Аналитики прогнозируют падение цен на медь на 26% к концу года
Но благодаря долгосрочному потенциалу роста через три года она может подорожать вдвое
Мировые цены на медь продолжат снижаться, и к концу года металл подешевеет примерно на 26% до $6700/т. Такой прогноз дают аналитики Goldman Sachs в своем обзоре от 24 августа (есть у «Ведомостей»).
В нем уточняется, что краткосрочная динамика цен на медь «выглядит нестабильной» из-за ряда макроэкономических факторов. При этом с середины 2023 г., по прогнозам Goldman Sachs, мировой рынок будет придавать гораздо большее значение фазе «бессрочного дефицита» из-за снижения мировых запасов меди и ослабления макроэкономических факторов (энергокризис в Европе, агрессивное повышение ключевой ставки ФРС США, слабый спрос в секторе недвижимости в КНР). «Мы сохраняем свой оптимистический прогноз [цен на медь] на 2024 и 2025 гг. на уровнях $14 000 и $15 000 за тонну», – говорится в документе.
Goldman Sachs прогнозирует, что при сохранении текущего уровня цен поставки вторичной меди могут снизиться на 97 000 т к концу 2022 г., а в 2023 г. – на 124 000 т.
Мировые цены на медь росли с марта 2020 г. В начале марта 2022 г. на фоне начала СВО России на Украине цена на металл обновила исторический максимум в $10 674/т, следует из данных Лондонской биржи металлов (LME). Но с середины марта началось плавное снижение цен, вызванное в том числе вспышкой коронавируса в Китае («Ведомости» писали об этом 17 августа).
Во II квартале 2022 г. цены на медь и другие цветные металлы в мире упали на 24% и достигли уровня марта 2021 г. Это стало первым квартальным снижением индекса с начала пандемии коронавируса и сильнейшим с 2008 г., когда падение достигало 30–40%. Так, в середине июля цена меди на LME упала до $7170/т – минимума с ноября 2020 г. 23 августа фьючерсы на медь стоили $8120/т.
Несмотря на сложную ситуацию на мировом рынке меди, Минпромторг России в проекте стратегии развития металлургии до 2030 г. в базовом (оптимистичном) сценарии прогнозирует рост производства меди в стране к 2030 г. до 1,1 млн т (+19% к 2021 г.), в консервативном сценарии – снижение на 36% до 750 000 т. При этом в обоих случаях ведомство ожидает роста экспортных поставок меди к 2030 г.: на 50% до 930 000 т – в базовом сценарии и на 12% до 530 000 т – в консервативном («Ведомости» писали об этом 9 августа).
«Достаточно сильное снижение цен на медь в ближайшие 3–6 месяцев вполне вероятно, – считает аналитик по товарным рынкам «Открытие инвестиций» Оксана Лукичева. – Падение до уровня $6700–7600/т выглядит допустимым, если ожидаемое замедление экономики в Китае и остальном мире снизит потребление меди».
Эксперт добавляет, что на цены будут оказывать давление также растущие объемы добычи этого металла, поскольку высокие цены на него спровоцировали запуск в работу ранее остановленных рудников. «Особенно сильный рост [добычи] ожидается в ДР Конго и Латинской Америке, которые в 2023 г. могут дополнительно поставить на рынок около 1,4 млн т меди. Если в 2022 г. прирост добычи оценивается примерно в 2–3%, то в 2023–2024 гг. он может составить 4–5%», – поясняет она.
Лукичева полагает, что даже при резком падении цены в связи с длительным инвестиционным циклом быстрого сокращения предложения не произойдет. «Продолжение инвестирования в медные проекты возможно при цене $7500/т. Если цена будет сохраняться длительное время ниже этой планки, компании начнут сворачивать инвестиции», – пояснила она.
Аналитик сомневается и в том, что в пределах 12 месяцев стоимость меди может достичь уровня $9000/т. Перспективы роста цен до $15 000/т, по ее мнению, также «выглядят чрезмерно оптимистично» с учетом ожидаемого прироста добычи меди в эти годы и недостаточно быстро растущего потребления.
Эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Валерий Емельянов возражает: «Прогноз Goldman Sachs консервативный, но вполне реалистичный». Он поясняет, что сейчас медь торгуется чуть дороже $8000/т, а месяц назад она стоила $6800/т. «Таким образом, прогноз Goldman Sachs предполагает, что в ближайшие полгода медь будет колебаться в том же низком коридоре, в котором она находилась в июле – августе», – сказал он «Ведомостям». Емельянов также не исключает, что прогноз Goldman Sachs о росте цен до $9000/т сбудется.
Говоря о влиянии ситуации на мировом рынке на российских производителей меди, Лукичева отмечает, что в настоящее время компании из России из-за санкций после начала СВО на Украине «отрезаны от мирового рынка», что уже негативно отразилось на экспорте металла из страны.
По данным Eurostat, в июне 2022 г. европейские страны импортировали 22 900 т рафинированной меди и сплавов из России, что на 38% меньше, чем в мае (-13% к июню 2021 г.). Поставки рафинированной меди в Нидерланды из РФ сократились на 65% до 8000 т, а в Грецию – на 33% до 1000 т. Германия и Италия нарастили импорт на 25 и 31% до 11 100 и 2800 т соответственно. При этом за первое полугодие 2022 г. экспорт рафинированной меди из России в ЕС год к году вырос на 27% до 185 500 т.
В начале августа президент «Норникеля» Владимир Потанин говорил, что из-за «беспрецедентных ограничительных мер» в отношении РФ и экстремальной волатильности на мировых рынках в первом полугодии компании пришлось активно разрабатывать новые логистические маршруты и искать новых поставщиков оборудования для минимизации негативного влияния на персонал и стейкхолдеров. «Снижение цен на металл при сокращении спроса, а также крепкий рубль могут еще сильнее снизить оставшиеся экспортные поставки сектора цветной металлургии», – считает Лукичева.
В «Норникеле» отказались от комментариев, в УГМК и Русской медной компании не ответили на запросы «Ведомостей».