Статья опубликована в № 4497 от 30.01.2018 под заголовком: В США за инвесторами

ТМК объявила условия IPO американской «дочки»

Суммарно ТМК и ТМК Ipsco намерены привлечь до $535 млн
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

Трубная металлургическая компания (ТМК) Дмитрия Пумпянского проведет IPO своей американской «дочки» ТМК Ipsco Tubulars Inc, сообщила ТМК. Около 15,8 млн акций продаст сама ТМК, еще 7,4 млн – Ipsco. Суммарно планируется привлечь от $465 млн до $535 млн, из них ТМК может получить $316,3–363,7 млн, остальное – ТМК Ipsco. Цена размещения составит $20–23 за акцию на Нью-Йоркской фондовой бирже. Покупатели получат 30-дневный опцион на приобретение дополнительных 3,5 млн акций.

ТМК принадлежит 100% ТМК Ipsco, после IPO ее доля может составить 61,7%. То есть на бирже будет обращаться 38,3%.

Североамериканский дивизион ТМК состоит из 10 заводов в США и двух в Канаде. ТМК Ipsco производит сварные и бесшовные трубы из углеродистой стали преимущественно для нефтегазовой отрасли, а также трубы с премиальными резьбовыми соединениями семейства Ultra и нефтепромысловый инструмент. Ipsco компания приобрела в 2008 г. Bloomberg оценивало покупку в $1,18 млрд. На долю ТМК Ipsco за девять месяцев 2017 г. пришлось 21,6% в структуре выручки компании и 16,2% в структуре EBITDA.

ТМК Ipsco и ТМК планируют направить вырученные от IPO деньги на снижение долговой нагрузки и общие корпоративные цели. Выручка ТМК Ipsco за IV квартал 2017 г. составит $313–332 млн, чистая прибыль компании будет в пределах $20,7–29,2 млн. Скорректированная EBITDA – $38,2–46,3 млн, привела данные ТМК. На 30 сентября чистый долг ТМК был $2,7 млрд – более 4 EBITDA. Ее цель – снизить долговую нагрузку до 2,5 EBITDA.

Бумаги Ipsco будут пользоваться популярностью, считает начальник аналитического отдела БКС Кирилл Чуйко. Он отмечает, что Ipsco может быть привлекательна для инвесторов. Брать будут в основном те, кто рассчитывает на дальнейший рост стоимости нефти и, как следствие, увеличение количества скважин, говорит Чуйко.

Оценка ТМК по верхней/нижней границе в $20/$23 за акцию предполагает оценку приблизительно в 9–10 EV/EBITDA 2018 г., подсчитал аналитик «Атона» Андрей Лобазов. По его оценке, в этом году американский дивизион вполне способен генерировать $140–150 млн EBITDA. «Оценить, насколько дорого или нет, сложно: американский рынок торгуется с премией и прогнозные мультипликаторы прямых аналогов ТМК – Tenaris (15,1) и Vallourec (20,4) – значительно выше», – говорит эксперт. Однако оценка предполагает некоторую премию к производителям стали в США, которые торгуются со средним мультипликатором 8,2, добавляет он: «Мы думаем, что успешное размещение будет положительным катализатором для акций группы ТМК из-за снижения общей долговой нагрузки и потенциального специального дивиденда».

Вводимые правительством США санкции вряд ли могут помешать проведению IPO ТМК Ipsco, считает партнер адвокатского бюро Nektorov, Saveliev and Partners Илья Рачков. «ТМК не находится в санкционном списке и вряд ли будет внесена в него. У компании очень сильный американский дивизион. И хотя США вводят в отношении России новые ограничения, напряженный информационный фон сам по себе вряд ли снизит интерес к ценным бумагам ТМК», – предполагает Рачков. Более того, размещение в США в некотором роде снижает вероятность того, что санкции могут коснуться ТМК, делится мнением эксперт. «Выход на Нью-Йоркскую фондовую биржу – это важный сигнал, который подает компания. Американским властям – что компания равноудалена от российских властных элит и действует в рамках законодательств обеих стран. Для рынка – что компания уверена в себе и в США всерьез и надолго», – говорит Рачков.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more