"Фармсинтез" оценил себя для IPO в 44 EBITDA

Российские компании потребительского сектора оценивались максимум в 15–17 EBITDA, но эти размещения проходили еще до кризиса, удивляется аналитик «ВТБ капитала» Иван Кущ. Разработчика решений для навигации «Русские навигационные технологии», который сейчас проводит на ММВБ первичное размещение, инвестбанк «Открытие» оценил в 30 показателей EBITDA. А «Институт стволовых клеток человека» в ноябре 2009 г. инвесторы оценили в 46,2 EBITDA 2008 г., вчера на ММВБ компания стоила 16 EBITDA 2009 г. «Высокая оценка характерна для стартап-проектов, которые требуют изучения их бизнес-плана, поэтому размещение «Фармсинтеза» рассчитано на фонды и персональных инвесторов», – считает Владимир Цупров, управляющий директор по инвестициям УК «КИТ фортис инвестментс».

Акции «Фармсинтеза» планируется разместить на ММВБ в середине ноября, точные даты сделки пока не определены, рассказал Максим Дремин, руководитель управления корпоративных финансов ЗАО «Алор инвест» (организатор IPO). До конца августа ЗАО «Фармсинтез» сменит организационно-правовую форму на ОАО.

ЗАО «Фармсинтез», по данным «Фармстандарта», входит в топ-20 российских производителей по объемам продаж, до 99% выручки компании приходится на госзакупки. Инвестфонду Amber Trust II принадлежит 75% акционерного капитала, 25% – председателю совета директоров ЗАО Дмитрию Генкину.

Акционеры предварительно оценили компанию в 1,5 млрд руб., рассказал «Ведомостям» Генкин. «Алор инвест» начнет оценку компании в ближайшее время, но цифра не будет серьезно отличаться от предложенной акционерами, полагает Дремин. В 2009 г. выручка компании, по данным «Алор инвеста», составила 230 млн руб., EBITDA – 34 млн руб. Таким образом, акционеры оценили компанию в 44 EBITDA.

Один из критериев оценки – количество перспективных разработок, объясняет Дремин: компания разрабатывает несколько препаратов, входящих в список приоритетных для производства в России (их производители в первую очередь могут рассчитывать на господдержку). Один из оригинальных препаратов – для лечения рассеянного склероза – планируется вывести на рынок в 2013 г., добавляет Генкин. По его данным, объем госзакупок аналога этого препарата в России составляет 6 млрд руб.

Компания рассчитывает разместить до 30% увеличенного уставного капитала (сейчас он разделен на 49 млн акций) и привлечь до 500 млн руб., говорит Генкин. Продавать бумаги инвесторам будет офшор Benedicteco Limited, в пользу которого «Фармсинтез» планирует разместить допэмиссию – 34% от увеличенного уставного капитала. Все деньги от размещения, по словам Генкина, получит компания. Они пойдут на строительство завода, завершение в Европе клинических испытаний разрабатываемых препаратов для вывода их на европейский рынок и покупку производственных мощностей за рубежом для размещения на них контрактного производства субстанций.

В Amber Trust II вчера не ответили на запрос «Ведомостей».