«Уралкалий» намного обошел «Сильвинит»

«Уралкалий» обошел «Сильвинит» по итогам 2010 г. Компания более быстрыми темпами увеличила выручку после провального 2009 года: прирост в полтора раза против 16%. Плюс «Уралкалий» оказался более эффективным: его рентабельность по EBITDA — 60%, у «Сильвинита» - только 53%. Такие результаты — свидетельство того, что «Сильвинит» при слиянии с «Уралкалием» должен стоить меньше, говорят эксперты.

«Уралкалий» и «Сильвинит» подвели итоги 2010 г. «Уралкалий» приблизился к докризисным рекордам, увеличил выручку до 51,6 млрд руб. - это в полтора раза больше, чем в 2009 г., и на 17% меньше, чем в 2008 г. EBITDA компании к уровню 2009 г. выросла в 1,5 раза до 24,3 млрд руб., правда до рекорда 2008 г. - 41,3 млрд руб. еще далеко. Отстает пока и рентабельность по этому показателю — 60% против фантастических 73% в 2008 г. (в 2009 г. было 56%). Чистая прибыль выросла почти в два раза до 16,7 млрд руб. в сравнении с 2009 г. Но это пока на четверть меньше, чем в 2008 г.

Производство компании удалось увеличить более чем в 2 раза до 5,1 млн т. Как и прежде, около 90% продаж пришлось на экспортные поставки. Основные рынки - Латинская Америка, Китай, Индия, Юго-Восточная Азия, на их долю пришлось более половины продаж.

Из отчета «Уралкалия» также стало известно, что в 2010 г. компания увеличила вознаграждения высшему руководству компании почти в два раза до 1,3 млрд руб. Эта сумма, говорится в отчете, включает в себя компенсации, выплаченные при увольнении, — 402 млн руб. «Уралкалий» в прошлом году сменил двух руководителей: в июле компанию досрочно покинул гендиректор Владислав Баумгертнер, в августе — президент Денис Морозов. Компанию покинули некоторые менеджеры, работавшие при прежнем владельце Дмитрии Рыболовлеве.

А вот «Сильвинит» похвастаться такими результатами не может. Выручка компании увеличилась всего на 16% к уровню 2009 г. до 39 млрд руб. - это в 1,4 раза меньше рекорда 2008 г. Отстают и другие показатели: EBITDA — в 2 раза меньше (18,3 млрд руб., падение к 2009 г. - 14%), рентабельность по этому показателю — на 21 п. п. (53% против 74% в 2008 г., в 2009 г. было 66%), чистая прибыль - в 1,5 раза (11,5 млрд руб., рост к 2009 г. - всего 10%). Производство удалось увеличить только в 1,4 раза до 4,9 млн т.

«Сравнительные показатели двух на первый взгляд одинаковых компаний и станут решающими в возникшем на почве объединения «Уралкалия» и «Сильвинита» споре о стоимости последних», - пишет аналитик «Инвесткафе» Анастасия Соснова. Многие уверены, что «Сильвинит» должен стоить как минимум столько же, сколько и «Уралкалий», напоминает она и резюмирует: финансовые результаты за 2010 г. говорят о том, что «Сильвинит» должен стоить дешевле. Миноритарии «Сильвинита», не согласные с оценкой компании для сделки (почти в 2 раза дешевле, чем «Уралкалий») оспаривают слияние в пермском арбитражном суде. Суд наложил обеспечительные на регистрацию допэмиссии «Уралкалия» для сделки — ФСФР уже приостановила размещение бумаг, сообщил «Прайм-ТАСС». Но «Уралкалий» все же рассчитывает завершить сделку в срок — в первом полугодии.

Инвесторам результаты понравились: к 15.00 МСК «Уралкалий» на LSE подорожал на 3,16% до $18,2 млрд (индекс FT Russia прибавил только 1,1%). Привилегированные акции «Сильвинита» (25% уставного капитала) на РТС прибавили 2,4% до $1,1 млрд, сделок с обыкновенными бумагами не было (индекс растет на 1,3%), обыкновенные акции на ММВБ выросли на 3,18% до 241 млрд руб. (индекс прибавил 1,3%).