб.

Как Vostok Nafta оценивал «Алросу» и каким образом получил ее акции, представитель фонда не ответил. Дело в том, что компания – закрытое акционерное общество, а значит, при продаже бумаги сначала надо предлагать нынешним акционерам, отмечает управляющий партнер AST Legal Анатолий Юшин. Это требование можно обойти, например, подарив одну бумагу будущему покупателю, отмечает юрист. Бумаги «Алросы» можно использовать и в сделках мены, добавляет Юшин.

Благодаря этому существует серый рынок акций. Правда, объемы торгов небольшие – 5–10 акций в месяц, и то не всегда, уточняет трейдер инвестбанка, попросивший об анонимности.

Рынок был активен в 2006–2007 гг., когда Росимущество консолидировало контроль в компании, вспоминает участник таких торгов. Тогда цены подскакивали до $30 000 за акцию. Сейчас бумаги «Алросы» на сером рынке стоят $8000–10 500, рассказывает банкир, значит, вся компания – $2,1–2,9 млрд.

И оценка Vostok Nafta, и цены серого рынка занижены, уверен эксперт Rough & Polished Сергей Горяинов, правда, свою оценку «Алросы» он не дал.

Главный конкурент российской монополии – De Beers – частная компания, а масштабы бизнеса публичных алмазодобывающих компаний скромнее. Например, продажи Harry Winston Diamond Corporation (разрабатывает месторождение Diavik в Канаде) в 2009 г. составили $609 млн, а на бирже в Торонто компания стоит $870 млн. Неконсолидированная выручка «Алросы» за девять месяцев 2009 г. составила 39,3 млрд руб.

Финансовое положение компании улучшается, алмазы дорожают, а сырьевая база «Алросы» – одна из крупнейших в мире, перечисляет ее достоинства Горяинов. Если бы «Алроса» была публичной компанией, конечно, речь бы шла о совершенно других оценках, соглашается трейдер.

Представитель «Алросы» от комментариев отказался.