ЕЦБ описал три вида шоков для банковской системы Европы

Эксперты Европейского центрального банка (ЕЦБ) оценили устойчивость европейской банковской системы к трем видам шоков. Выводы аналитиков регулятора представлены в исследовании «Стресс-тестирование с использованием многоуровневой ликвидности: программа управления залогами ЕЦБ как инструмент финансовой стабильности» (Stress testing with multi-faceted liquidity: the central bank collateral framework as a financial stability tool).

Первый – наименее болезненный – сценарий предполагает кризис на финансовом рынке Восточной Европы: в странах Прибалтики, Словакии, Словении и России. В частности, такие события, как обесценение госдолга, корпоративных и розничных займов. Этот вид шока ведет к потере европейским банковским сектором 6,5–10% капитала – в зависимости от интенсивности кризиса.

Второй сценарий предусматривает шок ликвидности в 50 крупнейших банках Европы, который может возникнуть в результате повышения ставок и соответствующего падения стоимости облигаций на балансах, а также оттока средств вкладчиков. Наступление этих событий будет означать потери капитала в диапазоне примерно от 10 до 23%.

Третий – наиболее жесткий – кризис возникнет в случае обрушения рынков Южной Европы, в частности Италии, Испании, Португалии, Греции и Кипра. Потери капитала банковской системы всего ЕС в этом сценарии оцениваются в 11–50%.

Средние по всем трем сценариям потери капитала, согласно подсчетам экспертов ЕЦБ, могут составить около 23%. Эта оценка предполагает, что участники рынка будут исключительно распродавать активы. Но величину потерь можно уменьшить, воспользовавшись специальной программой управления залогами от ЕЦБ, которая предполагает мобилизацию активов через несколько каналов притока дополнительной ликвидности, в том числе активное использование инструментов репо, займы ЕЦБ и беззалоговое кредитование. В случае эффективного управления потери в среднем можно уменьшить на 5% до 18% от всего капитала банковской системы, оценивают аналитики регулятора.

В прошлом году европейский банковский сектор пережил фактически банкротство одного из крупнейших финансовых учреждений – Credit Suisse, второго по величине в Швейцарии. Для смягчения кризиса было принято решение о его санации и присоединении к другому банку – UBS, лидеру рынка страны. Консолидация активов стала возможна после согласия Нацбанка Швейцарии предоставить ликвидность на сумму $54 млрд для закрытия дыры в капитале. Но спасение Credit Suisse от банкротства не снизило риски в банковской системе Европы, оценивали эксперты. Например, экс-глава группы «Открытие» Михаил Задорнов в колонке для РБК спрогнозировал возникновение финансовых проблем у крупных банков других европейских стран, например итальянского Monte dei Paschi di Siena или немецкого концерна Commerzbank.

Масштаб катастрофы

Потери капитала европейских банков в 18–23% при реализации этих сценариев представляются вполне возможными и исторически подобные ситуации уже наблюдались, отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Валерий Емельянов. Например, в 2010–2012 гг. из-за раскачки долгов Греции и других периферийных стран региона банки потеряли порядка 1 трлн евро активов, при том что на балансе у них суммарно было менее 30 трлн евро, из которых 3–4 трлн евро составляли собственный капитал банков, т. е. ситуация, когда капитал может сократиться примерно на треть из-за переоценки и списаний, не исключена, но она также не приведет к коллапсу европейской банковской системы, указывает он.

Диверсификация источников ликвидности при помощи сделок репо, необеспеченных кредитов и допкредитования ЕЦБ – это проверенные временем инструменты и они вполне могут поспособствовать 5%-ному смягчению падения банковских капиталов, соглашается эксперт. ЕЦБ обладает обширными ресурсами и выпускает вторую по значимости резервную валюту в мире, поэтому он способен обеспечить банки достаточной ликвидностью как под залог активов, так и без него, считает Емельянов.

Потери подобных масштабов действительно видятся возможными, в данном случае ЕЦБ закладывает потребность банков в покрытии оттока средств из-за обесценивания облигаций – это будет осуществляться преимущественно за счет собственного капитала, оценивает заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков Института прикладных экономических исследований РАНХиГС Александр Абрамов.

Подготовка общественного мнения

Наиболее вероятным представляется сценарий шока на российском и прибалтийском рынках, так как это направление сейчас самое нестабильное из-за военного конфликта на Украине и труднопредсказуемого развития ситуации с антироссийскими санкциями, считает Емельянов. Тем не менее для финансовой системы ЕС это не станет тяжелым ударом, так как связи с рынком капитала РФ уже разрушены и российские активы в соседних с ней странах учитываются с крупным дисконтом либо списаны в убытки, оценивает он.

Остальные сценарии вряд ли будут реализованы, они никак не проявились даже на пике пандемии, хотя были смоделированы явно по ее образцу, полагает эксперт. Южный сценарий во многом повторяет события 12-летней давности вокруг Греции, но с того времени регулирование сильно поменялось и новых финансовых «пузырей» в этом направлении уже не наблюдается, указывает он.

Развитие текущей ситуации больше подразумевает сценарий внутреннего шока банковской системы ЕС, считает Абрамов. Это тем не менее вряд ли будет кризисом, который распространится на весь регион, вероятно, он затронет только отдельные банки внутри союза, полагает эксперт. Южноевропейский сценарий представляется маловероятным, мы уже видели, как ведет себя ЕС в сценарии кризиса итальянских банков: ЕЦБ начинает рефинансировать эти банки и спасает их, регулятор всегда приходит на помощь слабым банкам, однако ему будет сложнее бороться с кризисом крупных банков, указывает он.

По этой же причине маловероятен российский сценарий: ЦБ также всегда придет на помощь банкам с точки зрения рефинансирования и объем рублевого госдолга в России не так высок, чтобы вызвать банковский кризис, оценивает Абрамов. К тому же российский госдолг мало зависит от нерезидентов, добавляет он.

Ситуация в банковской системе Европы в своем развитии во многом повторяет тенденции в финансовой системе США, отмечает советник президента «Деловой России», резидент экспертного клуба ЦСР Александр Бездольный. Хотя ФРС удалось справиться с крахом SVB при помощи беспрецедентного восполнения клиентам их депозитных вложений, это могло стать лишь некоторой передышкой, которая может закончиться, системные риски могут реализоваться в любой момент, указывает он. Такая же ситуация характерна для Европы, которая на протяжении долгих лет существовала в условиях околонулевых ставок, что привело к накоплению рисков и дисбалансов в финансовой системе, отмечает эксперт. В связи с этим наиболее вероятен сценарий шока внутри ЕС, сценарии шоков со стороны Восточной или Южной Европы вряд ли реализуются, считает Бездольный. Также по банковскому капиталу может ударить возможный шок со стороны финсектора США, добавляет он.

Вероятно, цель выстраивания подобных сценариев – подготовка общественного мнения к возможности использования разных форм смягчения, в том числе рефинансирования банков, для борьбы с кризисом ликвидности, допускает Абрамов. Это может оцениваться как некоторое отступление от ужесточения ДКП с целью спасти банки от кризисов, уточняет он. «Конечно, рефинансирование под залог нерыночных активов – очень рискованное мероприятие, так как оно может вызвать валютный кризис из-за избытка денег в обращении. Классический пример – Россия конца 2014 г. Но я думаю, что центральные банки будут умеренно использовать такие инструменты», – заключает эксперт.