Владельцы «36,6» могут продать акции «Верофарма»
Как стало известно «Ведомостям», владельцы «Аптечной сети 36,6» могут продать пакет акций «Верофарма», входящего в пятерку крупнейших российских фармпроизводителей. По биржевой цене принадлежащий «36,6» контрольный пакет стоит около 4 млрд руб., эксперты говорят, что его можно продать вдвое дороже. Долг «36,6» – около 9 млрд руб.
ОАО «Аптечная сеть 36,6»
Фармацевтическая группа. Включает фармпроизводителя «Верофарм» и аптечную сеть из 1005 точек (на конец 2011 г.). Крупнейшие акционеры (на 30 июня 2012 г.): 36,6 Investments Limited (принадлежит в равных долях Артему Бектемирову и Сергею Кривошееву) – 40,01%, инвестиционный фонд HI Capital Corporation – 22,59%. Капитализация – 3,19 млрд руб. Финансовые показатели (2011 г., МСФО): выручка – 21,6 млрд руб., чистый убыток – 288 млн руб.
Акционеры ОАО «Аптечная сеть 36,6» рассматривают возможность продажи акций фармпроизводителя «Верофарм», чтобы рассчитаться по кредитам, рассказал «Ведомостям» источник, близкий к одному из кредиторов компании. Такой вариант обсуждается, но речи о сделке пока не идет, говорит источник, близкий к другому кредитору. ОАО «Аптечная сеть 36,6» принадлежит 51,8% «Верофарма», идет ли речь обо всем пакете, собеседники «Ведомостей» не сообщили.
«36,6» не ведет поиск покупателя, но рассматривает поступающие от инвесторов предложения; никаких серьезных переговоров нет, говорит представитель сети.
Бизнес «36,6» начался в 1997 г. с того, что Артем Бектемиров и Сергей Кривошеев купили фармацевтические заводы в Воронеже, Белгороде и Покрове. Заводы объединили в «Верофарм», но вскоре на первый план для бизнесменов вышло развитие «Аптечной сети 36,6». ОАО «Аптечная сеть 36,6», консолидирующее оба актива, появилось в начале 2000-х. В 2003 г. «36,6» стала второй российской компанией, разместившей акции на ММВБ, а спустя три года путь материнской компании повторил «Верофарм». В отчете за 2007 г. «36,6» сообщила, что намерена в течение 3–5 лет занять не менее 10–15% российского фармрынка, доведя розничные продажи до порядка $3 млрд.
Эти планы не сбылись. До 2008 г. благодаря скупке аптечных сетей продажи «36,6» росли на десятки процентов в год. Но в кризисном 2009 году выручка розничного сегмента упала на 23,3% примерно до 16 млрд руб., а долг вырос вдвое до 6,5 млрд руб. В 2011 г. продажи сети (без НДС) составили 14,4 млрд руб., чистый убыток – почти 2 млрд руб., финансовый долг – 9 млрд руб. А доля на коммерческом рынке – 2,7% (в деньгах, данные DSM Group).
«Верофарм» всегда выручал «36,6». Это основной актив, который приносит доход группе «36,6», без него ритейлер убыточен, говорит аналитик «ВТБ капитала» Иван Кущ. В 2011 г. «36,6» рефинансировала часть кредитов в Сбербанке, заложив контрольный пакет «Верофарма» под заем в 4,15 млрд руб. до конца 2015 г.
Сейчас «Верофарм», по данным центра маркетинговых исследований «Фармэксперт», входит в пятерку крупнейших российских фармпроизводителей. Выручка компании в 2011 г. выросла на 18% до 6,3 млрд руб., чистая прибыль – на 43% до 1,8 млрд руб., долг – всего 482,2 млн руб. Вчера на закрытие Московской биржи капитализация «Верофарма» составила 7,97 млрд руб. При продаже акций стратегическому инвестору компания может быть оценена в 2 раза дороже, потому что сейчас акции «Верофарма» из-за рисков аптечного сегмента торгуются с дисконтом, полагает старший аналитик «Уралсиб кэпитал» Тигран Оганесян. Если так, стоимость контрольного пакета «Верофарма» – около 8 млрд руб. – почти покрывает долги «36,6».
Если акционеры «36,6» решат продать «Верофарм», это пойдет на пользу и производителю, и ритейлеру, считает Оганесян. «Верофарм» обретет свою истинную цену, а «36,6» получит деньги, которые сможет направить на погашение долгов.