Никель подешевел до минимума более чем за три года

Мировые цены на никель упали до минимума с ноября 2020 г., опустившись ниже $16 000/т. Об этом свидетельствуют данные Лондонской биржи металлов (LME). На торгах 7 февраля цена трехмесячных фьючерсов на этот металл опустилась до $15 600/т. Затем она отыграла падение и закрепилась на отметке $16 025/т.

Никель дешевеет с начала января прошлого года, когда котировки достигали $31 200/т.

При этом до этого момента, начиная с марта 2020 г., цены на никель и другие цветные металлы росли. После начала СВО на Украине этот тренд усилился на фоне опасений перебоев поставок из России. В начале марта 2022 г. цена на никель на LME обновила исторический максимум и достигла $48 078/т. В ходе торгов 8 марта 2022 г. цена подскочила до $100 000/т, что привело к приостановке торгов и отмене сделок, заключенных в этот торговый день. Торги никелем возобновились лишь неделю спустя.

Но уже с середины марта 2022 г. началось устойчивое снижение цен, вызванное в том числе вспышкой коронавируса в Китае. В числе других факторов ценовой корректировки эксперты тогда называли снижение производства в Европе из-за энергокризиса, рост ставки ФРС США и сохранение стабильных поставок никеля из России. По итогам прошлого года никель подешевел в 1,9 раза с $30 400/т до $16 250/т.

Опрошенные «Ведомостями» аналитики объясняют текущее падение цены на никель в первую очередь дисбалансом спроса и предложения на рынке. Один из ключевых факторов, который давит на стоимость металла, – увеличение его добычи в Индонезии, которая является крупнейшим производителем никеля.

По данным Международной группы по изучению никеля (INSG), в 2022 г. добыча никеля в Индонезии увеличилась на 48% до 1,58 млн т. Аналитики отмечают, что на долю страны приходится около половины мирового производства. В январе – июле 2023 г., по данным INSG (последние доступные данные), производство металла в Индонезии увеличилось к тому же периоду 2022 г. еще на 31%. По прогнозу австралийской финансовой компании Macquarie Group, к 2025 г. Индонезия может занять до 65% мировых поставок никеля. Страна в основном производит низкокачественный никель для производства нержавеющей стали.

Объем поставок никеля из Индонезии увеличивается быстрее, чем растет мировой спрос, констатирует главный аналитик ПСБ Алексей Головинов. По данным НРА, производство нержавеющей стали в мире в 2023 г. снизилось на 6% к 2022 г. до 52 млн т.

На цены также давит более низкий, чем ждал рынок, темп роста спроса на никель в Китае, на который приходится 60% мирового импорта этого металла. Это связано с замедлением экономического роста в КНР.

Дальнейшее падение цены на никель ограничено себестоимостью производства, говорит старший аналитик «БКС мир инвестиций» Дмитрий Казаков. Он отмечает, что при текущих ценах порядка 50% предприятий отрасли уже работает в убыток. С ним соглашается руководитель управления аналитики по рынкам ценных бумаг Альфа-банка Борис Красноженов. Он считает критичным для отрасли уровень цен в $16 000–16 500/т. При цене $15 000/т будут нерентабельны уже до 75% производителей никеля в мире, оценил он. Если котировки продолжат падать, это приведет к сокращению мировой добычи, уверен Головинов.

По оценке ПСБ, цена на металл в этом году не должна опуститься ниже отметки $15 000/т. «БКС мир инвестиций» ожидает восстановления цен, но лишь через несколько месяцев. В среднем в 2024 г. цена на металл составит $19 000/т, прогнозирует Казаков. По прогнозу Альфа-банка, цена на никель в среднесрочной перспективе восстановится до $18 000–19 000/т.

Россия является одним из крупнейших поставщиков никеля в мире. Доля страны на мировом рынке – примерно 9%, крупнейший производитель – «Норникель».

В декабрьском обзоре рынка никеля «Норникель» оценивал профицит металла в мире в 2023 г. на уровне 250 000 т. В 2024 г. профицит, по оценке компании, сохранится, хотя и снизится до 190 000 т.

По итогам 2023 г. «Норникель» снизил выпуск никеля на 5% до 209 000 т. В 2024 г. «Норникель» прогнозирует падение выпуска металла еще на 7–12% к предыдущему году до 184 000–194 000 т. Такой прогноз компания объясняет плановым ремонтом на Надеждинском металлургическом заводе и «неблагоприятной геополитической обстановкой».

По данным отчетности «Норникеля», доля никеля в выручке компании составляет около 20%. Например, в 2021 г. на продажи никеля пришлось 21% выручки от реализации металлов и 20% от общей выручки «Норникеля» (позднее компания перестала раскрывать структуру продаж).

В первом полугодии 2023 г. выручка «Норникеля» сократилась на 20,2% к тому же периоду прошлого года до $7,2 млрд, показатель EBITDA – на 30% до $3,4 млрд, чистая прибыль – почти в 5 раз до $1,07 млрд.

Снижение цен на никель оказывает негативное влияние на финансовые показатели «Норникеля», говорят аналитики. По оценке Красноженова, несмотря на то, что «Норникель» остается наиболее эффективным производителем никеля, снижение цены на металл на $1000/т для компании эквивалентно снижению выручки примерно на $200 млн в год. По оценке ПСБ, выручка «Норникеля» от продажи никеля за 2023 г. сократится на 20% год к году. По оценке НРА, в первом полугодии общая выручка компании может снизиться еще на 5–7%.