Статья опубликована в № 3821 от 28.04.2015 под заголовком: Инфраструктурная пенсия

Пенсионные накопления могут пойти на инфраструктурные проекты

НПФ считают это платой за сохранение обязательной накопительной системы
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание
Минфин отправил в правительство предложения, обязывающие НПФ инвестировать в бумаги, выпущенные под инфраструктурные проекты
Е.Егоров / Ведомости

Минфин отправил в правительство предложения, обязывающие НПФ инвестировать в бумаги, выпущенные под инфраструктурные проекты (см. также статью на стр. 14). Для этого министерство хочет установить обязательную минимальную долю таких бумаг в инвестпортфеле НПФ и позволить им выкупать выпуск бумаг целиком. О таких предложениях «Ведомостям» рассказали чиновник финансово-экономического блока правительства и сотрудник Белого дома. Об этом же писал «Интерфакс» со ссылкой на источник, знакомый с позицией министерства. Какой может быть минимальная доля инфраструктурных бумаг, собеседники «Ведомостей» не говорят.

Представитель Минфина не смог предоставить комментарии. Инициатива должна коснуться не всех средств, а лишь текущих поступлений страховых взносов от работодателей, знает замгендиректора НПФ «ВТБ Пенсионный фонд» Александр Львов: сейчас в процентном соотношении к портфелю это немного. В настоящее время под управлением НПФ находится 1,1 трлн руб. накоплений, в 2015–2016 гг. они получат еще более 1 трлн.

По действующим правилам НПФ могут инвестировать в акции из высшего котировального списка не более 65% накоплений, в корпоративные облигации – не более 80%. Но при этом бумаги одного эмитента не могут превышать 15% портфеля фонда, выкупить НПФ может не более 10% выпуска. А инфраструктурных бумаг как класса сейчас нет – это частный случай корпоративных облигаций, объясняет замгендиректора УК «Паллада эссет менеджмент» Александр Баранов. Минфин должен определить это понятие в законодательстве, добавляет топ-менеджер другого НПФ.

Предложение Минфина – плата за сохранение обязательной накопительной системы, объясняет управляющий директор УК «Открытие» Роман Соколов. Удалось избежать ее ликвидации, как это произошло в Венгрии, оправдывает Львов Минфин.

Деньги на проекты

Самые крупные инвестиции такого рода, по словам Баранова, – проекты «Западный скоростной диаметр» (25 млрд руб.), Северо-Западная концессионная компания (10 млрд руб.), «Главная дорога» (8 млрд руб.), «Волга-спорт» – нижегородские физкультурные центры (1,4 млрд руб.). Крупнейшими инвесторами были НПФ «Благосостояние», НПФ «Газфонд», НПФ «Промагрофонд», УК «Лидер» и УК «Агана».

НПФ и так инвестировали в инфраструктурные бумаги и делали это в 2011–2012 гг. (см. врез), напоминает Баранов, – это были хорошие вложения с защитой от инфляции. То есть интерес будет, если будут проекты, не нужно делать это обязанностью, резюмирует он.

На рынке качественных проектов мало и они не оформлены в юридическую упаковку, допустимую по закону для НПФ, предупреждает Баранов. Вряд ли фондам скажут: ищите проекты, где хотите, полагает топ-менеджер НПФ: «Скорее всего, государство сразу определит какой-то стратегический проект, затем бумаги, выпущенные под проект, передадут фондам – их и надо будет хранить на счетах».

Но государство должно предоставить госгарантии по бумагам – федеральные или регионов, говорят участники рынка. Такие вложения – это большой риск, подчеркивает топ-менеджер НПФ: «Берешь личную ответственность, что не вкладываешь деньги в контору, которая завтра исчезнет». Нельзя насильно принудить что-то покупать и требовать доходности и сохранности инвестиций, солидарен Баранов. Доходность по таким проектам должна быть на уровне инфляции плюс 1,5–2 п. п., хотя может быть гораздо выше – это зависит от качества актива, залога, объясняет топ-менеджер фонда: «А если будут гарантии, то при текущей волатильности такие бумаги – милое дело, можно вкладывать хоть 100% портфеля».

ЦБ в ответ выдвигает условие, знает Баранов: «Если государство все гарантирует, то НПФ и УК не смогут претендовать на комиссию за успех – это резонно». И все равно остаются высокие риски, продолжает Баранов: необходима экспертиза со стороны УК и НПФ, оценка рентабельности и риска проектов.

Минфин не видит рисков. Задача – создать такие же условия инвестирования, как для Внешэкономбанка, объясняет чиновник Минфина. Для ВЭБа были отменены ограничения по максимальной доле накоплений, вложенных в облигации российских эмитентов, имеющих кредитный рейтинг не ниже суверенного. ВЭБ уже проинвестировал в такие выпуски бумаг РЖД, ФСК, «Газпрома». Особых рисков в этих бумагах нет, говорит сотрудник ВЭБа: у эмитента суверенный рейтинг, ВЭБ даже называет их не инфраструктурными бумагами, а «облигациями производственных компаний». К тому же доходность по ним высокая с учетом текущей инфляции (инфляция плюс 1 п. п.), продолжает собеседник «Ведомостей», – эти же эмитенты на рынке сейчас могут занять по более низким ставкам.

Читать ещё
Preloader more