"Русагро" и Вадим Мошкович готовятся к продаже акций

Представитель Альфа-банка (Alfa Capital Markets входит в группу банка) не стал комментировать цифры, сославшись на непубличность этой информации, представители «Ренессанс капитала» и Credit Suisse также отказались от комментариев. Гендиректор «Русагро» Максим Басов отказался от любых комментариев.

Менеджмент «Русагро» уже несколько недель встречается с потенциальными инвесторами, а вчера группа официально сообщила о намерении провести IPO. Роуд-шоу, как ожидается, начнется 28 апреля, прайсинг – 13 мая, сообщили три источника, участвующие в подготовке к сделке.

99% акций ОАО «Группа компаний «Русагро» (ему принадлежит 100% долей одноименного ООО, которое, в свою очередь, контролирует все активы группы) контролирует основатель компании Вадим Мошкович – 84,7% напрямую и 14,3% через компанию Matchzone Holdings Ltd. Последняя сначала увеличит свой пакет до 50%. Затем предложит инвесторам свои акции, а потом в ее пользу по закрытой подписке будет размещена допэмиссия (группа подала заявление в ФСФР на регистрацию допэмиссии в 11 377 909 акций, что соответствует 12,5% от увеличенного уставного капитала).

Запланированный объем размещения и возможный пакет компания не сообщила. Один из собеседников «Ведомостей» говорит, что инвесторам может быть предложено до 28,6% акций группы до допэмиссии, а доля бумаг в свободном обращении с учетом новых акций может составить до 25%. В итоге средства от IPO Мошкович и «Русагро» разделят поровну, добавляет он. Информацию о намерении разместить до 25% акций от увеличенного уставного капитала подтвердил и другой собеседник «Ведомостей».

Вырученные от размещения средства группа планирует использовать на модернизацию и расширение производства, финансирование потенциальных приобретений, покупку сельхозземель, выход на новые рынки и для общих корпоративных целей, сообщила группа.

Банки-организаторы щедро оценили «Русагро». По оценке «Ренессанс капитала», группа может стоить $1,3–1,65 млрд (т. е. 6,8–8,1 прогнозной EBITDA 2010 г.), Alfa Capital Markets – $1,42–1,67 млрд (7,1–8,1 EBITDA 2010 г.), а Credit Suisse – $1,42–1,55 млрд (7,7–8,3 EBITDA 2010 г.), рассказали все три собеседника «Ведомостей». Это сравнимо с самым дорогим российским агрохолдингом – группой «Черкизово» (она вчера стоила на LSE $1,42 млрд) и самым дорогим агрохолдингом в СНГ – украинским «Мироновским хлебопродуктом» ($1,56 млрд).

Исходя из нижней границы оценки Мошкович и «Русагро» могут заработать на размещении по $186 млн, из верхней – по $239 млн.

Аналитик «ВТБ капитала» Иван Кущ оценивает стоимость компании до допэмиссии в $1,3–1,5 млрд, или 7,7–8,6 прогнозной EBITDA 2010 г. «Мироновский хлебопродукт», по его оценкам, торгуется по 5 прогнозной EBITDA 2010 г., «Черкизово» – по 8,8. «Оценки высокие, но сектор интересный, и, если мы видим, что бизнес растет, мы готовы заплатить премию к практически не растущим бизнесам, вроде нефтяного, или надоевшим госкомпаниям», – говорит портфельный управляющий, недавно встречавшийся с менеджментом «Русагро».

«Русагро» – один из старейших российских агрохолдингов, бизнес которого начинался с переработки сахара-сырца. Сейчас сахарный бизнес группы включает семь заводов. Но «Русагро» называет себя диверсифицированным производителем продуктов питания: группа контролирует Екатеринбургский жировой комбинат (годовая мощность – 84 000 т майонеза и 49 000 т маргаринов), компанию «Белгородский бекон» (выращивает свиней, проектная мощность – 60 000 т свинины в живом весе в год) и около 360 000 га сельхозземель, а также три элеватора общей мощностью в 285 000 т.

Вчера «Русагро» впервые за последние годы раскрыла финансовые результаты. Консолидированная выручка группы в прошлом году составила 24,67 млрд руб., прибыль – 2,32 млрд руб., увеличившись по сравнению с 2008 г. на 39% и 116% соответственно.

Долг компания не раскрыла. Два источника, участвующих в подготовке к IPO, говорят, что он составляет около 10 млрд руб., около 5,5 млрд руб. из которых – долгосрочное финансирование, полученное по госпрограмме развития АПК для строительства «Белгородского бекона». «Без учета этого кредита долг компании на конец 2009 г. был меньше 1 EBITDA», – говорит один из собеседников «Ведомостей».

В начале марта группа сообщала, что 95% долей в ООО «ГК «Русагро» (контролирует активы группы) заложены в Сбербанке. «Это технический момент, поскольку группа давно работает с банком, а сумма долга невелика», – продолжает источник. Два источника говорят, что группа обсуждает с банком снятие или существенное уменьшение залога. Детали они не раскрыли. Слышал об этом и один из потенциальных инвесторов. Представитель Сбербанка не ответил на вопросы «Ведомостей».