Государство оценило «Алросу» для приватизации в $15,4 млрд
«Алроса» для предстоящей осенью приватизации может быть оценена примерно в $10 млрд. Как стало известно «Ведомостям», на такой сумме настаивает Росимущество
Росимущество оценивает крупнейшую алмазодобывающую компанию мира – «Алросу» – для размещения на Московской бирже в ноябре этого года по мультипликатору 7 EV/EBITDA. Об этом «Ведомостям» рассказали два банкира, общавшиеся с сотрудниками Goldman Sachs. На прошлой неделе «Интерфакс» сообщал, что Минэкономразвития рекомендовало выбрать именно этот инвестбанк организатором сделки.
«Алроса»
алмазодобывающая компания. Акционеры: Росимущество (51%), минимущество Якутии (32%), улусы Якутии (8%). Капитализация – 250,8 млрд руб. Выручка (МСФО, 9 месяцев 2012 г.) – 104,3 млрд руб. чистая прибыль – 24,8 млрд руб.
Средняя EBITDA «Алросы» – около $2–2,2 млрд. Выходит, вся компания оценена в $14–15,4 млрд, говорят собеседники «Ведомостей». Но этот показатель не учитывает долг, уточняет близкий к «Алросе» источник. С учетом того, что задолженность компании на 30 сентября составляла $4,6 млрд, ее базовая стоимость получается на уровне $9,4–10,8 млрд, указывает собеседник «Ведомостей». Вчера на Московской бирже «Алроса» стоила $8,2 млрд.
В III квартале планируется продать 14% акций компании: по 7% из пакетов Росимущества и минимущества Якутии. Выходит, исходя из оценки в $9,4–10,8 млрд, выручить за акции можно $1,3–1,5 млрд. Для сравнения: в феврале 2012 г., когда наблюдательный совет «Алросы» рассматривал возможность продажи 14% акций компании, от размещения планировалось выручить по меньшей мере $1 млрд.
Представитель «Алросы» от комментариев отказался. Его коллега из Росимущества не ответил, связаться с представителем Goldman Sachs не удалось.
Эта оценка – верхняя граница, по которой может быть оценена компания, подчеркивает один из собеседников «Ведомостей»: организатор оценку еще не делал. Рассчитывается максимум просто: 7 EV/EBITDA – средний мультипликатор для горнодобывающих компаний. По нему торгуются крупнейшие игроки отрасли, например Rio Tinto и BHP Billiton, указывает один из собеседников «Ведомостей». А алмазодобывающие компании еще дороже: алмазодобывающая компания Petra Diamonds торговалась по мультипликатору 9 EV/EBITDA, но она значительно меньше «Алросы». Ее выручка за год, закончившийся 30 июня 2012 г., – $316,9 млн.
Аналогов действительно мало, говорит сейлз по акциям ИФК «Метрополь» Сергей Фильченков. Ближайший конкурент «Алросы» – De Beers – непубличная компания. Следующие по масштабу конкуренты – «дочки» Rio Tinto и BHP Billiton, а остальные – значительно меньше. Мультипликатор 7 EV/EBITDA применим к «Алросе» с учетом ее масштаба, считает Фильченков. По его мнению, рынок будет готов заплатить премию к текущей цене, ради того чтобы увеличить количество бумаг в свободном обращении: акции компании очень востребованы.
Но прежде чем проводить размещение, «Алросе» нужно избавиться от газовых активов, которые ей пришлось выкупить у ВТБ в прошлом году примерно за $1 млрд (см. врез), чтобы очистить свой баланс и не нести риски этого бизнеса, указывает один из собеседников «Ведомостей». Компания ведет переговоры с потенциальными покупателями. Это не банки, подчеркивает близкий к алмазодобывающей монополии источник. Ранее сообщалось, что «Алроса» обсуждает с «Лукойлом» возможность обмена газовых активов. Кроме того, вскоре должна закрыться сделка по продаже Evraz 51% в железорудном проекте компании «Тимир»: наблюдательный совет «Алросы» одобрил продажу еще в конце прошлого года.
Этот год – самое удачное время для «Алросы», чтобы разместиться, говорит один из собеседников «Ведомостей»: в 2014 г. компания полностью перейдет на подземную добычу алмазов, а это дороже и сложнее. Плюс – инвесторы будут хорошо воспринимать компанию, так как 2012 год может оказаться для нее рекордным, добавляет Фильченков.