Бизнес
Бесплатный
Галина Старинская

Низкая цена на нефть делает перспективы российской нефтедобычи весьма туманными

С июня нефть подешевела на 30% и сейчас стоит меньше $80 за баррель. При таких ценах разработка шельфа и месторождений с трудноизвлекаемыми запаcами в России нерентабельна
Если цены на нефть не вырастут, добывать ее придется только на традиционных месторождениях
Sergei Karpukhin / Reuters

Трудно припомнить день, когда бы нефть - ее цена, влияние на экономику, роль в международных отношениях или влияние на окружающую среду - не занимала первые полосы газет, не определяла центральную тему телевизионных новостей или не была темой жаркого обсуждения в блогосфере», - пишет лауреат Пулитцеровской премии Дэниел Эргин в книге «Добыча. Всемирная история борьбы за нефть, деньги и власть».

В новейшей истории России цены на нефть серьезно снижались дважды - в 1986 и 1998 гг. В конце 1990-х гг. из-за высокого предложения нефти на рынке и низкого спроса цена рухнула до $10 за баррель, а на некоторые сорта - до $6. Доходы нефтяных компаний упали вслед за стоимостью нефти. Они урезали бюджеты и увольняли сотрудников. Одна из крупных компаний сократила традиционно роскошную вечеринку до скромного фуршета в столовой, пишет Эргин. «Утопающие в нефти», - гласил заголовок на обложке The Economist. Экономика стран-экспортеров испытала шок: «Россия, всего лишь седьмой год наслаждавшаяся независимостью, объявила дефолт».

В 1999 г. нефть начала дорожать, в том числе из-за роста спроса на сырье и сокращения добычи ОПЕК (Организация стран - экспортеров нефти). В 2004 г. начался взлет цен на фоне бурного экономического роста Китая. Если с 1999 по 2002 г. спрос на нефть в мире увеличился на 1,4 млн барр. в день, то с 2002 по 2006 г. - на 4,9 млн. Цена на нефть ставила один рекорд за другим: в 2008 г. она впервые достигла $100/барр. Звучали прогнозы о скором достижении отметки в $200 и даже $250. Авиакомпании США были в ужасе: из-за высокой стоимости топлива они находились на грани банкротства. Продажи автомобилей в стране резко упали.

В России высокие цены воспринимались как благо - страна была на подъеме. В июне 2008 г. на Санкт-Петербургском международном экономическом форуме руководителя очень крупного трейдера спросили о причинах роста цен на нефть, вспоминает Эргин. Его ответ был простым: как и любые другие рынки, рынок нефти пытается предвосхитить будущее.

11 июля 2008 г. на торгах в Нью-Йорке западнотехасский сорт нефти установил исторический рекорд - $147,27/барр.

А затем началось резкое падение. Инвесторы не верили своим глазам. Некоторые эксперты говорили о незначительном откате. Но причины были фундаментальными: снижение спроса под давлением высоких цен, замедление роста мировой экономики. Нефть опустилась ниже $100, когда в сентябре о банкротстве объявил крупнейший в США банк Lehman Brothers. Отметка в $50 была пройдена, когда США отказали в $25-миллиардной поддержке автопрому. «Хотя цена потом восстановилась, с лихорадкой было покончено», - резюмирует Эргин.

Низкие цены ударили по российским нефтяным компаниям. В декабре средняя цена российской смеси Urals составила $38,4. А экспортные пошлины, которые платили нефтяники, менялись только раз в два месяца, поэтому не успевали за падением цены. Сработали «ножницы Кудрина» (по имени тогдашнего министра финансов Алексея Кудрина): компании несли потери. Позже ставку стали пересматривать раз в месяц. Россия даже готова была вступить в ОПЕК, чтобы улучшить ситуацию на нефтяном рынке. Но потом отказалась от этой идеи, согласившись, правда, в случае необходимости снижать добычу, чтобы не дать упасть ценам еще ниже.

Новый нефтяной кризис

В этом году нефть достигла максимальной цены в июне - $115,06/барр. С тех пор котировки опустились на 30% из-за роста добычи нефти в США, восстановления поставок из Ирана и Ливии на фоне низкого спроса. По прогнозам МЭА, в 2014 г. потребление нефти в мире составит 92,4 млн барр. в сутки. Но предложение опережает спрос: с октября поставки нефти увеличились на 350 000 барр. в сутки - до 94,2 млн барр. В 2014 г. добыча в России составит 10,54 млн барр. в сутки (+0,03% к 2013 г.), в США - 12,63 млн (+1,41%), прогнозирует ОПЕК. Сами страны картеля в октябре добывали 30,25 млн барр. в сутки при квоте в 30 млн (установлена в декабре 2011 г.).

«Политическая составляющая в ценах на нефть также всегда присутствует. Более того, в некоторые кризисные моменты возникает ощущение, что в ценообразовании на энергоресурсы как раз и превалирует политика», - объяснял президент Владимир Путин. Он допускал, что падение цен на нефть - это результат заговора между США и Саудовской Аравией.

