Размер фонда акционерного капитала может составить 200 млрд рублей

Создаваемый ВЭБом институт поддержит проекты, в которых инвесторам не хватает собственных средств
Глава ВЭБа Игорь Шувалов объявил, что в России в ближайшее время появятся фонды акционерного капитала для вложений в крупные проекты/ Андрей Гордеев / Ведомости

Участниками фондов акционерного капитала станут крупнейшие банки с госучастием совместно с госкорпорацией ВЭБ.РФ, сообщил «Ведомостям» первый замминистра экономического развития Илья Торосов. 25 января председатель госкорпорации Игорь Шувалов объявил, что первая в России структура такого формата появится в ближайшие две недели. Совокупный объем фондов может составить до 200 млрд руб., добавил первый замминистра. При этом доля участия инициатора снижается в 2 раза от изначальных параметров – до 10% стоимости инвестиционного проекта.

Фонды будут использоваться при финансировании новых проектов фабрики проектного финансирования (другой инструмент ВЭБа для поддержки крупных проектов. – «Ведомости») с недостатком акционерного капитала, пояснил Торосов. Создание таких фондов может стать новым механизмом ускорения инвестиционного процесса за счет расширения возможностей кредитования приоритетных для экономики инициатив, сообщил Торосов.

Сейчас отсутствие 20% акционерных средств, которые по действующим правилам проектного финансирования должен вносить инициатор, приводит к отказу от реализации проекта вне зависимости от его привлекательности и значимости, пояснил первый замминистра. По словам Торосова, из-за жесткого регулирования банковского сектора коммерческие банки, по сути, не могут участвовать в финансировании долевого капитала, а отсутствие собственных средств у инвестора ограничивает также возможности кредитного финансирования. Все это сдерживает в итоге долю банковской сферы в финансировании реального сектора, добавляет он.

В условиях дефицитного бюджета, когда нежелательны дополнительные траты, существует ограничение на применение мер господдержки инвестиционной активности, таких как субсидии, целевые инвестиционные кредиты, субсидирование ставок и др., говорит Торосов. При этом в связи с санкциями в России начались структурная трансформация экономики и адаптация производственных и логистических цепочек, которые повышают количество потенциальных для инвестирования проектов, указал он.

Пока точных критериев отбора проектов по размеру и отраслям нет, сообщил «Ведомостям» представитель ВЭБа. Скорее всего, фонд будет придерживаться 26 приоритетных направлений для инвестиций, которые были одобрены на наблюдательном совете ВЭБа в середине декабря 2022 г., добавляет он. В частности, речь идет о микроэлектронике, высокотехнологичных проектах, авиа-, судо- и автомобилестроении, нефтепереработке, промышленном программном обеспечении, туризме, строительстве и т. д. При этом все проекты должны финансироваться через фабрику.

На финансирование могут претендовать любые проекты, если фондам и коммерческим банкам будет интересен их запуск, пояснял Шувалов. Это могут быть и сервисные, и промышленные инициативы – инвесторы смогут обратиться в фонд, если ему нужна будет поддержка в виде «довложения капитала», указал он.

3 ноября 2022 г. в ходе совещания у президента Шувалов говорил, что ВЭБ обсуждает со «Сбером», ВТБ и Газпромбанком создание фонда акционерного капитала. Госкорпорация будет гарантировать банкам возврат вложенных средств для их стимулирования и предоставлять инвестиционные займы. Кроме того, ВЭБ будет покрывать возможные убытки банков от проектов и возврат им минимальной доходности. По итогам совещания Владимир Путин поручил правительству (его в этом вопросе представлял Минэк) совместно с ЦБ и ВЭБом рассмотреть вопрос о создании таких фондов за счет средств госкорпорации и банков. Согласно опубликованному впоследствии поручению, ВЭБ должен гарантировать минимальную доходность по вложениям банков в фонды акционерного капитала на уровне не менее 4% годовых (с учетом распределения прибыли и рисков между кредитными организациями и госкорпорацией). Также предполагается, что в рамках механизма банки смогут применять пониженные коэффициенты риска по вложениям при расчете обязательных нормативов.

Дополнительный институт

Фонд акционерного капитала при поддержке ВЭБа станет интересным инструментом на российском финансовом рынке, считает представитель ВТБ. На данный момент в банке обсуждают механизм работы фонда с участниками проекта, а затем будут изучать окончательную структуру работы на примере первого пилотного проекта. Уже сейчас ВТБ видит у своих клиентов потребность в акционерном капитале, необходимом для запуска и развития долгосрочных проектов.

С точки зрения инвестиций фонд акционерного капитала – это дополнительный институт, потому что существующих не хватает, отмечает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. По его словам, в России инвестиционная активность частных инвесторов сфокусирована на финансовых инструментах, в то время как фонды прямых инвестиций и венчурные фонды очень плохо развиты. Новая структура будет работать на том же поле, что и венчурные инвесторы, полагает генеральный директор аналитического агентства «Бизнесдром» Павел Самиев.

Что такое Фабрика проектного финансирования

В прошлом году правительство по поручению президента выделило ВЭБу 120 млрд руб. из средств фонда национального благосостояния на развитие фабрики проектного финансирования – специального механизма предоставления льготных кредитов для крупных инвестпроектов.
Основная идея фабрики заключается в предоставлении синдицированного кредита по льготным условиям: заем предоставляется несколькими кредиторами в определенных долях. ВЭБ выступает оператором программы, координирующим ее работу и проводящим отбор и экспертизу проектов. Минимальная стоимость проекта – 3 млрд руб., максимальный срок окупаемости – 30 лет.

Возможно, создание нового фонда позволит государству инвестировать в менее масштабные проекты, но имеющие более высокую необходимость в нынешней ситуации, предполагает он. Скорее всего, этот фонд будет нацелен на технологические проекты с относительно быстрой окупаемостью, полагает Суверов.

Но пока непонятны цели данного института, какие проекты будут рассматриваться, по каким критериям, в каких областях, добавляет Самиев. Если такой фонд появляется, то он должен иметь понятную глобальную задачу, считает эксперт, например обеспечить приток финансирования новых проектов какой-то отрасли.

Еще один вопрос – кто будет формировать капитал нового фонда, говорит Суверов. Другой неясный момент – окупаемость и экспертиза по проектам. Есть ли в фонде достаточное число проектов, которые можно предлагать, как обеспечить их экономическую рентабельность и т. д., рассуждает эксперт.

Для банков участие в фонде тоже создает дополнительные сложности, потому что для них инвестирование в капитал компании является непрофильной деятельностью и несет дополнительные риски, отмечает Самиев.