«Газпром» начнет платить высокие дивиденды досрочно

Увеличить их до 50% прибыли позволили аномальные холода в Европе
Решение направить 50% прибыли на дивиденды во многом было обусловлено удачным для «Газпрома» I кварталом 2021 г. /Евгений Разумный / Ведомости

«Газпром» намерен выплатить своим акционерам 50% от чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов уже по итогам 2020 г. вместо 2021 г., как предусмотрено действующей дивидендной политикой, следует из сообщения компании 14 апреля. Правление «Газпрома» рекомендовало совету директоров направить на дивиденды 297,1 млрд руб., или 12,55 руб. на одну акцию.

При этом зампредседателя правления «Газпрома» Фамил Садыгов, слова которого приводятся в релизе, сообщает: компания намерена сохранить комфортный уровень долговой нагрузки. Отношение чистого долга к показателю EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации) по итогам года, по его словам, должно вернуться на уровень ниже 2 (на конец прошлого года показатель составлял 2,9).

Выплаты за 2020 г. будут ниже дивидендов за 2019 г. почти на 18% (тогда компания заплатила 15,24 руб. на акцию). Но рынок тем не менее воспринял новость позитивно: акции компании на Московской бирже 14 марта обновили ценовой максимум с середины марта и достигли 233,7 руб. за штуку.

В конце 2019 г. совет директоров «Газпрома» утвердил новую дивидендную политику. Она предусматривала ориентир по выплатам в 50% от чистой прибыли по МСФО. По итогам 2019 г. акционеры должны были получить в виде дивидендов 30% чистой прибыли, 2020 г. – 40% и лишь за 2021 г. – 50% прибыли.

Рынок сомневался, что «Газпром» вообще когда-либо сможет выйти на выплату 50% прибыли в виде дивидендов, говорит аналитик BCS Global Markets Рональд Смит. «Но это произошло. И теперь компания, по всей видимости, будет ждать нового притока инвестиций», – сказал он. Персональный брокер «БКС мир инвестиций» Виталий Яковлев отмечает, что дивиденды в размере 12,55 руб. на акцию уступают лишь выплатам за 2018 и 2019 гг. и превосходят по размеру все предыдущие. Он также заметил, что после публикации новости об увеличении дивидендных выплат котировки акций «Газпрома» выросли сразу на 3% и дальнейший рост ценных бумаг компании, вероятно, продолжится.

В текущем году долговая нагрузка «Газпрома» может существенно снизиться при сохранении относительно высоких цен и спроса на газ в Европе, считает вице-президент, старший аналитик агентства Moody’s Артем Фролов. По его словам, отношение чистого долга к EBITDA «Газпрома» снизится как минимум до 2,5. При этом разница между дивидендами в 50 и 40% от чистой прибыли за 2020 г. не будет критичной в контексте снижения долговой нагрузки.

Но аналитик одного из крупных российских банков считает, что «Газпрому» не удастся достигнуть отношения долга к EBITDA ниже 2 в ближайшие несколько лет. «Свободный денежный поток компании не покрывает долговых обязательств и ожидаемого роста дивидендов в полной мере, поэтому в ближайшие два года сохранится более высокий коэффициент долговой нагрузки. По итогам 2021 г. «Газпром» может лишь вернуться в диапазон ниже 3», – пояснил собеседник.

Старший аналитик Альфа-банка Никита Блохин, в свою очередь, отметил, что размер дивидендов будет на 39% выше ожиданий рынка. По его словам, решение направить 50% прибыли на дивиденды во многом было обусловлено удачным для «Газпрома» I кварталом 2021 г. В это время наблюдался существенный рост спотовых цен на газ в Европе (в январе цены на нидерландском хабе TTF выросли до $335, обновив максимум с сентября 2018 г.) на фоне сокращения запасов в ПХГ и аномальных холодов. И российская газовая монополия, по словам Блохина, стала основным выгодоприобретателем в этой ситуации. На этом фоне «Газпром» чувствует себя уверенно, именно поэтому и готов платить дивиденды примерно на 3,5 руб. на акцию выше ожиданий рынка, говорит он.

Но второе полугодие для компании, по мнению аналитика, будет менее успешным: сжиженный природный газ возвращается на европейский рынок из-за падения цен в Азии.