Статья опубликована в № 4479 от 26.12.2017 под заголовком: Краткосрочный стимул

Налоговая реформа и рост госрасходов подстегнули аналитиков повысить прогнозы роста экономики США

На долгосрочные темпы роста ВВП это ускорение кардинально не повлияет
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

Закон о снижении налогов был окончательно принят конгрессом США и подписан президентом Дональдом Трампом на прошлой неделе. Решение оценивается в $1,5 трлн – на столько, по оценкам, увеличится бюджетный дефицит в ближайшие 10 лет. Основные меры должны быть реализованы уже с начала 2018 г., тогда как большая часть мер по снижению подоходного налога для людей истечет после 2025 г., а срок действия популярных налоговых льгот может закончиться еще раньше.

Также контролирующие обе палаты конгресса республиканцы намерены в январе попытаться повысить лимиты на госрасходы и увеличить ассигнования на ликвидацию последствий крупных природных катастроф, случившихся в 2017 г. Так, республиканцы в палате представителей предложили потратить на эти цели $81 млрд, что вдвое превышает сумму, запрошенную Белым домом.

Налоговые меры и возможные дополнительные госрасходы могут оказать стимулирующее воздействие на экономику в ближайшие год-два, считают аналитики, затем их эффект пройдет. Льюис Александер, главный экономист по США Nomura Securities, повысил прогноз роста ВВП на 0,7 п. п. в 2018 г. (увеличение госрасходов может дать половину этого прироста, по его оценке), а также на 0,2 п. п. в 2019 г. «Одна из причин – щедрый и беспрецедентный с исторической точки зрения фискальный стимул на позднем этапе экономического цикла», – пояснил он. В отличие от снижения налогов фактор увеличения госрасходов еще не в полной мере учтен рынками, полагает Александер. Положительные последствия превратятся в отрицательные после 2019 г., поскольку приведут к росту кратко- и долгосрочных процентных ставок, которые будут сдерживать экономическую активность, считают в Nomura.

Экономисты Goldman Sachs на прошлой неделе повысили свою оценку роста ВВП в ближайшие два года на 0,3 и 0,2 п. п. до 2,6 и 1,7% соответственно. По их мнению, более высокий спрос (вследствие увеличения потребления) будет стимулировать рост занятости и приведет к падению безработицы до 3,5% в 2018 г. и 3,3% в 2019 г. Сейчас она 4,1%, а последний раз опускалась до 3,3% в 1952 г.

Снижение же подоходного налога приведет к росту потребительских расходов, а налога на прибыль – капиталовложений компаний. Аналитики JPMorgan Chase оценивают вклад этих двух факторов в ускорение роста ВВП в 0,2 и 0,1 п. п. соответственно. В результате в 2018 г. экономика, по их мнению, вырастет на 2,1%.

Нынешние стимулирующие меры приведут к росту бюджетного дефицита в последующие годы, указывают экономисты. Эксперты Goldman Sachs и JPMorgan ожидают, что он вырастет с 3,4% ВВП в финансовом году, завершившемся в сентябре, до 5% ВВП в 2019 ф. г., или с $664 млрд до $1 трлн. Увеличение дефицита в ситуации, когда экономика уже много лет растет, противоречит историческим тенденциям. Обычно он сокращается по мере экономической экспансии и увеличивается в периоды спада. Значительный дефицит ограничит возможности правительства по стимулированию экономики в будущем, если она начнет испытывать проблемы.

Но нынешнее ускорение кардинально не повлияет на долгосрочные темпы роста ВВП, как то обещали республиканцы. В Goldman Sachs долгосрочный потенциальный рост по-прежнему оценивают в 1,75%; таково же мнение и Федеральной резервной системы (ФРС). В объединенном комитете по налогообложению конгресса также не ждут ускорения темпов роста через 10 лет.

Более быстрый рост в следующем году заставит ФРС повысить ставки четыре раза (на последнем, декабрьском заседании управляющие ФРС прогнозировали три повышения). Это, в свою очередь, приведет к увеличению бюджетных расходов на обслуживание государственного долга, ждут в Goldman Sachs и JPMorgan.

Перевел Михаил Оверченко

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more