Новые станции уберегли «Юнипро» от убытка

Выручка «Юнипро» за I квартал 2017 г. по МСФО снизилась на 7,5% до 20,7 млрд руб., но это не помешало компании показать чистую прибыль в 4,6 млрд руб. против убытка в 2,1 млрд руб. годом ранее. Показатель EBITDA составил 7,2 млрд руб. против отрицательного показателя годом ранее (-981 млн руб.). В среду акции компании на Московской бирже выросли на 3,79%, индекс электроэнергетики показал рост 1,19%.

В прошлом году «Юнипро» смогла заработать больше благодаря тому, что в январе работал третий энергоблок Березовской ГРЭС. Но в начале февраля этот блок мощностью 800 МВт пострадал от пожара и с тех пор находится на аварийном ремонте. В конце апреля «Юнипро» сообщала, что выработка ее электростанций в I квартале снизилась на 12,2% до 13,6 млрд кВт ч. Основным фактором компания назвала простой оборудования в холодном резерве – такой режим работы станций «Юнипро» выбрал «Системный оператор». Это означает, что ценовые заявки станций компании для участия в торгах электроэнергией на рынке на сутки вперед (РСВ, на нем формируется в среднем 55–60% выручки генерирующих компаний) не проходили отбор. В среду «Юнипро» уточнила, что в первую очередь сократилась выработка электроэнергии на Березовской и Сургутской ГРЭС. К примеру, электростанция в Сургуте произвела электроэнергии на 31,3% меньше в сравнении с I кварталом 2016 г. – 2,1 млрд кВт ч.

Финансовое положение «Юнипро» поддержала плата по договорам о предоставлении мощности (ДПМ, гарантия возврата инвестиций в строительство) для двух других электростанций компании – Яйвинской и Шатурской ГРЭС. Помог рост цен на мощность в первой ценовой зоне (европейская часть России и Урал), где расположены эти станции. «Совет рынка» отметил по итогам февраля сильный рост цен на мощность в первой ценовой зоне из-за запуска энергообъектов по ДПМ и переноса доходности по ДПМ. В целом рост цен в феврале оценивался в 25–30%, говорил в начале апреля замминистра энергетики Вячеслав Кравченко, в марте они должны были снизиться до плановых значений. Тариф ДПМ в среднем превышает тарифы для прочих станций в 6 раз. Платежи за ДПМ формируют до 75% EBITDA генерирующих компаний. А плата по ДПМ для Сургутской ГРЭС выросла значительно меньше, так как новых вводов во второй ценовой зоне (Сибирь) не было. Аварийный блок Березовской ГРЭС продолжал приносить компании выручку до осени 2016 г. – всего 900 млн руб. Мощность всех пяти станций «Юнипро» составляет 11,2 ГВт, из них 2,4 ГВт построены по ДПМ (включая аварийный блок).

Энергокомпании продолжают показывать сильные результаты благодаря ДПМ – эти договоры приносят сейчас основную прибыль, говорит директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин.

«Юнипро» в мае 2017 г. рассчитывает получить 20 млрд руб. страховых выплат за аварию на Березовской ГРЭС, что вместе с увеличением платежей по ДПМ позволит компании достичь уровня EBITDA в 41–45 млрд руб. (17,7 млрд руб. – 2016 г.), говорится в презентации компании. Менеджмент компании предложил выплатить акционерам в июле 7 млрд руб. дивидендов, еще 5 млрд руб. может быть выплачено в декабре 2017 – январе 2018 г., указано в документе.

Аналитики высоко оценили результаты «Юнипро». Приятно видеть, что контроль над затратами оказался более эффективным, чем ожидалось, это привело к более высокому показателю EBITDA, пишут в своем обзоре аналитики «Атона». Дивидендная доходность акций «Юнипро» может составить 8%, посчитали они. В среднем по отрасли она может быть 9%, оценивает в апрельском обзоре Renaissance Capital. Получение страховых выплат в мае позволит «Юнипро» избежать привлечения долгового финансирования на капзатраты и сохранить дивидендные выплаты, считают аналитики Renaissance Capital.

Единственное, что вызывает опасения аналитиков, – состояние третьего энергоблока Березовской ГРЭС. Перезапуск энергоблока по-прежнему планируется не раньше 2019 г., затраты на восстановление оцениваются в 25 млрд руб. Но стоимость и сроки запуска могут измениться после окончания демонтажа котла, отмечает аналитик «ВТБ капитала» Михаил Расстригин.