«Россети» могут разместить еврооблигации на 60 млрд рублей

31 марта совет директоров «Россетей» одобрил выпуск еврооблигаций в различных валютах (российские рубли, китайские юани и сингапурские доллары) общей стоимостью 60 млрд руб., сообщила компания. Бумаги получат листинг на Ирландской, Гонконгской и Московской биржах, а также на «одной из иных общепринятых для таких программ европейских фондовых бирж», говорится в раскрытии «Россетей». Расходы на услуги юридических консультантов по подготовке размещения совет директоров поручил учесть в бюджете на 2015 г.: они составят 30 млн руб.

«Группе компаний необходимы источники заимствований для ее нормальной деятельности, в том числе в рамках финансирования инвестиционных программ», – объясняет представитель «Россетей», уточняя, что целевой характер указанных средств не предусмотрен. Компания воспользуется инструментом, если это будет экономически целесообразно по мере возникновения потребностей, добавляет он.

«Россети» попали в сложную финансовую ситуацию из-за проблем в регулировании, а также из-за роста процентных ставок по кредитам и стоимости импортного оборудования. Выпадающие доходы компании до 2019 г. все время пересматриваются, по последним данным, они могут составить больше 500 млрд руб. Причины – заниженная стоимость льготного техприсоединения, сглаживание тарифов, отмена в некоторых регионах договоров «последней мили», снижение полезного отпуска и т. д. На 1 февраля кредитный лимит группы составлял 178,7 млрд руб, но 75% из них – без твердых обязательство банков по выдаче средств, следует из ее презентации, годовая инвестпрограмма – 189 млрд руб., уточняет представитель.

Успех размещения «Россетей» будет зависеть от ставки, которую они предложат инвесторам, считает аналитик "ВТБ капитала" Михаил Расстригин. «У компании рублевая выручка, поэтому и облигации логичнее размещать в рублях, - говорит Расстригин. - Но возможность размещения облигаций в трех валютах повысит его ликвидность: если компания не сможет разместить весь выпуск в рублях из-за отсутствия спроса, можно будет разместить в юанях или долларах». Кроме того, стоимость размещения в иностранной валюте, включая стоимость механизмов хеджирования валютных рисков, теоретически может быть дешевле, рассуждает он.

Как правило, компании размещают рублевые еврооблигации в том случае, если у них есть якорный инвестор – обычно банк – или группа таких инвесторов, говорит управляющий активами УК «Капиталъ» Дмитрий Постоленко. Часть бумаг могут купить и иностранные инвесторы, добавляет он. Рублевые еврооблигации ближайшего аналога «Россетей» – ФСК – со сроком погашения в 2019 г. сейчас торгуются с доходностью 13,7-14,1%, сказал аналитик. Но ФСК - производственная компания, а «Россети» - холдинговая, с плохо прогнозируемыми денежными потоками (источник выручки - дивиденды и плата за управленческие услуги), поэтому разместиться, они скорее всего смогут с премией под ставку 13,5-14,5%, считает он.