27 ноября в Вене пройдет встреча ОПЕК. Венесуэла призывает страны ОПЕК сократить добычу. The Wall Street Journal (WSJ) пишет, что за сокращение выступают Куба, Алжир и Катар. В мире развернулась ценовая война между странами - членами ОПЕК и остальными производителями нефти, считают эксперты The Oil Price Information Office. «Каждый хочет узнать, о чем сейчас думает аравийская королевская семья. У них достаточно власти, чтобы стабилизировать рынок, как минимум временно. Молчание интерпретируется как объявление производственной войны. Но думать так преждевременно», - цитирует The New York Times главного аналитика международного отдела Oil Price Information Service. Саудовская Аравия не собирается снижать добычу, говорил министр нефти королевства Али аль-Найм. Картель, скорее всего, снизит квоты, если цена упадет ниже $70/барр., писала WSJ со ссылкой на нескольких представителей картеля. Накануне заседания ОПЕК, 25 ноября, в Вене Россия и Венесуэла проведут конференцию, где обсудят меры по сдерживанию падения цен на нефть, говорил министр энергетики Александр Новак. Министр не пояснил, о каких мерах идет речь.

Крупнейшие нефтяные компании, включая ExxonMobil, Chevron, Shell, видят необходимость сокращения операций на фоне падения цен на нефть, пишет WSJ. По оценкам Sanford C. Bernstein, с начала 2013 г. аннулированы или отложены нефтегазовые проекты по всему миру более чем на $200 млрд. Руководитель Агентства энергетической информации при министерстве энергетики США Адам Семински допускает падение цен на нефть до $50/барр. к середине 2015 г.

Но есть и оптимисты. Аналитики Morgan Stanley не исключают резкого разворота цен в ближайшие несколько месяцев: «Любое изменение настроений может привести к резкому развороту». Настоящее падение цен на нефть временное, считает исполнительный директор Halliburton Дэвид Лезар: «Мы верим, что предложение и спрос непременно вернутся к балансу в сравнительно короткое время».

Новак прогнозирует, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе нефть подорожает до $90-110 за баррель. Но в случае сохранения цены ниже $90 многие нефтяные проекты мира станут нерентабельными. Позже замминистра энергетики Кирилл Молодцов говорил, что Минэнерго формирует стратегию развития ТЭКа, исходя из цены на нефть в $80-90 за баррель. «Значительного снижения [цен на нефть] ожидать не приходится, небольшое падение возможно, но оно не будет столь существенным, как мы наблюдали в последние месяцы», - говорит представитель «Лукойла». Cчитается, что цена на нефть на уровне $80-85 за баррель - это уже довольно низкий уровень, при котором у большого количества независимых поставщиков существенно сокращается прибыльная добыча, пояснил он. Согласно отчету Международного энергетического агентства (МЭА), точка безубыточности для сланцевых проектов в США - $80 за баррель. Если цена на нефть будет оставаться низкой, инвестиции могут сократиться на 10%, предупреждают эксперты. А вложения в сланцевую нефть, разработку битумных песков в Канаде, глубоководного шельфа Бразилии должны составить $900 млрд, чтобы заместить падающую добычу на традиционных месторождениях, указывается в отчете. При сохранении цен на уровне $80/барр. мировое предложение жидких углеводородов сократится за счет снижения темпов разработки дорогостоящих запасов в США, Канаде и Венесуэле - в общей сложности около 6 млн баррелей в сутки, считает «Лукойл».

Российские перспективы

На руку российским нефтяным компаниям играет ослабление курса рубля. Это в значительной степени компенсировало снижение цен на нефть, говорит представитель «Лукойла». Аналитики Renaissance Capital отмечают еще два фактора, которые делают российскую нефтедобычу устойчивой при низких ценах на нефть, - это относительно невысокие расходы - в среднем $5 на баррель - и защитный налоговый режим. При падении цены барреля нефти на $1 реальные доходы нефтекомпании падают на $0,3, говорит замначальника управления анализа рынка акций ИК «Велес капитал» Василий Танурков, но при снижении стоимости нефти снижается и экспортная пошлина (с 1 декабря ставка пошлины снизится на $40 по сравнению с 1 ноября - до $277,5 за 1 т): «Защита очень серьезная». Однако дорогие проекты, например шельф, налоговый режим не защитит.

Нефтегазовые доходы - это 50% доходов федерального бюджета. При снижении цены на нефть на $10 за баррель совокупные доходы бюджета падают на $10 млрд, оценивают аналитики Альфа-банка. Даже при $60/барр. в целом добыча будет оставаться прибыльной (см. таблицу), но иная ситуация с низкорентабельными скважинами, подчеркивают эксперты Renaissance Capital. IRR (внутренняя норма рентабельности) около 25% скважин составляет 10% только при цене $90 и выше. Поэтому Россия может снизить добычу как минимум на 3% в 2015 г., если компании откажутся от бурения этих скважин из-за снижении цен на нефть. Но компании будут следовать традиционной стратегии «объем важнее цены», а значит, чтобы не потерять рынки, вовлекут неприбыльные скважины в работу, считают эксперты Renaissance Capital. В 2013 г. российские компании добыли 523 млн т нефти. По прогнозам Минэнерго, в 2014 г. добыча вырастет на 0,4% до 525,3 млн т, в 2015-2016 гг. стабилизируется на уровне 525 млн т, а в 2017 г. увеличится до 526 млн т.

Уже в 2014 г. Россия может столкнуться с нулевым ростом добычи нефти, а затем с падением, не согласен вице-президент «Лукойла» Леонид Федун: «Снижение добычи нефти в России, по нашим расчетам, ожидалось в 2016 г. Но мы смотрим на коллег и прогнозируем снижение добычи уже в 2015 г.».

Летом ЕС и США ввели секторальные санкции: был запрещен ввоз в Россию оборудования и технологий для бурения в Арктике, на глубоководном шельфе и месторождениях с трудноизвлекаемыми запасами. Это проблема для российского ТЭКа. Компании пытаются найти альтернативу в России или Азии (подробнее о рынке нефтесервисных услуг см. статью на стр. B4). Но для производства буровых установок в России (или Китае) необходимы компоненты, которые делают в Северной Америке, и заместить их будет сложно, считают аналитики Renaissance Capital. Возможны ограничения при разработке месторождений с трудноизвлекаемыми запасами углеводородов с использованием технологии многозонного гидроразрыва пласта (МГРП), предупредил в отчете по РСБУ за III квартал «Лукойл». «Применяемое на сегодняшний день оборудование МГРП на проектах компании не имеет аналогов, производимых предприятиями России или Китая», - отмечается в документе.

В этих условиях эксперты Renaissance Capital предостерегают от ошибок прошлого. Так, в 1980-е гг. Советский Союз столкнулся с необходимостью увеличить экспорт нефти, несмотря на низкие цены, для финансирования военной операции в Афганистане. В 1988 г. нефть стоила $15/барр., опустившись с $30-40 в 1980 г. Работу на одном из крупнейших месторождений в мире - Самотлорском - пришлось строить по принципу «объем любой ценой». Добиваясь высоких притоков нефти на скважинах, разработчики закачивали много воды в пласт, что привело к высокому проценту обводненности. Позже, чтобы решить искусственно созданную проблему, на Самотлоре применялась технология ВР - Bright Water. Есть риск повторения подобных ошибок, когда объем станет критичным, а доступ к западным технологиям снизится, предупреждают эксперты.

Разработка шельфа российской Арктики требует цены на нефть выше $80/барр., говорит аналитик «Сбербанк CIB» Валерий Нестеров. Столько же и работы на месторождениях с трудноизвлекаемой нефтью, добавляет Танурков. По его словам, добыча нефти на восточносибирских месторождениях, если учесть текущее ослабление рубля, рентабельна при $70-80 за баррель. По оценкам Роснедр, добыча трудноизвлекаемой нефти в 2025 г. может составить 52 млн т, говорится в прогнозе социально-экономического развития до 2030 г. Для этого потребуется около $100 млрд инвестиций. В целом добыча нефти в 2030 г. составит 525 млн т (консервативный и умеренно-оптимистичный сценарии). Это выше прежнего прогноза на 13 млн т, что связано с возможным вовлечением в разработку большего количества трудноизвлекаемых запасов, говорится в пояснительной записке прогноза. Доля объемов добычи нефти на месторождениях Восточной Сибири вырастет с 6,7% от общего объема добычи в 2012 г. до 16% к 2030 г., а на шельфовых месторождениях - до 3,5%.

«В российской нефтегазовой отрасли грядет новая эра, грозящая до самого основания поколебать инвестиционные характеристики сектора», - считают эксперты «Сбербанк CIB». Под вопросом оказываются перспективы роста, дивиденды и даже право собственности на те или иные активы. Аналитики ожидают, что новые месторождения будут вводиться в эксплуатацию с существенной задержкой, а дальнейшее возможное ужесточение американского эмбарго на поставки в Россию нефтегазового оборудования, особенно если оно будет нацелено должным образом, может привести к сокращению добычи на значительной части старых месторождений. По их мнению, ограничения на привлечение финансирования «Роснефтью» и «Газпром нефтью» отрицательно скажутся на возможностях этих компаний по реализации проектов разработки новых материковых месторождений.

В 2015 г. «Лукойл» будет сокращать капитальные затраты, рассматривается возможность сокращения инвестпрограммы - но в первую очередь по инфраструктурным проектам, которые напрямую не влияют на объемы добычи в краткосрочный период, говорит представитель «Лукойла». Компания сейчас, как и большинство компаний в мире, верстает бюджет, исходя из цены в $80-85 за баррель.

«С учетом того, что зрелые месторождения, которые эксплуатируются сейчас в мире, являются убывающими, эта нефть является высокотехнологичной, - говорил президент «Роснефти» Игорь Сечин в интервью Bloomberg в начале октября. - Безусловно, рынок должен будет предложить такую цену, которая оправдает наши инвестиции. Думаю, что через пять-семь лет можно будет говорить и о $140, и о $150 за баррель. Но время покажет».

Представители «Роснефти», «Газпром нефти», «Башнефти» не ответили на запросы.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать