Бизнес
Бесплатный
Ирина Резник|Елена Мазнева
Статья опубликована в № 2835 от 19.04.2011 под заголовком: «Нортгаз» переоценили

Фархад Ахмедов увеличил цену своего пакета в «Нортгазе» на $300 млн

Фархад Ахмедов передумал продавать «Интер РАО» долю в «Нортгазе» за $1,5 млрд. Предприниматель теперь просит за свои 49% $1,8 млрд – правда, разницу в $300 млн обещает потратить на покупку бумаг «Интер РАО»
Д.Гришкин
ЗАО «Нортгаз»

нефтегазовая компания. Владельцы – «Газпром» (51%), Фархад Ахмедов (49% через REDI Holdings (Cyprus) Limited). выручка (2010 г.; данные председателя совета директоров Александра Красненкова) – 5 млрд руб., прибыль – 1,3 млрд руб. запасы – 295 млрд куб. м газа, 58 млн т конденсата и нефти (доказанные и вероятные на конец 2010 г., PRMS). добыча в 2010 г. – 3 млрд куб. м газа, к 2015 г. прогнозируется рост до 8 млрд, к 2017 г. – до 9 млрд.

ОАО «Интер РАО ЕЭС»

энергетический холдинг. основной владелец – государство (более 63% на конец 2010 г. через «Росатом» и Внешэкономбанк). капитализация – 104,7 млрд руб. (ММВБ). выручка (МСФО, 1-е полугодие 2010 г.) – 947 млн евро. прибыль – 183 млн евро.

О своем решении Ахмедов на прошлой неделе уведомил предправления «Интер РАО» Бориса Ковальчука (текст письма есть у «Ведомостей»). В январе бизнесмен договорился продать энергокомпании кипрскую REDI Holdings, которая владеет 49% акций «Нортгаза». Предполагалось, что сумма сделки составит $1,5 млрд. Теперь Ахмедов просит $1,8 млрд наличными, следует из письма.

Ахмедов подтвердил «Ведомостям» подлинность письма. Нефть дорожает, вслед за ней растут котировки нефтегазовых компаний, объясняет он. Кроме того, недавно DeGolyer and MacNaughton оценила долю REDI в запасах «Нортгаза» почти в $3 млрд, а в апреле один из крупнейших международных инвестбанков оценил пакет в $2,2–$2,4 млрд. Наконец, «Нортгаз» в начале апреля привлек семилетний беззалоговый кредит Газпромбанка на 22 млрд руб. под 8,6% годовых. Средства будут направлены на освоение Восточного купола Северо-Уренгойского месторождения.

У Ахмедова к тому же нет обязательства продать «Интер РАО» долю в «Нортгазе» за $1,5 млрд, уверяет бизнесмен. С энергокомпанией подписано лишь предварительное соглашение.

Все эти факторы «неизбежно требуют от нас пересмотра изначальных параметров сделки», которые были согласованы в конце 2010 г., заключается в письме. Правда, дополнительные $300 млн Ахмедов все равно готов вернуть «Интер РАО», купив на эту сумму новые акции компании (см. врез), отмечается в документе.

Представитель «Интер РАО» от комментариев отказался. В начале апреля сотрудники компании говорили, что сделка идет по графику и должна закрыться во II квартале 2011 г.

Для «Интер РАО» даже $1,5 млрд – это ощутимая сумма, отмечает аналитик «Уралсиба» Александр Селезнев; консенсус-прогноз Bloomberg по чистой прибыли компании за 2010 г. – 99,95 млн евро.

А вот насколько справедлива новая оценка 49% «Нортгаза», сказать сложно, констатируют аналитик «Тройки диалог» Валерий Нестеров и его коллега из Unicredit Securities Артем Кончин. Самое подходящее сравнение – декабрьская покупка «Новатэком» 51% «Сибнефтегаза» за $1,2 млрд с учетом долга, напоминает Кончин: компании работают в одном регионе, запасы почти одинаковые, акционерные соглашения составлены таким образом, что 51 и 49% дают примерно равные права. Правда, «Сибнефтегаз» уже сейчас добывает 10 млрд куб. м газа в год, а для «Нортгаза» это перспектива 5–6 лет. Но был ли дисконт в сделке «Новатэка», тоже однозначно не скажешь, отмечает Кончин. Ахмедов называет сравнение с «Сибнефтегазом» неуместным, так как это была нерыночная сделка. Вся проблема в том, что газового рынка в России фактически нет, добавляет Нестеров, ценность подобных активов определяется тем, насколько покупатель может «монетизировать» запасы, какие у него отношения с «Газпромом» и административный ресурс.

Что бизнесмен будет делать, если «Интер РАО» не согласится на повышение цены? «Интер РАО» нужен газ. Пусть походят по рядам, поищут подешевле и получше, – спокоен Ахмедов. – «Нортгаз» – хороший актив – консолидированный, прозрачный, с хорошим менеджментом, защищенный соглашением по английскому праву».

До сих пор сделку еще мог перебить «Газпром»: у акционеров «Нортгаза» преимущественное право выкупа долей друг друга. Но срок оферты для «Газпрома» истек 12 апреля, концерн ничего не ответил, отмечают два источника, близких к «Нортгазу». Представитель «Газпрома» от комментариев отказался.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать